أطلقت مانتل توسعًا جديدًا في أعمالها الخاصة بالأصول الحقيقية داخل التمويل اللامركزي، وذلك عبر إطلاق خزنة عملات مستقرة غير وصائية، بعدما تجاوز منتجها السابق على منصة بايبت حاجز 200 مليون دولار من الأصول المُدارة.
ووفقًا لمنشور مانتل على منصة إكس في 25 أغسطس، فإن المنتج الجديد متاح من خلال منصة فلكسيون، ويجمع بين البنية التحتية لبروتوكولي سيان وجروف، ليمنح حاملي العملات المستقرة وصولًا مباشرًا إلى استراتيجية عائد على السلسلة.
هذا الإطلاق ينقل منتجًا كان متاحًا سابقًا عبر منصة التداول المركزية بايبت، ويضع نسخة مشابهة له داخل شبكة مانتل للتمويل اللامركزي. حيث يقوم المستخدمون بإيداع عملات USD Coin أو USDT0 عبر فلكسيون مع الاحتفاظ بالسيطرة الكاملة على أصولهم، دون الحاجة لتسليمها لأي جهة وصاية مركزية.
كيف تعمل خزنة مانتل الجديدة؟
قالت مانتل إن الخزنة تستخدم هيكلًا محافظًا بدون رافعة مالية، صممته سيان، وهو نفس البروتوكول الذي ساعد في بناء المنتج الأصلي على بايبت. وتقوم جروف بتوصيل الخزنة بالعائد المتولد عبر نظام سكاي البيئي، بينما تدير فلكسيون الواجهة التي يدخل من خلالها المستخدمون إلى الاستراتيجية.
تستفيد العملات المستقرة المُودعة من العائد الذي تحققه عملة sUSDS، وهي النسخة الادخارية من عملة USDS المستقرة التابعة لسكاي. وتقوم سكاي بتحديد معدل الادخار عبر نظام الحوكمة، ما يعني أن العائد الأساسي قابل للتغيير وليس ثابتًا طوال فترة الإيداع.
ووصفت مانتل دور جروف بأنه ربط الخزنة بمعدل ادخار سكاي ومجموعة من الاستراتيجيات المعتمدة من الحوكمة. وتعمل جروف داخل النظام البيئي لسكاي وتوجّه سيولة USDS إلى استراتيجيات ائتمانية عبر بنية تحتية للخزنات غير الوصائية.
وقالت مانتل: “تقوم جروف بربط الخزنة بمعدل ادخار سكاي، مما يوفر لإيداعات العملات المستقرة تعرضًا للعائد الناتج عن استراتيجيات متنوعة ومعتمدة من الحوكمة”.
وفي تقرير سابق عن إيداعات الأصول الحقيقية، أظهرت البيانات أن المعروض من sUSDS بلغ 4.61 مليار وحدة، بينما بلغ معدل الادخار 3.52% وقت المراجعة. وتؤكد سكاي أن الحوكمة يمكنها تغيير المعدل، لذلك يجب على المُودعين عدم التعامل مع العائد الأساسي أو العائد السنوي المعلن للخزنة على أنهما دائمين.
العائد والمكافآت المتوقعة
تذكر مواد إطلاق مانتل أن العائد السنوي المستهدف يصل إلى 6.5%. وتشمل الحملة أيضًا نقاط فلكسيون و5.14 مليون توكن من نوع جروف، مما يضيف مكافآت ترويجية فوق العائد الناتج عن الاستراتيجية الأساسية. ولا تمثل النقاط أو توزيعات التوكنات عائدًا نقديًا ثابتًا، إذ تعتمد القيمة التي يحصل عليها كل مُودع على قواعد الحملة والمشاركة وأسعار التوكنات.
تقوم سيان بتغليف الاستراتيجية داخل الخزنة، مما يجعل مراكزها ومعاملاتها مرئية على السلسلة. وقالت مانتل إن المنتج لا يستخدم الرافعة المالية، مما يقلل أحد مصادر مخاطر التصفية، لكن المستخدمين يظلون معرضين لمخاطر فشل العقود الذكية وتقلبات أسعار العملات المستقرة وظروف السيولة والتغيرات في معدل سكاي المُحدد من الحوكمة.
الفرق بين خزنة ديفاي ومنتج بايبت
على منصة بايبت، كان بإمكان العملاء الدخول إلى خزنة مانتل عبر المنصة دون إدارة الاستراتيجية مباشرة على السلسلة. وأطلقت بايبت ومانتل وسيان تلك النسخة في ديسمبر 2025، مما سمح للمستخدمين بإيداع عملات USD Coin أو USDT عبر برنامج بايبت إيرن بينما تتحرك الأصول إلى استراتيجيات العائد القائمة على مانتل.
وبلغ المنتج لاحقًا أكثر من 200 مليون دولار من الأصول المُدارة. وفي إعلانها الأخير، وصفت مانتل هذا المبلغ بأنه دليل على أن نموذج التوزيع عبر التمويل المركزي نجح في جذب الودائع قبل أن يقدم الفريق مسارًا غير وصائي.
الآن عبر فلكسيون، يتفاعل المستخدمون مع العقود الذكية بدلًا من الاعتماد على حساب منصة تداول لحفظ ونشر عملاتهم المستقرة. ولخصت مانتل الفرق بالقول إن سيان استخدمت نفس النوع من البناء للمنتج الجديد، “لكن الآن، أنت تحتفظ بمفاتيحك”.
الاحتفاظ الذاتي يغيّر الطرف المسؤول عن التحكم في المحفظة، لكنه لا يزيل المخاطر المرتبطة بالبروتوكولات الأساسية. حيث يجب على المُودعين إدارة مفاتيحهم الخاصة والموافقة على معاملات العقود الذكية المطلوبة، بينما تظل الاستراتيجية معتمدة على تصميم خزنة سيان وواجهة فلكسيون وبنية جروف التحتية ونظام ادخار سكاي.
ويحدد الإطلاق الحالي عملتي USD Coin وUSDT0 كعملات الإيداع المدعومة. وUSDT0 هي نسخة متعددة السلاسل من عملة تيثر الدولارية، مصممة للتنقل بين الشبكات المدعومة، مما يجعلها مختلفة عن إيداع عملة USDT القياسية مباشرة في الخزنة.
نمو أصول مانتل الحقيقية خلال 2026
يأتي منتج التمويل اللامركزي بعد زيادة في الأصول المرمزة والسيولة من العملات المستقرة عبر شبكة مانتل. وأظهرت بيانات نانسن أن القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي على الشبكة تجاوزت مليار دولار بعد نمو بنسبة 230% خلال النصف الأول من 2026.
وأشار التقرير نفسه إلى أن القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي المرتبط بالأصول الحقيقية تجاوزت 90 مليون دولار، بينما تجاوزت أصول خزنة مانتل 200 مليون دولار. وبلغت القيمة السوقية لعملة مانتل المستقرة 955 مليون دولار، محققة نموًا سنويًا بنسبة 120%، وفقًا لنانسن.
وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة لأصول مانتل الحقيقية 257 مليون دولار، ارتفاعًا من 22 مليون دولار خلال العام، بينما تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي 755 مليون دولار. وقد ترجع الاختلافات بين الأرقام إلى تواريخ القياس والفئات التي يشملها كل مزود بيانات.
كما أضافت مانتل منتجات أسهم مرمزة إلى شبكتها. وأحصت نانسن 155 سهمًا مرمزًا في نهاية يونيو، مقارنة بـ10 في أبريل، بما في ذلك أدوات مرتبطة بشركة سبيس إكس وصندوق فرانكلين تمبلتون لمؤشر الأسهم الأمريكية.
المنتجات المرمزة التي تتبع شركات أو صناديق لا توفر تلقائيًا ملكية مباشرة أو حقوق تصويت أو حمايات أخرى مرتبطة بالأصل الأساسي. وتعتمد الأهلية أيضًا على المُصدر والموزع والولاية القضائية، حتى عندما يمكن الوصول إلى منتج بلوكتشين تقنيًا من أي مكان.
الوضع القانوني لعائدات العملات المستقرة في الولايات المتحدة
بالنسبة للمستخدمين الأمريكيين، يعتمد توفر الخزنة على شروط فلكسيون وقيود المحفظة والقواعد الفيدرالية والولائية المعمول بها. وبيان مانتل حول الوصول دون قيود جغرافية لا يثبت أن كل منتج أو حافز يمكن تقديمه قانونيًا لكل مقيم أمريكي.
التمييز بين مدفوعات مصدري العملات المستقرة والعوائد المكتسبة من خلال استراتيجية تمويل لامركزي خارجية مهم أيضًا في الولايات المتحدة. حيث يمنع قانون العبقرية مصدري العملات المستقرة للدفع من دفع فوائد أو عوائد مباشرة لحامليها، بينما تظل ترتيبات المكافآت التي تقدمها منصات التداول والوسطاء ومنصات التمويل اللامركزي جزءًا من النقاش في الكونغرس.
وقالت الرئيسة التنفيذية لسيتي جروب جين فريزر في أغسطس إن مكافآت العملات المستقرة من جهات خارجية قد تسحب الودائع من البنوك. وطلبت مجموعات مصرفية من الكونغرس تقييد مثل هذه البرامج، بينما جادلت شركات العملات المشفرة بأن العوائد المتولدة خارجيًا تختلف عن الفوائد التي يدفعها مصدر عملة مستقرة للدفع.
وتحظر أحدث صياغة لقانون كلاريتي العوائد السلبية على أرصدة العملات المستقرة بينما تسمح بمكافآت معينة قائمة على النشاط مرتبطة بالمدفوعات أو التحويلات أو استخدام المنصة. وقد وصفت مانتل وشركاؤها عائد الخزنة الجديدة بأنه عائد ناتج عن استراتيجية من sUSDS، مع إضافة نقاط فلكسيون وتوكنات جروف كحوافز منفصلة.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي خزنة مانتل الجديدة وكيف تختلف عن المنتج السابق؟
ج: خزنة مانتل الجديدة هي منتج عائد على العملات المستقرة يعمل عبر التمويل اللامركزي من خلال منصة فلكسيون، حيث يحتفظ المستخدمون بمفاتيحهم الخاصة وأصولهم بدلًا من تسليمها لمنصة مركزية مثل بايبت. تستخدم الخزنة نفس استراتيجية العائد عبر عملة sUSDS، لكن مع سيطرة ذاتية كاملة للمستخدم.
س: ما هو مصدر العائد في الخزنة وهل هو مضمون؟
ج: مصدر العائد هو عملة sUSDS الادخارية من نظام سكاي البيئي، والتي يحدد معدل عائدها عبر الحوكمة وليس ثابتًا. العائد السنوي المستهدف يصل إلى 6.5%، لكنه قابل للتغيير، ولا يشمل المكافآت الإضافية من نقاط فلكسيون وتوكنات جروف التي تخضع لقواعد الحملة وأسعار السوق.
س: هل خزنة مانتل آمنة وما هي المخاطر المحتملة؟
ج: الخزنة لا تستخدم رافعة مالية مما يقلل مخاطر التصفية، وتوفر شفافية كاملة عبر العقود الذكية على السلسلة. لكن المستخدمين يظلون معرضين لمخاطر فشل العقود الذكية وتقلبات أسعار العملات المستقرة وظروف السيولة والتغيرات في معدل سكاي المُحدد من الحوكمة، بالإضافة إلى مسؤولية إدارة مفاتيحهم الخاصة بأنفسهم.
