هل يؤدي قيام المستثمرين بتجميد المزيد من الإيثيريوم في التوقيع المساحي (Staking) إلى تقليص سيولة السوق؟ تشير البيانات إلى أن ذلك محتمل. من الناحية النظرية، عندما يقوم المستثمرون بحجز المزيد من عملات الإيثيريوم في التوقيع المساحي، فإن ذلك يقلل من كمية الإيثيريوم السائلة المتاحة للتداول في السوق.
مع انخفاض عدد العملات المتداولة، تصبح سيولة السوق أكثر تقلصًا بشكل طبيعي. وهذا يعني أنه حتى ضغوط البيع أو الشراء الصغيرة نسبيًا يمكن أن يكون لها تأثير أكبر على السعر. من منظور التوقيع المساحي، يبدو أن هذا الاتجاه بدأ بالفعل في الظهور.
كما يوضح الرسم البياني أدناه، ارتفع إجمالي المعروض من الإيثيريوم في التوقيع المساحي إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق بلغ 41.4 مليون إيثيريوم، وهو ما يمثل حوالي 34% من إجمالي المعروض من العملة. والأكثر إثارة للانتباه، أن أكثر من 1.4 مليون إيثيريوم انتقلت إلى التوقيع المساحي خلال الأسبوع الماضي فقط، مما قلل من كمية الإيثيريوم المتاحة بسهولة في السوق المفتوحة.
تشير بيانات حديثة إلى أن هذا ليس اتجاهًا معزولًا. على سبيل المثال، قامت شركة BitMine التابعة لتوم لي بتجميد 150,120 إيثيريوم إضافية (بقيمة حوالي 278 مليون دولار)، مما رفع إجمالي حيازاتها في التوقيع المساحي إلى 5.07 مليون إيثيريوم بقيمة تبلغ حوالي 9.38 مليار دولار، أي حوالي 87.4% من إجمالي حيازاتها من الإيثيريوم.
كبار المستثمرين (الحيتان) يتبعون نفس الاستراتيجية أيضًا. حيث قامت محفظة بسحب 19,000 إيثيريوم إضافية وتجميدها في التوقيع المساحي فورًا. وعلى مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، قامت نفس المحفظة بسحب وتجميد ما مجموعه 112,000 إيثيريوم بقيمة تزيد عن 208 ملايين دولار.
عند النظر إلى هذه البيانات مجتمعة، فإنها تشير إلى اتجاه واحد واضح: المستثمرون يقومون بحجز المزيد من الإيثيريوم في التوقيع المساحي، مما يترك كمية أقل للتداول. بينما ساعد هذا على الأرجح في تعزيز الارتفاع الذي شهدته عملة الإيثيريوم بأكثر من 18% حتى الآن في الربع الثالث، إلا أنه يثير أيضًا سؤالًا أكبر بالنسبة للسوق الأوسع.
تركيز السوق على سيولة الإيثيريوم المتزايدة
قد يدخل سوق العملات المستقرة أضعف مرحلة له على الإطلاق. من الناحية الفنية، انخفض مؤشر القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة بنسبة 1.6% في هذا الربع، مسجلًا أسوأ أداء ربع سنوي له على الإطلاق. ويتزامن هذا الانخفاض مع خروج أكثر من 6 مليارات دولار من السيولة من سوق العملات الرقمية.
وفي هذا السياق، خفض بنك مورجان ستانلي تصنيف شركة Circle للعملات المستقرة وخفض سعره المستهدف من 106 دولارات إلى 38 دولارًا، مستشهدًا بتباطؤ نمو عملة USDC وزيادة الضغط على دخل الاحتياطي. ومن الجدير بالذكر أن هذا الضعف الفني بدأ يظهر الآن في البيانات المتعلقة بالسلاسل.
تستمر نشاطات التداول في العملات الرقمية في التباطؤ. انخفض حجم التداول الفوري اليومي عبر 44 بورصة إلى حوالي 15 مليار دولار في الأسبوع الماضي، وهو أدنى مستوى له هذا العام وأقل بنحو 70% من ذروة يناير. وفي الوقت نفسه، انخفض متوسط حجم التداول اليومي بنحو 50% منذ ديسمبر 2025 ليصل إلى حوالي 20 مليار دولار. الرسالة واضحة: سيولة سوق العملات الرقمية تستمر في الجفاف.
وفي هذا السياق، يضيف النشاط المتزايد لتجميد الإيثيريوم في التوقيع المساحي بُعدًا جديدًا لقصة السيولة. فمع استمرار المستثمرين في نقل الإيثيريوم إلى التوقيع المساحي، فإنهم يقللون من كمية الإيثيريوم المتاحة للتداول. ومع انخفاض المعروض السائل، تصبح دفاتر الأوامر أرق، مما يجعل الأسعار أكثر حساسية لضغوط البيع والشراء.
ومع تباطؤ نشاط التداول واستمرار تقلص سيولة العملات المستقرة، قد تظل السيولة في السوق الأوسع تحت الضغط. ومع ذلك، تواصل الإيثيريوم قيادة السوق، حيث ارتفعت بأكثر من 18% في هذا الربع، مما يشير إلى أن المستثمرين يركزون رؤوس أموالهم في هذه العملة. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تصبح الإيثيريوم المؤشر الرئيسي لأداء سوق العملات الرقمية الأوسع.
الأسئلة الشائعة
ما هو تأثير تجميد الإيثيريوم في التوقيع المساحي على السوق؟
عندما يقوم المستثمرون بتجميد عملات الإيثيريوم في التوقيع المساحي، تقل كمية العملات المتاحة للتداول في السوق. هذا الانخفاض في المعروض يؤدي إلى تقلص السيولة وزيادة حساسية الأسعار لضغوط البيع والشراء، مما قد يؤدي إلى تحركات سعرية أكبر.
لماذا يقوم كبار المستثمرين بتجميد المزيد من الإيثيريوم؟
يقوم كبار المستثمرون بتجميد الإيثيريوم في التوقيع المساحي للحصول على عوائد إضافية على حيازاتهم. هذا الاتجاه يقلل من المعروض المتداول في السوق مع إظهار ثقتهم في العملة على المدى الطويل، مما يساهم في دعم الأسعار.
هل يؤثر تجميد الإيثيريوم على سيولة السوق بشكل عام؟
نعم، يمكن أن يساهم تجميد الإيثيريوم في تقلص السيولة الإجمالية لسوق العملات الرقمية، خاصة عندما يتزامن مع انخفاض حجم التداول وتراجع سيولة العملات المستقرة. هذا الوضع يجعل السوق أكثر حساسية لتحركات الأسعار وقد يزيد من التذبذبات.
