‘ما يقرب من الثلثين’ – العملات المستقرة تسجل فجأة 4.5 تريليون دولار كرقم قياسي في الربع الأول
حجم تحويلات العملات المستقرة (Stablecoins) وصل لرقم قياسي جديد، حيث بلغ 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026، وذلك حسب تقرير صادر عن a16z crypto هذا الأسبوع. هذا الرقم الضخم جعل وول ستريت تنظر لهذا القطاع على أنه تهديد حقيقي لشبكات بطاقات الائتمان التي تهيمن على المدفوعات العالمية منذ نصف قرن.
فريق أبحاث a16z crypto نشر على منصة X في 24 أبريل أن “حجم تحويلات العملات المستقرة وصل إلى حوالي 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من 2026″، معتمداً على متتبعه الربعي الخاص. وأضاف الفريق في منشور متابع أن “ما يقرب من ثلثي هذا الحجم يأتي من آسيا، خاصة من سنغافورة وهونغ كونغ واليابان”، مشيراً إلى أن المنطقة هي المحرك الرئيسي لهذا الانفجار. هذا الرقم للربع الأول يكمل مساراً صاعداً حاداً، حيث تجاوز إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة 33 تريليون دولار في عام 2025، والآن المتتبع الجديد يفصل تحويلات المدفوعات عن نشاط سلسلة الكتل الخام.
هذا الرقم ظهر في وقت كان فيه إجمالي المعروض من العملات المستقرة في السوق حوالي 320 مليار دولار، وفقاً لمارك باومان. ففي 22 أبريل، كتب باومان على X: “سوق العملات المستقرة تجاوز للتو 320 مليار دولار. USDT (تيثير): 185.5 مليار دولار، بنسبة 57.96%. USDC (سيركل): 78.6 مليار دولار”. وفي نفس اليوم، أكدت منصة التنبؤات Kalshi هذا الرقم، حيث نشر حسابها التجاري: “خبر عاجل: حجم العملات المستقرة وصل إلى 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من 2026”.
ما جعل هذا الرقم الضخم قصة مثيرة لوول ستريت هو رد فعل أسهم شركات المدفوعات التقليدية. في ورقة عمل حديثة لصندوق النقد الدولي، قال أليكس كوبيستيك، الاقتصادي في قسم البحوث بالصندوق، وزملاؤه إن الأسواق المالية تتعامل مع العملات المستقرة كقوة مدمرة لشركات معالجة المدفوعات القديمة. الورقة استخدمت دراسة حول تمرير قانون GENIUS في مجلس النواب الأمريكي لقياس انخفاض غير طبيعي في القيمة السوقية بنحو 22 مليار دولار عبر 35 شركة دفع قائمة، من بينها فيزا وويسترن يونيون. هذا التفاعل السعري يأتي بالتزامن مع تحركات مضادة من البنوك تستهدف نفس السوق البالغ 323 مليار دولار.
على منصات يوتيوب وX، يجمع المؤيدون المتفائلون هذه البيانات لبناء نظرية مؤسسية. في فيديو تحليلي من CoinDesk نُشر في 24 أبريل، تم تقديم قانون GENIUS كعامل مساعد للعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، مشيراً إلى أن هيمنة تيثير على البورصات الأمريكية الشمالية انخفضت إلى أقل من 60%، بينما ارتفعت حصة USDC من سيركل إلى ما يقرب من 25% من السوق، كما تجاوزت عملة RLUSD من ريبل 1.54 مليار دولار من القيمة السوقية في وقت سابق من هذا العام. على جانب الشبكات، استخدم سام ألفارا، المتحدث باسم مجتمع TRON DAO، تقرير Messari للربع الأول من 2026 الصادر في أبريل، ليعلن عن ربع أول قياسي: “TRON عالجت 2 تريليون دولار من تحويلات USDT التراكمية”، مع حصة سوقية لـ USDT تبلغ “98.6%” من العملات المستقرة على السلسلة.
وجهة النظر المتشائمة أكثر حدة مما يوحي به حجم التحويلات الإجمالي. تقارير متعددة من مصادر بيانات، تم الاستشهاد بها في تغطية منشئي المحتوى على يوتيوب، تحذر من أن “ما يصل إلى 76% من حجم معاملات العملات المستقرة في الربع الأول من 2026 كان مدفوعاً بالروبوتات”. هذا الرقم ينطبق على إجمالي الحجم غير المنقّى البالغ 28 تريليون دولار عبر السلاسل، وليس على متتبع a16z للدفعات البالغ 4.5 تريليون دولار، والذي يستبعد بالفعل حركة الروبوتات. المبدع المستقل beitmenotyou وضع المخاطر الهيكلية بلغة أبسط في فيديو نُشر في 23 أبريل، واصفاً كلمة “مستقرة” بأنها مصطلح تسويقي، محذراً من أن العملات المستقرة تفتقر إلى تأمين FDIC وحماية البنك المركزي في حالات الإنقاذ، مما يجعلها هشة من الناحية الهيكلية أثناء أزمة السيولة.
خبير المدفوعات المصرفية Payments Professor أشار إلى زاوية الودائع المصرفية في فيديو نُشر في 21 أبريل، محذراً من أن جمعية المصرفيين الأمريكيين أخبرت الجهات التنظيمية أنه “إذا وصل سوق العملات المستقرة إلى 1-2 تريليون دولار، فإن البنوك المجتمعية ستعاني من هروب هائل للودائع”.
حساب X المعروف بـ NexasHub لخص الانقسام التنظيمي بشكل واضح. الحساب قال في 25 أبريل إن ريادة تيثير “تتراجع” لصالح سيركل والمنافسين الذين يقدمون عوائد، مع احتمالية انقسام السوق إلى “USDT خارجي مقابل USDC صديق للبنوك” وفقاً للخطوط التنظيمية. بيانات التدفق تزيد الصورة تعقيداً. شركة Reveel، وهي شركة ناشئة لأدوات العملات المستقرة مدعومة من YZi Labs (التي كانت سابقاً Binance Labs) ولديها مصلحة مباشرة في الترويج لمقاييس استخدام USDC، ادعت أن “USDC عالجت حوالي 8.3 تريليون دولار من تحويلات العملات المستقرة في يناير. بينما عالجت USDT حوالي 1.7 تريليون دولار في نفس الفترة، مع أكثر من ضعف المعروض من USDC”، وهي مقارنة لم يتم التحقق منها بشكل مستقل بعد.
للمستثمرين، الخطوة المهمة الآن هي في البنية التحتية للاقتصاد الكلي، وليس في رموز العملات المستقرة. فقد أصبح مصدرو العملات المستقرة مشترين كباراً وغير حساسين للسعر لأذون الخزانة الأمريكية؛ الإفصاحات عن الاحتياطيات تظهر أن حيازات تيثير وسيركل المجمعة من أذون الخزانة تتجاوز 100 مليار دولار، مع مشتريات سنوية تضيف عشرات المليارات فوق ذلك. هذا جذب القطاع إلى المعركة السياسية التالية في واشنطن حول قانون CLARITY وما إذا كان بإمكان العملات المستقرة دفع عوائد بشكل قانوني. مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض جادل بأن عوائد العملات المستقرة “لن يكون لها أي تأثير سلبي يذكر على الإقراض المصرفي التقليدي”، وهو الرأي الذي ردت عليه جمعية المصرفيين الأمريكيين بشكل مباشر.
ما يجب متابعته بعد ذلك: هل سيصمد رقم 4.5 تريليون دولار تحت التحقق المستقل من فلتر مدفوعات a16z؟ هل سيستمر المصدرون الخاضعون للتنظيم الأمريكي (سيركل، ريبل) في أكل حصة تيثير في أمريكا الشمالية بالسرعة التي أشارت إليها CoinDesk؟ وهل سيتوسع إعادة تسعير صندوق النقد الدولي البالغ 22 مليار دولار لـ 35 شركة دفع قديمة إذا تسارعت أحجام الربع الثاني؟ القصة الكلية للعملات الرقمية في 2026 تُكتب بشكل متزايد من خلال العملات المستقرة، وليس البيتكوين، وحركة الأسعار في وول ستريت بدأت تتفق مع ذلك.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: ما هو الرقم القياسي الجديد لحجم تحويلات العملات المستقرة حسب التقرير؟
ج: وصل حجم تحويلات العملات المستقرة إلى 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026، وهو رقم قياسي جديد. يأتي ما يقرب من ثلثي هذا الحجم من منطقة آسيا، وخاصة من سنغافورة وهونغ كونغ واليابان.
س: كيف تنظر وول ستريت والبنوك إلى نمو العملات المستقرة؟
ج: وول ستريت تنظر إلى العملات المستقرة كتهديد حقيقي لشركات المدفوعات التقليدية مثل فيزا. دراسة لصندوق النقد الدولي أظهرت أن أسهم 35 شركة دفع قديمة فقدت حوالي 22 مليار دولار من قيمتها بسبب تأثير العملات المستقرة. في المقابل، تحذر البنوك من أن نمو هذا السوق قد يؤدي إلى هروب كبير للودائع من البنوك المجتمعية.
س: هل هناك مخاوف ومخاطر مرتبطة بالعملات المستقرة بالرغم من نجاحها؟
ج: نعم، هناك عدة مخاوف. أولاً، ما يصل إلى 76% من حجم المعاملات الإجمالي قد يكون مدفوعاً بالروبوتات (ولكن متتبع المدفوعات يستبعدها). ثانياً، تحذيرات من أن العملات المستقرة تفتقر لتأمين الودائع وحماية البنك المركزي، مما يجعلها هشة أثناء الأزمات. ثالثاً، هناك انقسام تنظيمي بين العملات المستقرة العالمية مثل USDT وتلك الخاضعة للتنظيم الأمريكي مثل USDC.
