استراتيجية بيع على المكشوف بقيمة 6 مليارات دولار تدفع بأكبر الشركات الأمريكية إلى صدارة الأكثر اقتراضاً وسط انخفاض البيتكوين
أصبحت شركة “ستراتيجي” أكثر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة تعرضاً للمضاربة على انخفاضها، مما يعكس شكوكاً متزايدة حول تركيزها الشديد على عملة البيتكوين.
ماذا يعني ارتفاع المضاربة على انخفاض السهم؟
يأتي هذا التوجه بعد تراجع حاد في سعر البيتكوين منذ أن سجل أعلى مستوى له في أكتوبر 2025، مما دفع المستثمرين لإعادة تقييم استدامة استراتيجية الشركة العدوانية في شراء البيتكوين. مع تلاشي صعود البيتكوين، زادت الرهانات على انخفاض سهم “ستراتيجي”. حيث تم بيع ما يقارب 14% من إجمالي قيمة الشركة السوقية، أي ما يعادل 6 مليارات دولار من الأسهم المقترضة، بشكل مضارب على انخفاضها.
بتعبير أبسط، مقابل كل 100 دولار من أسهم “ستراتيجي المتداولة، تم بيع ما يقرب من 14 دولاراً بشكل مضارب من قبل مستثمرين يتوقعون مزيداً من الانخفاض. هذا المستوى يجعلها السهم الأكثر مضاربة على انخفاضه بين الشركات العملاقة في السوق الأمريكية.
اختبار صعب لنموذج خزينة البيتكوين
يعتمد نموذج عمل “ستراتيجي” على نهج غير تقليدي يتمثل في جمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم والدين، ثم استخدام هذه الأموال لشراء البيتكوين. هذا الهيكل يضخم تحركات السوق. أثناء صعود البيتكوين، تضخم الاستراتيجية الأرباح. ولكن نفس هذا التأثير يزيد من المخاطر عندما تنخفض الأسعار.
لقد نجح هذا النموذج خلال فترة ازدهار العملات الرقمية، حيث قفز سهم الشركة من 12 دولاراً في 2020 إلى أكثر من 473 دولاراً في نوفمبر 2025. ولكن الآن، تراجع السهم بنسبة 60% خلال الأشهر الستة الماضية، مما يثير تساؤلات حول أداء النموذج في ظروف السوق الضعيفة.
تعرض كبير للبيتكوين وسط تراجع السوق
على الرغم من تقلبات السوق، تظل “ستراتيجي” أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم، حيث تمتلك 717,722 عملة، تبلغ قيمتها حوالي 47 مليار دولار بالسعر الحالي. ومع ذلك، تدخلت البيتكوين نفسها في فترة تذبذب، وهي تتداول حالياً بعيداً عن ذروتها التي سجلتها في أكتوبر 2025.
تشير البيانات إلى أن “ستراتيجي” تمثل وحدها 99.2% من جميع مشتريات الشركات الأخيرة للبيتكوين، بينما توقفت غالبية الشركات الأخرى عن الشراء. هذا يشير إلى تباطؤ أوسع في تبني الشركات للبيتكوين مع ارتفاع التقلبات.
الأسئلة الشائعة
لماذا أصبح سهم “ستراتيجي” الأكثر مضاربة على انخفاضه؟
بسبب الشكوك المتزايدة حول استراتيجيتها التي تركز بشكل كبير على البيتكوين، خاصة بعد تراجع سعر العملة الرقمية عن مستوياته القياسية.
ما هو نموذج خزينة البيتكوين الذي تتبعه الشركة؟
هو نموذج تجمع فيه الشركة الأموال من خلال إصدار الأسهم أو القروض، ثم تستخدمها لشراء وتخزين البيتكوين كأصل رئيسي في خزينتها، مما يعرض أداءها لتحركات سعر البيتكوين بقوة.
ماذا يعني تراجع السهم بالنسبة لمستقبل الاستثمار المؤسسي في البيتكوين؟
يشير إلى حذر متزايد من قبل الشركات تجاه توسيع استثماراتها في البيتكوين في الفترة الحالية، ويربط أداء “ستراتيجي” بشكل وثيق بالاتجاه القادم لسعر البيتكوين.
