وفقًا لتوم لي، رئيس قسم الأبحاث في شركة “فاندسترات”، فإن رأس المال المرتبط بقطاع الذكاء الاصطناعي يتجه الآن نحو إيثريوم بدلاً من شركات تصنيع الرقائق. في منشور نشره على منصة “إكس” في 21 يوليو، أشار لي إلى أن المستثمرين يبتعدون عن الاستثمار في شركات أجهزة الذكاء الاصطناعي ويتجهون نحو الاستثمار في البنية التحتية الرقمية، وهو تطور قد يفيد إيثريوم من منظور الاستثمار المؤسسي.
تأتي هذه التصريحات الأخيرة بعد رؤية متفائلة من لي تجاه إيثريوم. يعتقد لي أن شبكة إيثريوم ستستفيد من الطلب المتزايد على حلول الذكاء الاصطناعي للتسوية اللامركزية والترميز والبنية التحتية على السلسلة.
أشار لي إلى الفجوة المتزايدة في الأداء بين إيثريوم وصندوق يتتبع مصنعي رقائق الذاكرة، معتبرًا أن هذا دليل على أن تجارة “المراحل النهائية للذكاء الاصطناعي” تكتسب زخمًا.
الفجوة البالغة 72 نقطة التي يشير إليها لي
وفقًا لتوم لي، ارتفعت عملة إيثريوم بنسبة 24% خلال الشهر الماضي، بينما انخفض صندوق “راوند هيل ميموري” (رمز المؤشر: DRAM) بنسبة 38%، مما يعني أن إيثريوم تفوقت على الصندوق بـ 7200 نقطة أساس، أي بنسبة 72%.
قدمت “فاندسترات” رسمًا بيانيًا يظهر الأصولين يسيران في اتجاهين متعاكسين. لكنها لم تقدم إحصائيات عن تدفقات الأموال لدعم فكرة أن الأموال تغادر أسهم أشباه الموصلات لصالح إيثريوم. لذا فإن نظرية “التدوير” تعتمد بشكل أكبر على أداء السوق وليس على التدفقات الفعلية لرأس المال.
لماذا المقارنة برقائق الذاكرة؟
هذه المقارنة ليست عشوائية. صندوق DRAM تم إطلاقه في أبريل 2026، وهو أول صندوق تداول في البورصة يركز بالكامل على شركات صناعة رقائق الذاكرة، بما في ذلك تلك التي تنتج رقائق النطاق الترددي العالي ورقائق DRAM ورقائق NAND Flash. هذه الرقائق أصبحت مهمة جدًا في تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، مما يجعل الصندوق مؤشرًا جيدًا للاستثمارات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
كانت رقائق الذاكرة من أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي. وفقًا لشركة “آي دي سي”، من المتوقع أن يصل الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي إلى 758 مليار دولار بحلول عام 2029. كما كشفت تتبعات البنية التحتية للمؤسسات أن أنظمة التخزين المصممة خصيصًا لدعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي نمت بنسبة 20.5% في الربع الثاني من عام 2025، مع توسع الشركات في قدراتها على الذكاء الاصطناعي.
لا تزال التوقعات للصناعة إيجابية. تقرير “تريند فورس” لشهر يوليو يقدر زيادة في أسعار العقود لرقائق DRAM التقليدية بنسبة تتراوح بين 13% و18% في الربع الثالث من عام 2026، بينما سترتفع أسعار NAND Flash بنسبة 10% إلى 15% بسبب الطلب من خوادم الذكاء الاصطناعي.
هذا يجعل الانخفاض الأخير في صندوق DRAM أكثر وضوحًا. يبدو أن الانخفاض ناتج عن قيام المستثمرين إما بجني الأرباح أو إجراء تعديلات على حيازاتهم من أسهم أشباه الموصلات، وليس بسبب أي تراجع في سوق رقائق الذاكرة.
لم يوضح منشور لي هذه النقطة، وبقي من غير الواضح ما إذا كانت إيثريوم تستفيد من الأموال المسحوبة من أجهزة الذكاء الاصطناعي أم أنها ببساطة تحقق أرباحًا في وقت تشهد فيه أسهم الرقائق مرحلة توحيد.
ماذا يعني هذا لسوق العملات الرقمية؟
بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، يقدم طرح لي طريقة جديدة للنظر إلى إيثريوم. بدلاً من رؤية إيثريوم فقط كالعمود الفقري للتمويل اللامركزي، فإن هذه الفرضية تصور الشبكة كبنية تحتية يمكن أن تستفيد من المرحلة التالية من استثمارات الذكاء الاصطناعي.
المفهوم لا يزال بحاجة إلى اختبار. شهر واحد من التفوق في الأداء ليس معلومات كافية لاستنتاج أن رأس المال الذي يخرج من أسهم رقائق الذاكرة يذهب مباشرة إلى إيثريوم. ما إذا كان هذا الاتجاه يشير إلى تحول مؤسسي أكبر سيعتمد على أداء منتجات استثمار إيثريوم في المستقبل والتدفقات المستمرة إلى إيثريوم خلال مرحلة تعافي أسهم أشباه الموصلات.
على أي حال، تبدو فكرة “المراحل النهائية للذكاء الاصطناعي” التي طرحها لي كحدث سوقي مثير للاهتمام، لكنها لا تزال بحاجة إلى مزيد من الأدلة قبل أن يمكن وصفها بأنها تحول دائم.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: هل يعني كلام توم لي أن إيثريوم أفضل استثمار من رقائق الذاكرة؟
ج: ليس بالضرورة. توم لي يشير إلى أن الأموال قد تتحرك من شركات أجهزة الذكاء الاصطناعي إلى البنية التحتية الرقمية مثل إيثريوم، لكنه لم يقدم أدلة قوية على تدفق رأس المال الفعلي. الأداء القوي لإيثريوم في شهر واحد لا يكفي لاستنتاج أن هذا تحول دائم. - س: لماذا قارن توم لي إيثريوم بصندوق رقائق الذاكرة تحديدًا؟
ج: لأن رقائق الذاكرة (مثل DRAM وNAND Flash) تعتبر أساسية في تشغيل وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة. لذا فإن أداء هذا الصندوق يعكس حالة الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي. المقارنة تهدف إلى إظهار أن إيثريوم قد تستفيد من تحول الاستثمار من الأجهزة إلى البنية التحتية. - س: هل يجب أن أستثمر في إيثريوم بناءً على هذه النظرية؟
ج: النظرية مثيرة للاهتمام لكنها تحتاج إلى مزيد من الإثبات. الأداء لشهر واحد ليس كافيًا. استشر مستشارًا ماليًا وابحث بنفسك قبل اتخاذ أي قرار استثماري.
