الأسواق الرمزية تصل إلى 2.3 مليار دولار – لماذا تفوق المنفعة أهمية القيمة الإجمالية المقفلة

تستمر الأموال الأمريكية المُرمّزة (Tokenized Funds) في جذب رؤوس الأموال من المؤسسات الكبرى، مع توسع نطاق التمويل المنظم على السلسلة (On-Chain Finance) إلى ما بعد مرحلة التبني المبكر. يظهر هذا النمط لأن المؤسسات لا تزال تفضّل الجهات المُصدرة التي تمتلك قنوات توزيع وسيولة قائمة.

نتيجة لهذا التفضيل، تتصدر شبكة أربيتروم (Arbitrum) القائمة بما يقرب من 12,500 محفظة مالك فريدة، وذلك بشكل أساسي من خلال منصة ثيو (Theo). تليها شبكة سولانا (Solana) بحوالي 8,200 محفظة، مدعومة بشكل رئيسي من أوندو فاينانس (Ondo Finance) وإيثرفيوز (Etherfuse).

في الوقت نفسه، تقترب شبكة سوي (Sui) من 6,000 حامل، مما يعزز البصمة المتزايدة عبر السلاسل لمنصة أوندو (Ondo). بالإضافة إلى ذلك، تضيف كل من HyperEVM وقاعدة (Base) ما يقرب من 4,000 و 3,200 حامل على التوالي، مما يوسع نطاق الوصول المؤسسي.

ومع ذلك، تستضيف شبكة إيثريوم (Ethereum) حوالي 2,000 حامل فقط على الرغم من دعمها للعديد من الجهات المُصدرة. يشير هذا إلى أن سمعة الجهة المُصدرة، وليس مجرد توفر السلسلة، هي المحرك الرئيسي للسيولة ونمو المستخدمين والمنافسة المستقبلية في أسواق الأموال المُرمّزة.

الأسهم المُرمّزة تعيد تعريف فائدة البلوكتشين

لم يعد الزخم المؤسسي مقتصرًا على الأموال المُرمّزة فقط. يستثمر المشاركون في السوق أيضًا في الأسهم، التي وسّعت وجودها على منصات بلوكتشين مختلفة.

وصلت الصناعة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بقيمة سوقية تبلغ 2.3 مليار دولار، مما يُظهر الاهتمام المتزايد بالمنتجات المالية على السلسلة.

تتصدر إيثريوم (Ethereum) بمبلغ 783.2 مليون دولار. وهذا يُترجم إلى 34% من إجمالي القيمة، مما يعكس دورها كطبقة حفظ أساسية. تليها سلسلة بي إن بي (BNB Chain) بمبلغ 679.8 مليون دولار، بينما تحتفظ سولانا (Solana) بـ 535.9 مليون دولار. لكن القيمة السوقية لا تحكي القصة كاملة.

علاوة على ذلك، تعالج سولانا (Solana) حوالي 95% إلى 97% من تداول الأسهم المُرمّزة. يشير هذا إلى أن التنفيذ يتحول بشكل متزايد بعيدًا عن مكان تخزين الأصول.

يعني هذا الاختلاف أن المؤسسات بدأت في الفصل بين وظائف الحفظ والتداول، مما قد يعيد تعريف ريادة البلوكتشين من خلال التركيز على السيولة وكفاءة التسوية ونشاط المستخدم بدلاً من القيمة المقفلة وحدها.

الفائدة تبرز كميزة تنافسية للبلوكتشين

يعكس هذا التحول تغييرًا على مستوى الصناعة في كيفية جذب منافسي البلوكتشين لرؤوس الأموال الاستثمارية المؤسسية. يقوم المستثمرون بشكل متزايد بتقييم جودة التنفيذ والنشاط الاقتصادي الحقيقي بدلاً من إعطاء الأولوية للقيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وحدها.

• أصبح حجم التبادل اللامركزي (DEX) ونشاط المعاملات وتوليد الرسوم الآن المقاييس الرئيسية لفائدة الشبكة، لتحل محل السيولة السلبية كمعيار أساسي.
• يستمر المستثمرون المؤسسيون في تفضيل المنصات التي توفر تسوية سريعة بتكلفة منخفضة مع الحفاظ على هياكل رمزية متوافقة مع اللوائح التنظيمية.
• مع توسع الرمزنة، فإن الشبكات التي توفر كفاءة رأسمالية أقوى ومرونة تشغيلية ستجذب على الأرجح سيولة أكبر، مما يعزز الفائدة كميزة تنافسية أساسية للبلوكتشين.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

س: لماذا تتفوق شبكات مثل أربيتروم وسولانا على إيثريوم في عدد حاملي الأموال المُرمّزة؟
ج: لأن المؤسسات تفضل الجهات المُصدرة ذات السمعة القوية وقنوات التوزيع الجاهزة، مثل “أوندو فاينانس” و”إيثرفيوز”، بدلاً من الاعتماد فقط على شعبية شبكة البلوكتشين نفسها.

س: ما هو الفرق الرئيسي بين تخزين الأصول المُرمّزة وتداولها على البلوكتشين؟
ج: الفرق أن إيثريوم تهيمن على تخزين القيمة (كطبقة حفظ)، بينما تتفوق سولانا في تنفيذ عمليات التداول (بنسبة تتجاوز 95%)، مما يعني أن المؤسسات بدأت تفصل بين هاتين الوظيفتين.

س: كيف تقاس المنافسة بين شبكات البلوكتشين في عالم الأصول المُرمّزة الآن؟
ج: لم تعد القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) هي المعيار الوحيد. أصبحت مقاييس مثل نشاط المعاملات، وحجم التبادل اللامركزي (DEX)، وتوليد الرسوم، وكفاءة التسوية، هي المعايير الجديدة لجذب الاستثمارات المؤسسية.