مايكل سايلور، مؤسس ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي لشركة ستراتيچي، صعد إلى منصة “ناكاموتو” في مؤتمر بيتكوين 2026 يوم الثلاثاء ليشرح كيف أن أداة مالية مفضلة عمرها تسعة أشهر أصبحت أسرع منتج ائتماني نمواً في العالم – وأن توسعها بدأ للتو.
كانت الكلمة الرئيسية، التي دارت حول ما يسميه سايلور “الائتمان الرقمي”، بمثابة عرض منظم لـ “إس تي آر سي”، وهو سهم مفضل دائم متغير السعر من الفئة “أ” تصدره ستراتيچي، ويتم تداوله في بورصة ناسداك قرب قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، ويدفع أرباحاً شهرية سنوية بنسبة 11.5%.
افتتح سايلور كلمته بفكرة حددت مسار كل ما تبعها: “العالم مبني على رأس المال. والعالم يعمل بالائتمان”.
بالنسبة لسايلور، البيتكوين هي طبقة رأس المال. وهو ما يسميه “رأس المال المثالي” – المهندس رقمياً، القابل للنقل، والمتفوق تاريخياً على البدائل. استشهد بعائد البيتكوين السنوي التقريبي البالغ 38% على مدى السنوات الخمس الماضية مقارنة بالذهب، ومؤشر إس أند بي 500، والعقارات، التي وصفها دون تردد بأنها “سيئة”.
في إطار رؤيته، أداة “إس تي آر سي” هي طبقة الائتمان المبنية فوق ذلك: فهي تزيل تقلبات البيتكوين من المعادلة، وتوجه العائد الزائد إلى حاملي الأسهم العادية، وتقدم ما وصفه بـ “رحلة مريحة” للمستثمرين الذين يريدون تدفقات نقدية بدلاً من التعرض لتغيرات السعر.
كان التباين الذي رسمه بين الائتمان الرقمي والائتمان الخاص التقليدي من أقوى الحجج في حديثه. قال إن الائتمان الخاص غير سائل، غير شفاف، متقطع، ومثقل بالرسوم – وهو منظم بشكل أساسي حول ما يريده المصدرون. أما الائتمان الرقمي، حسب تعريفه، فهو سائل، شفاف، متجانس، قابل للتوسع، متاح للجميع، ولا يحمل أي رسوم.
وقال: “لقد صممنا أداة رقمية جيدة للمستثمر”، مؤطراً “إس تي آر سي” كتصحيح هيكلي لمشكلة الحوافز الكامنة في الأسواق الخاصة.
وضع هذا في سياق تاريخي، مشيراً إلى أن رأس المال المفضل كان له مثيل في خطوط السكك الحديدية الأمريكية في القرن التاسع عشر، حيث شكل 20 إلى 30% من التمويل المؤسسي قبل أن يتلاشى استخدامه. قال سايلور إن ستراتيچي أعادت تقديم هذا النموذج في القرن الحادي والعشرين، مبنيّاً على البيتكوين بدلاً من مسارات القطارات.
هيمنة “إس تي آر سي” بقيمة 8.5 مليار دولار
كانت الأرقام التي قدمها من على منصة ناكاموتو محور حديثه. وصلت “إس تي آر سي” إلى حوالي 8.5 مليار دولار من القيمة الاسمية في تسعة أشهر، وهو رقم يجعلها بمفردها أكبر من كامل عالم الأوراق المالية المفضلة ذات الدفع الشهري مجتمعة.
وضع معدل النمو السنوي للبرنامج بحوالي 350%، وقال إن تدفقات أبريل وحدها، عند حسابها سنوياً، تشير إلى 38 مليار دولار سنوياً، ووصف المنتج بأنه في مرحلة “نمو فائق” دون نهاية واضحة في الأفق. وأضاف أن السيولة نمت بمقدار ثمانية أضعاف في خمسة أشهر.
وقال للجمهور: “هذا ينتشر بسرعة فيروسية”.
سايلور: “إس تي آر سي” متاحة للجميع
جزء مما يدفع هذه السرعة، حسب رواية سايلور، هو سهولة الوصول. يتم تداول “إس تي آر سي” في بورصة ناسداك وهي متاحة لأي مستثمر فردي، بينما معظم منتجات الائتمان المهيكلة المماثلة إما محصورة في صناديق خاصة أو مقتصرة على المشترين المؤسسيين.
قال إن حوالي 80% من حاملي “إس تي آر سي” هم أفراد، لكن خزائن الشركات والمؤسسات بدأت تتبعهم. تظهر بيانات ستراتيچي أن “إس تي آر سي” مولت شراء حوالي 77,000 بيتكوين منذ بداية عام 2026، أي عشرة أضعاف صافي التدفق الداخلي لجميع صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية مجتمعة خلال نفس الفترة.
كان الهيكل الضريبي نقطة بيع أخرى. تحصل أرباح “إس تي آر سي” على معاملة “عائد رأس المال”، مما يعني أن المستثمرين يمكنهم إعادة استثمار التدفقات النقدية دون دفع ضريبة الدخل العادية على التوزيع بالكامل، مما يسمح للعوائد بالتراكم بمرور الوقت.
اختتم سايلور برؤية كانت أكبر من أي منتج واحد. قال إن هناك “عطشاً كبيراً في الاقتصاد المشفر لتوليد عوائد مدعومة بالبيتكوين” وأن الفرصة متاحة لألف شركة لبناء أدواتها النقدية والرقمية ذات العوائد على نفس الإطار.
وقال: “كل دولار يتدفق إلى الائتمان الرقمي سيتدفق إلى رأس المال الرقمي. سيتدفق إلى شبكة البيتكوين. ومع تدفقه إلى شبكة البيتكوين، سيرتفع السعر.”
وأضاف سايلور: “نتوقع أن يدفع الائتمان الرقمي حجم شبكة البيتكوين… ليدفع البيتكوين إلى 10 ملايين دولار للعملة الواحدة، ويجعل البيتكوين شبكة بقيمة 2 تريليون دولار حتى تنمو أكثر، ويعطي الناس بديلاً لأدوات الائتمان من القرن العشرين.”
وصف هذه الحركة بأنها “نقل ثروة هائل متعدد الأجيال” وقال إن هدفه النهائي هو أن نموذج ستراتيچي “يزود مئات الملايين من الأسر بحساب ادخار عالي العائد.”
الأسئلة الشائعة
- س: ما هي أداة “إس تي آر سي” التي يتحدث عنها مايكل سايلور؟
ج: “إس تي آر سي” هو سهم مفضل تصدره شركة ستراتيچي، يتم تداوله في بورصة ناسداك ويدفع أرباحاً شهرية. يعتبره سايلور أداة ائتمان رقمي مبنية على البيتكوين، تتيح للمستثمرين الحصول على دخل نقدي ثابت دون التعرض المباشر لتقلبات سعر البيتكوين. - س: لماذا يعتقد سايلور أن “إس تي آر سي” ستنمو بشكل كبير؟
ج: يرى سايلور أن هناك طلباً متزايداً على العوائد المدعومة بالبيتكوين في الاقتصاد الرقمي. الأداة حققت نمواً سريعاً بقيمة 8.5 مليار دولار في 9 أشهر وهي متاحة لأي مستثمر فردي، على عكس منتجات ائتمانية أخرى. يتوقع أن يؤدي تدفق الأموال إلى الائتمان الرقمي إلى رفع سعر البيتكوين وجذب المزيد من المستثمرين. - س: ما الفرق بين “الائتمان الرقمي” والائتمان التقليدي حسب سايلور؟
ج: يقول سايلور إن الائتمان الرقمي (مثل “إس تي آر سي”) سائل وشفاف ومتاح للجميع وبدون رسوم، بينما الائتمان الخاص التقليدي غير سائل وغير شفاف ومثقل بالرسوم ومخصص للمؤسسات فقط. يرى أن الائتمان الرقمي هو تطور طبيعي للقرن الحادي والعشرين مبني على البيتكوين.
