سوق حراسة العملات المستقرة يشهد تحولًا كبيرًا، حيث تنتقل السيطرة من شركات الحفظ المستقلة إلى البنوك الاستئمانية المرخصة اتحاديًا. حصلت شركة World Liberty Trust على موافقة أولية مشروطة من مكتب مراقب العملة الأمريكي لتصبح بنكًا استئمانيًا وطنيًا، وفقًا للتقارير الأصلية.
إذا أكملت الشركة متطلبات ما قبل الافتتاح، فستتولى من BitGo دور المُصدر والحارس الحصري لعملة $USD1 المستقرة التابعة لـ World Liberty Financial للعملاء المؤسسيين في جميع أنحاء البلاد. كما تخطط الشركة لتقديم خدمات حفظ الأصول الرقمية للمؤسسات.
ماذا تغيّر الموافقة على البنك الاستئماني فعليًا؟
الموافقة أولية ومشروطة، لذا لا يزال أمام الشركة خطوات تشغيلية وتنظيمية لإكمالها قبل الحصول على الضوء الأخضر النهائي. لكن الهيكل الحالي يكشف الكثير بالفعل. لا تنوي World Liberty Trust أن تصبح مؤسسة إيداع مؤمنة اتحاديًا أو بنكًا بموجب قانون شركات القابضة المصرفية، كما لا تخطط لطلب حساب رئيسي من الاحتياطي الفيدرالي.
هذا الأمر مهم لأنه يزيل بعض الجوانب الأكثر إثارة للجدل في النقاش المصرفي الأمريكي. طلب الحساب الرئيسي كان سيجذب تدقيقًا من الاحتياطي الفيدرالي وربما من المشرعين. ببقائها خارج نطاق قانون شركات القابضة المصرفية وتجنب تأمين الودائع الفيدرالي، تضع الشركة نفسها كحارس أصول ائتماني بإشراف اتحادي، وليس كبنك يقبل الودائع.
البنوك الاستئمانية الخاضعة لإشراف مكتب مراقبة العملة لا تزال تواجه معايير صارمة لرأس المال والسيولة وإدارة المخاطر. للعملاء المؤسسيين، قد يوفر هذا ملفًا مختلفًا للطرف المقابل مقارنة بالبنك الاستئماني المنظم من الولاية أو الحارس الخاص. ومع ذلك، لا يوفر هذا الترتيب تأمينًا على الودائع، واحتياطيات العملات المستقرة التي يحتفظ بها البنك الاستئماني لن تحصل على نفس الحماية التي تحصل عليها الودائع المصرفية.
خسارة BitGo إشارة على تغير هيكل السوق
تعتبر BitGo منذ فترة طويلة واحدة من أكثر حراس الأصول المستقلين رسوخًا في عالم العملات المشفرة. خسارة الدور الحصري لعملة $USD1 لصالح كيان استئماني مخصص يشير إلى أن برامج العملات المستقرة الكبيرة تفكر في الحفظ ليس فقط كعلاقة مع مورد خارجي، ولكن كجزء متحكم فيه من سلسلة الإصدار.
هذا التحول ليس فريدًا لـ World Liberty Financial. عبر الأصول المرمزة والعملات المستقرة، يبحث المصدرون عن طرق لتقليل الاعتماد على الحراس الخارجيين مع تلبية توقعات الامتثال المؤسسي. أظهرت التقارير الحديثة أن الأصول الواقعية المرمزة تجاوزت 20 مليار دولار على السلسلة، مع انتقال شركات مالية أكبر إلى أدوار التسوية والحفظ.
بالنسبة لـ BitGo، لن تختفي المهمة فورًا. يعتمد الانتقال على استيفاء World Liberty Trust لشروط ما قبل الافتتاح. لكن الاتفاقيات الحصرية يصعب استبدالها، وإزاحتها من منصب المُصدر والحارس المعين أكثر أهمية من مجرد تغيير خدمة روتيني.
السياق التنظيمي
يأتي قرار مكتب مراقبة العملة بينما تتصارع البنوك حول شكل التشريعات الفيدرالية للعملات المشفرة. بينما تدفع الجماعات المصرفية لعرقلة مشروع قانون العملات المشفرة في مجلس الشيوخ، أصبحت التصاريح الاستئمانية طريقًا بديلاً لشركات العملات المشفرة التي تسعى إلى شرعية اتحادية دون تصريح مصرفي كامل.
هذا الطريق لا يخلو من التوتر. سياسة العملات المستقرة لا تزال غير محسومة في واشنطن، والجهات التنظيمية لم تحدد بعد كيف يجب على البنوك الاستئمانية الوطنية التعامل مع أصول احتياطي العملات المستقرة أو التزامات الاسترداد أو المخاطر التشغيلية. غياب تأمين الودائع الفيدرالي قد يحد أيضًا من نظرة بعض العملاء المؤسسيين للترتيب، حتى لو كانت موافقة مكتب مراقبة العملة تضيف ثقلًا إشرافيًا.
ما يزال غير واضح هو مدى سرعة إكمال الشركة الاستئمانية لعملها قبل الافتتاح وما إذا كانت برامج العملات المستقرة الكبيرة الأخرى ستتبع نفس الهيكل. أظهر مكتب مراقبة العملة استعدادًا لمنح تصاريح لبنوك استئمانية تركز على العملات المشفرة من قبل، لكن كل موافقة جاءت بشروط قد تؤخر البدء الفعلي للعمليات.
البنية التحتية للبلوكشين الأساسية ذات صلة أيضًا. إصدار العملات المستقرة والحفظ المؤسسي لا يزالان يعتمدان على موثوقية الشبكة ودعم المطورين. بينما تواصل السلاسل القابلة للبرمجة الرئيسية هيمنتها على النشاط، تظل موارد المطورين مركزة بين مجموعة صغيرة من الشبكات.
في الوقت الحالي، تضع الموافقة الأولية World Liberty Trust على بعد خطوة واحدة من السيطرة على جزء رئيسي من سلسلة توريد $USD1. الاختبار النهائي ليس التصريح نفسه، بل ما إذا كانت الشركة قادرة على تلبية متطلبات ما قبل الافتتاح والبدء الفعلي في عمليات الحفظ قبل أن يتغير المشهد التنظيمي الأوسع مرة أخرى.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو البنك الاستئماني الوطني وما الفرق بينه وبين البنك العادي؟
ج: البنك الاستئماني الوطني هو مؤسسة مالية مرخصة اتحاديًا من مكتب مراقبة العملة الأمريكية، لكنه لا يقبل الودائع مثل البنوك التقليدية ولا يقدم تأمينًا على الودائع. بدلاً من ذلك، يتخصص في حفظ وإدارة الأصول نيابة عن العملاء المؤسسيين، مما يجعله خيارًا مناسبًا لشركات العملات المشفرة التي تريد إشرافًا اتحاديًا دون متطلبات البنوك التقليدية.
س: لماذا تعتبر خسارة BitGo للعقد الحصري مهمة لسوق العملات المستقرة؟
ج: تعتبر هذه الخطوة إشارة على أن مصدري العملات المستقرة الكبيرة يفضلون السيطرة على سلسلة الإصدار بالكامل بدلاً من الاعتماد على حراس خارجيين مستقلين. هذا يعني أن شركات الحفظ التقليدية قد تحتاج إلى تطوير نماذج أعمال جديدة أو مواجهة فقدان عملاء كبار لصالح كيانات استئمانية متخصصة.
س: هل العملات المستقرة المحفوظة في البنوك الاستئمانية الوطنية آمنة؟
ج: العملات المستقرة في البنوك الاستئمانية لا تتمتع بتأمين الودائع الفيدرالي مثل حسابات البنوك التقليدية. ومع ذلك، تخضع هذه البنوك لمعايير صارمة لرأس المال والسيولة وإدارة المخاطر من مكتب مراقبة العملة، مما يوفر مستوى معينًا من الحماية والإشراف. يجب على المستثمرين المؤسسيين تقييم المخاطر بعناية قبل اختيار هذا النوع من الحفظ.
