لسنوات، عملت أسواق العملات الرقمية بفجوة واضحة. قدمت التمويل اللامركزي (DeFi) تداولاً مفتوحاً وشفافاً، بينما استمرت البورصات المركزية في التعامل مع معظم عملية اكتشاف الأسعار. كان الفرق يكمن في البنية التحتية. ركزت معظم سلاسل الكتل (البلوكشين) على تشغيل التطبيقات، وليس على التداول عالي السرعة. تتطلب دفاتر الطلبات، والفروق السعرية الضيقة، والتحوط في الوقت الحقيقي، تنفيذاً سريعاً وتكاليف منخفضة، وهذا المستوى من الأداء أصبح الآن أمراً لا يمكن التفاوض عليه.
عندما تتجاوز الأسواق قدرة البنية التحتية
مع هذه الأحجام الكبيرة، يصبح الضغط على البنية التحتية واضحاً. وفقاً لـ DeFiLlama، تقوم أسواق العقود الآجلة اللامركزية (الدي فيت) حالياً بتداول ما يقارب 20-30 مليار دولار يومياً، مع اقتراب الأحجام الشهرية بانتظام من نطاق التريليون دولار حسب ظروف السوق.
مع تسارع هذا الاتجاه، أطلقت شبكة MegaETH، وهي شبكة طبقة ثانية (Layer 2) عالية الأداء على إيثريوم، تركز على السرعة الفائقة وقدرة المعالجة العالية. وكان من أوائل التطبيقات الرئيسية التي انطلقت على هذه الشبكة في 17 فبراير منصة World Markets – وهي منصة تداول لامركزية توحد التداول الفوري، والعقود الآجلة، والإقراض تحت حساب واحد.
كإحدى أولى منصات التداول الكاملة على الشبكة، فهي تختبر بشكل فعلي ما إذا كانت سلاسل الكتل المصممة للأداء العالي يمكنها دعم هياكل السوق المشابهة للمؤسسات المالية على البلوكشين.
لماذا تكافح الشبكات التقليدية مع التداول المتقدم؟
خلال الموجة الأولى للدي فيت، كان التركيز على قابلية التكوين (الكومبوزابيليتي). لكن التداول الجاد يختلف عن الزراعة العائدة (ييلد فارمينغ).
- تتطلب دفاتر الطلبات تحديثات مستمرة.
- يحتاج صناع السوق إلى رسوم يمكن التنبؤ بها.
- يحتاج المتداولون عاليو التردد إلى تنفيذ لا يتأخر عن البورصات المركزية.
حتى أوجه القصور الصغيرة تتفاقم عندما يكون الرافعة المالية (الليفراج) متضمنة. هنا واجهت العديد من سلاسل الكتل العامة صعوبة. يمكن أن تتقلب رسوم الغاز (Gas) على شبكات مثل Base أو Arbitrum بشكل كبير أثناء الازدحام. يصبح التأخير، حتى لو كان مقبولاً للمقايضات أو عمل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، مشكلة حقيقية عند إدارة المشتقات ذات الرافعة المالية.
شبكة MegaETH وصعود سلاسل الأداء العالي
وضعت MegaETH نفسها بشكل مختلف عن جهود التوسع السابقة على إيثريوم. بدلاً من التركيز فقط على تخفيض رسوم الغاز، تؤكد على مقاييس أداء أقرب إلى الأنظمة المركزية، مستهدفة قدرة معالجة عالية جداً وأوقات تأكيد منخفضة. وتشير المواد الرسمية إلى السرعة التنفيذية المصممة خصيصاً لحالات الاستخدام الحساسة للسرعة مثل دفاتر الطلبات.
هذا النهج يتوافق مع نمط مرئي في أماكن أخرى. فبيئات التداول المركزة على الأداء تجذب أحجام تداول ضخمة، مما يشير إلى أن رأس المال يبدأ في التوجه نحو البنى التحتية المصممة خصيصاً لأحمال عمل التداول المالي.
ما الذي تحاول World Markets تغييره؟
تدخل World Markets هذا المشهد باختيار تصميم هيكلي رئيسي: الهامش الموحد. بدلاً من إجبار المتداولين على فصل رأس المال عبر أسواق البيع الفوري، والعقود الآجلة، ومنصات الإقراض، يبقي النظام كل شيء تحت محفظة واحدة.
هذا يفتح الباب أمام استراتيجيات كانت صعبة سابقاً على البلوكشين. تحاول المنصة توحيد جميع وظائف التداول والإقراض، مما يتيح إدارة رأس المال على مستوى المحفظة الكلية، وهو أسلوب شائع في النماذج المالية المؤسسية أكثر من بروتوكولات الدي فيت المبكرة.
إعادة التفكير في التصفية والإدارة المخاطر
آليات التصفية (الليكيديشن) هي واحدة من أكثر أجزاء التداول بالرافعة المالية إثارة للجدل. تعتمد معظم البورصات على أنظمة آلية تغلق المراكز تلقائياً. بينما تعرض World Markets نموذجها بشكل مختلف، بهدف منح المتداولين تحكماً أكثر مباشرة في المخاطر بدلاً من الاعتماد الكامل على التصفية القسرية من المنصة.
سيعتمد نجاح هذا النموذج على الانتشار وعمق السيولة. لكنه يشير هيكلياً إلى الانتقال بعيداً عن منطق التصفية الصارم والمعزول نحو إدارة المخاطر القائمة على المحفظة الشاملة.
إلى أين تتجه الأسواق على البلوكشين؟
بشكل أوسع، هذه اللحظة أكبر من أي منصة فردية. بدأت الأسواق اللامركزية تتجاوز البنية التحتية العامة التي بُنيت عليها في الأصل. ركزت المرحلة الأولى من الدي فيت على الوصول والقدرة على التكوين. أما المرحلة التالية فهي عن كفاءة رأس المال، وجودة التنفيذ، وهيكل السوق الذي يمكنه التعامل مع أحجام تداول حقيقية.
على هذا النطاق، يصبح الأداء العالي أمراً إلزامياً. تتطلب المنافسة مع البورصات المركزية فروق أسعار أضيق، وتنفيذ أسرع، وسيولة أعمق، وكل هذا يعتمد على بنية تحتية مصممة خصيصاً لأحمال العمل المالية.
تشير إطلاق منصات مثل World Markets على شبكات مثل MegaETH إلى مرحلة نضوج للدي فيت، حيث تصبح سلسلة الكتل نفسها خياراً استراتيجياً يتماشى مع متطلبات أسواق رأس المال.
الأسئلة الشائعة
ما هي المشكلة التي تحلها World Markets و MegaETH؟
تحل مشكلة بطء وتكاليف التداول العالية على شبكات البلوكشين العامة. تقدم MegaETH بنية تحتية سريعة جداً، بينما تقدم World Markets منصة موحدة للتداول الفوري والعقود الآجلة والإقراض بحساب واحد لتحسين كفاءة رأس المال.
ما هو الهامش الموحد في World Markets؟
هو نظام يسمح للمتداول باستخدام رأس ماله في محفظة واحدة للتداول في جميع الأسواق (البيع الفوري، العقود الآجلة، الإقراض) دون الحاجة إلى تحويل الأموال أو تقسيمها بين منصات منفصلة، مما يزيد من كفاءة استخدام رأس المال.
لماذا تعتبر السرعة مهمة للدي فيت الآن؟
لأن أحجام التداول أصبحت ضخمة جداً (تريليونات الدولارات). للتنافس مع البورصات المركزية وجذب المتداولين المحترفين، يجب أن تكون منصات الدي فيت سريعة التنفيذ ولديها فروق أسعار ضيقة، وهذا يحتاج إلى بنية تحتية سريعة مصممة خصيصاً للتداول المالي.
