تشهد التمويل اللامركزي (DeFi) دفعة قوية مع ظهور مجموعة جديدة من سلاسل الكتل مثل BeraChain وTON وPlume وSonic وغيرها. تأتي كل سلسلة جديدة مع سيل من الحوافز، مما يجذب المستخدمين بعوائد تذكرنا بأيام الزراعة المبكرة للعوائد في عام 2021.
لكن هل هذا مستدام؟
بينما تحاول كل سلسلة جديدة بناء زخمها، تواجه جميعها نفس المعضلة: كيفية بناء أنظمة بيئية مستدامة تستمر بعد انتهاء برامج الحوافز. تظل الحوافز واحدة من أقوى أدوات التشغيل في عالم العملات الرقمية، لكنها مجرد نقطة بداية. الهدف النهائي هو بناء نشاط اقتصادي ذاتي الاستدامة حول بروتوكولات DeFi.
التحديات الرئيسية لتكوين رأس المال في DeFi
- عدد سلاسل الكتل يفوق البروتوكولات ذات الصلة: هناك العشرات من سلاسل الكتل الجديدة مثل Movement وBerachain وSei وMonad (القادمة)، لكن عدد بروتوكولات DeFi التي حققت نجاحًا حقيقيًا لا يزال محدودًا.
- قلة المستثمرين الجدد: لم يواكب عدد مستثمري DeFi النشطين انتشار السلاسل الجديدة، مما أدى إلى تفتيت رأس المال.
- تفتيت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL): مع تزايد عدد السلاسل والبروتوكولات، أصبح رأس المال موزعًا بشكل أرق، مما يقلل من تأثير كل نظام بيئي.
- افتقار البنية التحتية للمؤسسات: العديد من الأنظمة البيئية الجديدة غير مجهزة لدعم رأس المال المؤسسي بسبب نقص التكاملات ودعم الحفظ.
- عدم كفاءة الحوافز: غالبًا ما تستفيد الحملات الترويجية بشكل غير متناسب من المطلعين والحيتان، دون خلق قيمة طويلة الأجل.
البناء بما يتجاوز الحوافز
الهدف الأسمى هو تحفيز النشاط العضوي الذي يستمر بعد انتهاء المكافآت. إليك بعض العناصر الأساسية لبناء نظام بيئي DeFi مستدام:
- منفعة حقيقية للنظام البيئي: مثل سلاسل TON وUnichain وHyperliquid التي تتمتع بوظائف تتجاوز العوائد المالية.
- قاعدة مستقرة للعملات المستقرة: تعد العملات المستقرة حجر الأساس لأي اقتصاد DeFi فعال.
- سيولة عميقة للأصول الكبرى: مثل BTC وETH لتقليل الاحتكاك للمستثمرين الكبار.
- بنية تحتية قوية للاقتراض: تعزز أسواق الاقتراض كفاءة رأس المال وتكمل سيولة DEX.
- تكامل مع حلول الحفظ المؤسسية: مثل Fireblocks أو BitGo لجذب رأس المال المؤسسي.
- بنية جسور قوية: مثل LayerZero وAxelar وWormhole لتحقيق التوافق بين السلاسل.
أسئلة شائعة
ما هي التحديات الرئيسية التي تواجه DeFi اليوم؟
أبرز التحديات تشمل تفتيت رأس المال، قلة المستثمرين الجدد، عدم كفاءة الحوافز، وافتقار البنية التحتية للمؤسسات.
كيف يمكن لـ DeFi تحقيق النمو المستدام؟
من خلال بناء أنظمة بيئية ذات منفعة حقيقية، وتعزيز سيولة العملات المستقرة والأصول الكبرى، وتوفير بنية تحتية قوية للاقتراض والتكامل المؤسسي.
هل الحوافز كافية لضمان نجاح DeFi؟
لا، الحوافز مجرد بداية. النجاح الحقيقي يعتمد على بناء أنشطة اقتصادية ذاتية الاستدامة وتوفير بنية تحتية متكاملة.
