مع عودة مؤتمر Token2049 في العام المقبل، قد لا تظل منصات التداول اللامركزية التي تتصدر العناوين اليوم مثل Hyperliquid و Aster هي المسيطرة، وفقًا لتحذيرات من أن نماذج أعمالها المعتمدة بشدة على الحوافز هشة ولا يمكنها الصمود.
معركة المنصات اللامركزية
اندلعت مؤخرًا معركة تنافسية في قطاع منصات التداول اللامركزية، حيث бросят منصات ناشئة مثل Aster و Lighter تحديًا كبيرًا للهيمنة السابقة لـ Hyperliquid. فقد تجاوزت Aster حجم التداول اليومي لـ Hyperliquid الأسبوع الماضي، مما أطلق سباقًا بين المنافسين لإطلاق منصات جديدة لاقتناص حصة في هذا السوق المتوسع.
في هذا الإطار، أعلن Justin Sun عن إطلاق منصة تداول لامركزية جديدة خلال مؤتمر Token2049 في سنغافورة، مما يشير إلى مزيد من التطوير في هذا المشهد سريع التغير.
هل تستمر الحماسة؟
مع ذلك، من المرجح أن يكون هذا الحماس قصير الأجل، حيث وصف Stephan Lutz، الرئيس التنفيذي لـ BitMEX، هذه المنصات بأنها تعتمد على مخططات “الضخ والبيع”.
وأوضح Lutz: “تهدف المنصات اللامركزية إلى تمكين الوصول إلى الأسواق دون وسطاء، وتبني زخمها من خلال الاعتماد بشدة على الحوافز والمكافآت. إنه يشبه مخطط ضخ وبيع متأصل. لا أقصد ذلك بطريقة سيئة أو أنه احتيال. كل شيء علني، أنت تعرف ما تدخل فيه.”
وشبه برامج الحوافز بحملة إعلانية تدفع مقابل جذب الانتباه، موضحًا أن هذه المنصات تجذب المستخدمين بمكافآت الرموز المميزة واسترداد الرسوم، ثم تعتمد على هذه الحلقة للتأكد من استمرار الناس في التداول.
وتساءل: “السؤال هو، ما الذي يبقى؟”
وأضاف أن هذا الإيقاع من الازدهار والانهيار لا يجعل من الصعب على المنصات اللامركزية الاحتفاظ بالسيولة على المدى الطويل فحسب، بل يعني أيضًا أن المتداولين الأفراد الذين يطاردون عوائد كبيرة يعرضون أنفسهم لتقلبات ومخاطر كبيرة.
قوة المنصات المركزية
على عكس التقلبات التي يراها في مجال التمويل اللامركزي، قال Lutz إن أكبر منصات التداول المركزية، بقيادة Coinbase ونظيراتها، في وضع جيد allows them to تجاوز هذه الدورات والبقاء مهيمنة حتى بعد انتهاء أحدث حوافز المنصات اللامركزية.
وأضاف أن هدف BitMEX هو الجمع بين العالمين، مشيرًا إلى أنه بينما يرى أن التمويل اللامركزي سيبقى ويتبناه شخصيًا، فإن المؤسسات لا يمكنها التفاعل معه كما تفعل مع منصة تداول مركزية.
تحول BitMEX نحو طوكيو
وفقًا لـ Lutz، فإن عاصمة اليابان، وليس هونغ كونغ أو سنغافورة، هي المكان الذي يوجد فيه حجم التداول الحقيقي.
في أغسطس، نقلت المنصة بنيتها التحتية للبيانات رسميًا إلى AWS Tokyo بدلاً من AWS Dublin في خطوة تهدف إلى تعزيز السيولة. وقد حقق هذا التبديل النتائج المرجوة، مما يؤكد جاذبية اليابان.
وقال: “كنا في أيرلندا من قبل … لكن الأمر أصبح أكثر صعوبة لأن الجميع أساسًا باستثناء اللاعبين الأمريكيين موجودون في مراكز بيانات طوكيو.”
وأشار إلى أن هذا التبديل عزز السيولة بنحو 80% في العقود الرئيسية لـ BitMEX وما يصل إلى 400% في بعض أسواق العملات الرقمية البديلة، معتبرًا أن هذه المكاسب لم تكن بسبب تدخل صانعي السوق بل بسبب تقليل زمن الانتقال بوجودهم في طوكيو.
نظرة على دورة العملات الرقمية القادمة
يتوقع Lutz أن دورة العملات الرقمية القادمة ستبدو مختلفة بشكل ملحوظ عن فترات الازدهار والكساد السابقة.
ومع مشاركة مؤسسية أكبر، قال إن Bitcoin قد تتصرف更像 “أصل حقيقي”، مما suaviza القمم والقيعان الدراماتيكية التي ميزت الدورات السابقة.
وأضاف: “أتوقع أنه مع اعتماد أكبر، سنرى فترات استقرار أطول مما كانت عليه في الدورات السابقة؛ لا يزال السوق يتبع نفس القواعد والخصائص، ولكن بتقلبات أقل مع تحوله إلى أصل حقيقي تتبناه الأثرياء حول العالم.”
انخفضت تقلبات سوق Bitcoin بشكل ملحوظ منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة العام الماضي. علاوة على ذلك، تطورت مؤشرات التقلب الضمنية لـ Bitcoin steadily إلى هياكل تشبه VIX، تتحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار Spot.
كل هذا يعني أنه على الرغم من وجود بعض هذه المنصات اللامركزية الجديدة التي تقدم رافعة مالية عالية – وهو ما يعتقد Lutz أنه لن يستمر حتى العام المقبل – إلا أن لا مفاجآت كبرى في انتظار Bitcoin. بدلاً من ذلك، ستبدو مثل أي فئة أصول متطورة أخرى مع صعود وهبوط تدريجيين مع استمرار دورة السوق.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي المشكلة الرئيسية في منصات التداول اللامركزية حسب رأي رئيس BitMEX؟
ج: المشكلة الرئيسية هي اعتمادها المفرط على برامج الحوافز والمكافآت لجذب المستخدمين، مما يجعل نموذج عملها هشًا ويصعب عليها الحفاظ على السيولة على المدى الطويل، ويشبهها بمخططات “الضخ والبيع”.
س: أين تركز BitMEX جهودها حالياً؟
ج: تركز BitMEX على السوق الياباني، حيث قامت بنقل بنيتها التحتية للبيانات إلى طوكيو لتعزيز السيولة وتقليل زمن الانتقال، مما أدى إلى زيادة كبيرة في أحجام التداول.
س: كيف ستبدو دورة العملات الرقمية القادمة حسب التوقعات؟
ج: من المتوقع أن تكون الدورة القادمة أقل تقلبًا مما سبق، مع فترات استقرار أطول، حيث تتصرف Bitcoin أكثر كـ”أصل حقيقي” بسبب المشاركة المؤسسية الأكبر واعتمادها عالميًا.
