عاد النقاش الأكثر إثارة للجدل حول السياسة النقدية في إيثريوم إلى الواجهة مجددًا في أغسطس 2026، وكانت منصة Bitfinex من بين المشاركين في مناقشة تداعيات هذا الموضوع.
نشرت مجموعة من ستة باحثين، من بينهم جاستن دريك من مؤسسة إيثريوم وجيروم دي تيشيه، المؤسس المشارك لمؤتمر مجتمع إيثريوم، في 4 أغسطس مقترح EIP-8363 الذي يحمل اسم “حرق الإصدار المتناقص”.
يقترح هذا المشروع حرق جزء متزايد من مكافآت المدققين (Validators) كلما ارتفعت نسبة عملات ETH المحجوزة في التخزين (Staking)، مما يخفض صافي إصدار عملات الطبقة الأساسية إلى الصفر عندما تصل نسبة التخزين إلى 50%. حاليًا، هناك حوالي 41.9 مليون عملة ETH محجوزة في التخزين، أي ما يعادل 34.7% من إجمالي المعروض، مع عوائد تبلغ حوالي 2.6%.
جوهر النقاش حول إصدار إيثريوم
الآلية المقترحة سوف تُفعَّل تدريجيًا على مدى حوالي 18 شهرًا. يرى الباحثون أن منحنى الإصدار الحالي لا يتوقف أبدًا عن تحفيز التخزين، لأن العوائد لا تنخفض عن 1.5% بغض النظر عن حجم العملات المحجوزة. قائمة انتظار دخول المدققين في إيثريوم تستوعب حوالي 1.75 مليون عملة ETH شهريًا، ويتوقع الباحثون أن أكثر من 55% من المعروض يمكن أن يكون محجوزًا في التخزين بحلول عام 2028، وهو وضع يعني في تقديرهم دفع المزيد من الأموال مقابل أمان لم تعد الشبكة بحاجة إليه بهذا الحجم.
تمت مناقشة الاقتراح خلال استدعاء المطورين رقم 184 لطبقة الإجماع، لكنه لم يُدرج في قائمة الاعتبارات الرسمية، ولم يؤيده أي فريق من فرق العملاء بشكل علني. كما انتهت المهلة المحددة لتقديمه ضمن دورة ترقية Hegotá — وهي التحسين المخطط له بعد شوكة Glamsterdam — دون نجاح.
تكلفة خفض العوائد إلى الصفر
جاءت أقوى الاعتراضات من مطوري التمويل اللامركزي. ستاني كوليتشوف، مؤسس Aave، ومايك سيلاجادزي، الرئيس التنفيذي لشركة Ether.fi، قالا في بودكاست Bankless إن عائد التخزين يعمل كمعدل الفائدة الخالي من المخاطر للنظام البيئي على السلسلة، وهو ما يعادل معدل سندات الخزانة في التمويل التقليدي.
حذر سيلاجادزي من أن المدققين المنزليين يعملون بالقرب من نقطة التعادل حوالي 2%، وأن الغالبية ستغادر الشبكة عند انخفاض العائد عن هذا المستوى، وفقًا لاستطلاع أجرته ETHStaker مؤخرًا. وأشار إلى أن النتيجة ستكون اندماجًا متسارعًا بين مزودي خدمات التخزين السائل الكبار، وهو عكس اللامركزية التي يستند إليها الاقتراح كمبرر له.
أضاف كوليتشوف أن إيثريوم بدون عائد سيصبح ساقًا للتمويل: أي الأصل الذي يقترضه المتداولون ويبيعونه للاحتفاظ بشيء منتج، وهو ما يكرر ديناميكيات الين في صفقات الكاري تريد العالمية لعقود. كما ستتأثر شركات خزينة ETH مثل BitMine وSharpLink ومصدرو صناديق الاستثمار المتداولة، لأن نماذجهم تعتمد على تدفقات التخزين النقدية كمكوّن رئيسي. المسارات الواقعية المتبقية لـ EIP-8363 تتلخص في نسخة معدلة تقدم لفورك لاحق أو انسحاب صامت للاقتراح.
الأسئلة الشائعة
ما هو المقترح EIP-8363 في إيثريوم؟
هو مقترح لحرق جزء متزايد من مكافآت المدققين عند ارتفاع نسبة عملات ETH المخزنة، بهدف تقليل إصدار العملات الجديدة إلى الصفر عند وصول نسبة التخزين إلى 50% من إجمالي المعروض.
لماذا يعترض مطورو التمويل اللامركزي على هذا المقترح؟
لأنهم يعتبرون عائد التخزين بمثابة معدل الفائدة الخالي من المخاطر في النظام البيئي، وانخفاضه أو وصوله إلى الصفر قد يدفع المدققين الصغار للمغادرة، ويزيد التركيز بين مقدمي التخزين الكبار، ويجعل إيثريوم عملة تمويلية مثل الين في الأسواق العالمية.
ما هي النتائج المتوقعة للمقترح الآن؟
لم يُدرج الاقتراح في القائمة الرسمية لمناقشات المطورين، ولم تحدد أي جهة موعدًا لتطبيقه، ويبدو أن أمامه خياران فقط: إعادة صياغته وتقديمه في ترقية مستقبلية أو إسقاطه نهائيًا.
