زادت صناديق التحوط وغيرها من مديري الأموال من رهاناتهم على انخفاض سعر البيتكوين في أسواق العقود الآجلة خلال الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر، وفقًا لبيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC).
وارتفع صافي المركز البيعي (Short) لهذه الصناديق إلى 39,876 بيتكوين، مقارنة بـ 38,208 بيتكوين في الأسبوع السابق، بزيادة قدرها 1,668 بيتكوين. ويشمل هذا الرقم أربعة أسواق منظمة لتداول العقود الآجلة للبيتكوين.
ما هي أسواق العقود الآجلة المشمولة في البيانات؟
تشمل البيانات أربعة أنواع من العقود الآجلة:
- عقود البيتكوين القياسية والصغيرة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)
- العقود النانوية والعقود النانوية الدائمة في Coinbase Derivatives
وتعكس هذه الأرقام حجم التعرض في سوق العقود الآجلة فقط، دون توضيح ما إذا كانت هذه المراكز رهانات مباشرة على الانخفاض أم تحوطات لحماية مراكز أخرى.
أين حدثت أكبر التغيرات؟
جاء معظم التغير من عقود CME الخمسة للبيتكوين. فقد أضافت الصناديق ذات الرفع المالي 888 عقدًا بيعيًا و616 عقدًا شرائيًا، مما وسّع صافي المركز البيعي بمقدار 272 عقدًا، أي ما يعادل 1,360 بيتكوين. وهذا يمثل 81.5% من إجمالي التغير الأسبوعي.
وعلى مستوى العقود الأربعة مجتمعة، زاد التعرض البيعي بمقدار 4,965 بيتكوين، بينما ارتفع التعرض الشرائي بمقدار 3,296 بيتكوين. هذا النمو المتزامن في الجانبين يشير إلى استراتيجيات تداول أكثر تعقيدًا من مجرد رهان واحد على الانخفاض.
لماذا يبقى السبب غير واضح؟
وفقًا للملاحظات التوضيحية لهيئة CFTC، تشمل الصناديق ذات الرفع المالي صناديق التحوط ومستشاري تداول السلع ومديري صناديق السلع وغيرهم من مديري الأموال. ويمكن أن تشمل استراتيجياتهم مراكز مباشرة أو مراجحة داخل الأسواق وفيما بينها.
هذا التمييز مهم للبيتكوين، لأن المركز البيعي في العقود الآجلة يمكن أن يكون تحوطًا لحيازة البيتكوين في السوق الفوري أو في صناديق الاستثمار المتداولة. وقد وصفت CME هذا الهيكل بأنه تجارة أساس (Basis Trade) تهدف إلى الاستفادة من الفارق بين العقود الآجلة والسوق الفوري.
وبما أن البيانات العامة لهيئة CFTC لا توضح الروابط بين المراكز المتقابلة، فإن الاحتمالات تشمل مراكز اتجاهية أو تحوطًا أو مزيجًا من الاثنين.
ما علاقة ذلك باجتماع الفيدرالي الأمريكي؟
كان سعر البيتكوين قريبًا من 77,300 دولار في 12 سبتمبر، وفقًا لبيانات CryptoSlate. وهذا يعني أن زيادة المراكز البيعية حدثت قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقرر في 15-16 سبتمبر.
تصدر تقارير CFTC عادة يوم الجمعة، مما يترك فجوة زمنية بين تاريخ جمع البيانات وبدء اجتماع الفيدرالي. ورغم أن الزيادة البالغة 1,669 بيتكوين تظهر أن الصناديق ذات الرفع المالي عززت مراكزها البيعية قبل الحدث، إلا أن نية التداول الفعلية تبقى غير معروفة. لذلك لا يمكن الجزم بأن المتداولين قاموا برهان غير محمي على انخفاض البيتكوين بعد قرار الفيدرالي.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حدث بالضبط في سوق العقود الآجلة للبيتكوين؟
زادت الصناديق ذات الرفع المالي من رهاناتها على انخفاض البيتكوين بمقدار 1,668 بيتكوين في الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر، ليصل صافي المركز البيعي إلى 39,876 بيتكوين.
هل هذا يعني أن الجميع يتوقعون انخفاض البيتكوين؟
ليس بالضرورة. يمكن أن تكون هذه المراكز البيعية تحوطًا لحماية حيازات أخرى من البيتكوين، وليس بالضرورة رهانًا مباشرًا على الانخفاض. البيانات لا توضح النية الحقيقية وراء هذه التداولات.
ما أهمية توقيت هذه البيانات؟
صدرت البيانات قبل اجتماع الفيدرالي الأمريكي المقرر في 15-16 سبتمبر. هذا التوقيت يشير إلى أن المتداولين استعدوا للحدث، لكنه لا يثبت أنهم يراهنون بشكل مؤكد على انخفاض البيتكوين بعد قرار الفائدة.
