صرح هايدن آدامز، مؤسس منصة يوني سواب اللامركزية للتبادل، عبر مواقع التواصل الاجتماعي أن صناع السوق الآليين (AMMs) قد يحصلون على ميزة تنافسية على صناع السوق التقليديين مع استمرار توسع عملية ترميز الأصول الحقيقية. وفي منشور له على منصة إكس، أوضح آدامز أن الأصول المرمزة يمكن أن تتداول مباشرة ليس فقط مقابل الدولار، ولكن أيضًا مقابل أصول أخرى ذات تحركات أسعار مماثلة.
كيف تقلل أزواج الأصول المرتبطة من تكاليف صناع السوق الآليين
قال آدامز إن تجميع الأصول شديدة الارتباط بهذه الطريقة يقلل من مخاطر تقلب الأسعار لمزودي السيولة، وهو ما يؤدي بدوره إلى خفض تكلفة توفير السيولة عبر صناع السوق الآليين. وأضاف أن صناع السوق التقليديين، على النقيض من ذلك، يتحملون تكاليف تحوط منفصلة لتقليل مخاطر تقلب الأسعار.
ووفقًا لآدامز، فإن هذه الميزة الهيكلية قد تصبح أكثر وضوحًا مع نمو الترميز. وأشار إلى أن السيولة من المرجح أن تتركز في هذه الأزواج المرتبطة، مما يسهل على صناع السوق الآليين منافسة صناع السوق التقليديين من حيث التكلفة والكفاءة.
تداعيات على مستقبل صناعة السوق
تأتي هذه التصريحات في وقت يشهد اهتمامًا مؤسسيًا متزايدًا بترميز أصول مثل الائتمان الخاص والعقارات والسلع. وقد استكشفت جهات مالية كبرى إصدار الأصول القائمة على تقنية البلوكشين لتحسين السيولة وتقليل أوقات التسوية. وإذا تمكن صناع السوق الآليون من تقديم أسعار تنافسية لهذه الأصول، فقد يستحوذون على حصة كبيرة من مشهد صناعة السوق.
ومع ذلك، لا يزال صناع السوق التقليديون يتمتعون بمزايا في مجالات مثل الامتثال التنظيمي، والوصول إلى دفاتر أوامر عميقة، والقدرة على توفير السيولة عبر منصات متفرقة. كما يواجه صناع السوق الآليون تحديات تتعلق بالخسارة غير الدائمة والحاجة إلى حجم تداول كافٍ لجذب مزودي السيولة.
لماذا يهم هذا النظام البيئي للعملات الرقمية
إن التحول المحتمل له تداعيات أوسع على النظام البيئي للعملات الرقمية. فإذا أصبح صناع السوق الآليون المنصة المفضلة لتداول الأصول المرمزة، فقد يعزز ذلك الاتجاه نحو التمويل اللامركزي (DeFi) باعتباره العمود الفقري للأسواق المرمزة. كما يسلط الضوء على الدور المتطور لمزودي السيولة وأهمية آليات التسعير الفعالة في نظام مالي يتحول رقميًا بسرعة.
الخلاصة
تشير تعليقات هايدن آدامز إلى مستقبل قد لا يقتصر فيه دور صناع السوق الآليين على التعايش مع صناع السوق التقليديين، بل قد يتفوقون عليهم في مجالات محددة. وبينما لا يزال وتيرة الترميز غير مؤكدة، فإن الاقتصاديات الأساسية للأزواج المرتبطة قد تمنح صناع السوق الآليين ميزة دائمة. وفي الوقت الحالي، سيراقب السوق كيف تتطور هذه الديناميكيات مع اكتساب الأصول المرمزة زخمًا.
أسئلة شائعة
س1: ما هم صناع السوق الآليون (AMMs)؟
صناع السوق الآليون هم بروتوكولات تبادل لامركزية تستخدم معادلات رياضية لتسعير الأصول، مما يسمح للمستخدمين بالتداول دون دفتر أوامر. يقوم مزودو السيولة بإيداع الأصول في مجمعات، ويتم تحديد الأسعار بناءً على نسبة الأصول في المجمع.
س2: كيف يؤثر الترميز على السيولة؟
يمكن أن يزيد الترميز من السيولة من خلال تمكين الملكية الجزئية والتداول على مدار الساعة للأصول التي كانت غير سائلة سابقًا، مثل العقارات أو الائتمان الخاص. كما يسمح بتداول أكثر كفاءة عبر الأصول عندما يتم تجميع الأزواج المرتبطة.
س3: ما هي الخسارة غير الدائمة في صناع السوق الآليين؟
تحدث الخسارة غير الدائمة عندما يتباعد سعر الأصول في مجمع السيولة، مما يؤدي إلى خسارة مؤقتة مقارنة بالاحتفاظ بالأصول خارج المجمع. وتصبح دائمة عندما يقوم مزود السيولة بالسحب بعد هذا التباعد.
