يشهد منشئو الخزائن (Vault Curators) نشاطاً قياسياً، ليصبحوا محركاً رئيسياً للنمو في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). حيث وسّع هؤلاء المنشئون نطاق عملهم وقاموا بزيادة القيمة المُقفلة في بروتوكول مورفو.
منشئو الخزائن يقودون نمو التمويل اللامركزي
أصبح منشئو الخزائن عنصراً بارزاً في نمو DeFi. وقد أدى صعود كبار المنشئين إلى تعزيز القيمة المُقفلة على مورفو، مما وسّع نطاق الإقراض اللامركزي بشكل أكبر.
وبحسب التقارير السابقة، انطلق منشئو الخزائن أو مديرو المخاطر في عام 2025، لكنهم واجهوا اختبارات ضغط لبعض الخزائن. وكان على المنشئين أن يكونوا حذرين بشأن استخدام الموارد والمخاطر المحيطة بخزائنهم ذات العائد المرتفع.
لقد عزز نمو القطاع جميع المنشئين، على الرغم من ملاحظة بعض مديري المخاطر لنمو أكبر لنشاطهم الخاص. لم يعد المنشئون مجرد موزعين للأموال تقنياً بين خزائن مختلفة، بل أصبحوا يديرون المخاطر بنشاط.
ووفقاً للبيانات، شهد المنشئون زيادة سريعة في إجمالي الودائع، حيث تضاعفت القيمة المُقفلة في بعض المشاريع الرائدة.
ستيك هاوس يتصدر قائمة المنشئين
تتصدر شركة ستيك هاوس (Steakhouse) قائمة منشئي الخزائن، بأعلى قيمة مُقفلة. حيث يتم استثمار حوالي 52.5% من الودائع في عملة USDC، بينما تستخدم الخزائن الأصغر عملات مثل USDT أو الإيثيريوم.
وقد تجاوزت قيمة جميع خزائن ستيك هاوس مؤخراً حاجز 1.8 مليار دولار، مستمرة في نموها على الرغم من الصدمات قصيرة الأجل وبعض الخزائن الصغيرة التي عانت من نقص السيولة.
وسعت ستيك هاوس وصولها إلى مستخدمي كوينبيز، مع إضافة تطبيقات ومحافظ جديدة كشركاء. وقد ساهم انتشار عملة USDC والطلب على العائد السلبي في تحويل ستيك هاوس إلى أكبر منشئ لإدارة المخاطر.
يتمتع خزان USDC التابع لستيك هاوس على مورفو بأعلى معايير الأمان، بعائد يبلغ 3.6%. وتحتفظ الخزينة بقيمة 436.95 مليون دولار، مع سيولة متاحة تزيد عن 110 ملايين دولار، مما يبقيها في متناول المقترضين وكذلك المقرضين الذين قد يرغبون في سحب أموالهم.
مورفو تضيف 1.1 مليار دولار في يناير
عكست أرقام مورفو جاذبية الخزائن المُدارة. وكان دور شركات مثل ستيك هاوس وجونتليت وسبارك وسموك هاوس جذب مستخدمين جدد.
وقفلت مورفو 6.91 مليار دولار في منتصف يناير، مرتفعة من أدنى مستوى محلي عند 5.79 مليار دولار في نهاية 2025. ويرتبط هذا النمو أيضاً بصعود إصدار مورفو الثاني (Morpho V2).
سيسمح الإصدار الجديد بإقراض أكثر مرونة من خلال دمج اتفاقيات الإقراض خارج السلسلة (Off-Chain) في البروتوكول. كما سيسمح مورفو V2 بأسعار فائدة مخصصة، وشروط قرض، وفترات سماح، وتعديلات للضمانات.
من المتوقع أن يتوسع الإقراض على السلسلة (Onchain Lending) في عام 2026، مدفوعاً بشكل أساسي بـ آفي (Aave) ومورفو. إجمالاً، يدير منشئو المخاطر أصولاً بقيمة 6.58 مليار دولار، مع تعافي القيمة المُقفلة في أوائل 2026. وتلي ستيك هاوس مباشرةً شركات مثل جونتليت وسينتورا و MEV Capital وغيرها، التي لا تزال توسع نفوذها.
الأسئلة الشائعة
من هم منشئو الخزائن (Vault Curators) في DeFi؟
هم خبراء أو كيانات تقوم بإنشاء وإدارة “خزائن” استثمارية ذكية على بروتوكولات مثل مورفو، بهدف تحقيق عائد للمستخدمين مع إدارة المخاطر بعناية.
ما أهمية منشئي الخزائن للنظام البيئي للتمويل اللامركزي؟
أصبحوا محركاً رئيسياً للنمو، حيث يجذبون سيولة كبيرة ويساهمون في توسيع نطاق خدمات الإقراض اللامركزي من خلال إدارة المخاطر بنشاط وجعل الاستثمار أسهل للمستخدمين.
ما هي الشركة الرائدة حالياً في هذا المجال؟
تتصدر شركة ستيك هاوس (Steakhouse) المجال بأعلى قيمة أصول مُقفلة في خزائنها، تليها شركات أخرى مثل جونتليت (Gauntlet) وسينتورا (Sentora).
