صندوق بلاك روك للائتمان الخاص يتعرض لضغوط جديدة: تأثيرات سلبية على أسعار العملات الرقمية وأسواق التمويل اللامركزي

بدأت تظهر شقوق في سوق الائتمان الخاص العالمي، مما يثير قلق المستثمرين من احتمال انتقال هذه الضغوط إلى أسواق العملات الرقمية مثل البيتكوين.

مشاكل السيولة تصل إلى عمالقة الاستثمار

أفادت بلومبيرغ أن صندوق بلاك روك للائتمان الخاص، البالغ 26 مليار دولار، بدأ في تقييد عمليات سحب الأموال بسبب الطلبات المتزايدة. هذه الخطوة تأتي بعد ضغوط مماثلة في شركة بلو أوول، التي باعت قروضاً بقيمة 1.4 مليار دولار الشهر الماضي لتلبية عمليات السحب. وأدت هذه الأخبار إلى انخفاض أسهم كبار مديري الأصول بنسبة تصل إلى 6%.

كيف يمكن أن يؤثر هذا على سوق الكريبتو؟

إذا اضطرت صناديق الائتمان الخاص لبيع أصولها لمواجهة السحوبات، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع واسعة تشمل جميع فئات الأصول، بما في ذلك العملات الرقمية. وحذرت أندريا كوبيليتش من بنك أمينا من أن هذا قد يمثل صدمة كبيرة للأسعار.

كما أشارت إلى أن البنوك الأمريكية قدمت قروضاً بقيمة مئات المليارات لهذه الصناديق، مما يعني أن مشاكل الائتمان قد تمتد إلى القطاع المصرفي أيضاً.

خطر جديد: القروض المُرمززة على البلوكشين

ظهرت قناة أخرى للخطر تتمثل في “الائتمان الخاص المُرمزز”، وهو جزء من اتجاه الأصول الواقعية (RWA) في عالم العملات الرقمية. هذه هي القروض التقليدية التي يتم تحويلها إلى أصول رقمية وتداولها على منصات التمويل اللامركزي (DeFi).

رغم أن حجم سوق الائتمان المُرمزز لا يزال صغيراً مقارنة بالسوق التقليدية، إلا أن وجوده المتزايد في DeFi يعني أن أي مشكلة في القروض الأساسية يمكن أن تنتقل مباشرة إلى أسواق الكريبتو.

حالة واقعية توضح الخطر

عندما أعلنت شركة First Brands Group إفلاسها في 2025، تأثر صندوق ائتمان خاص تديره Fasanara Capital. النسخة المُرمززة من هذا الصندوق، والتي كانت متداولة على منصة Midas، انخفضت قيمتها واستخدمها بعض المستثمرين كضمان للاقتراض على منصة Morpho.

أدى الانخفاض الطفيف في قيمة الأصل الرقمي إلى دفع المقترضين ذوي الرافعة المالية العالية نحو حافة التصفية، مما أظهر كيف يمكن لمشاكل الائتمام التقليدية أن تسبب اضطرابات في أسواق البلوكشين.

الأسئلة الشائعة

• ما الذي يحدث في سوق الائتمان الخاص؟
  تواجه صناديق الائتمان الخاص طلبات سحب أموال كبيرة، مما أجبر بعضها على تقييد عمليات السحب أو بيع أصولها، مما أثار مخاوف من أزمة سيولة.
• كيف يمكن أن يؤثر هذا على البيتكوين والعملات الرقمية؟
  إذا بدأت هذه الصناديق في بيع أصولها بشكل واسع، فقد يؤدي ذلك إلى بيع عام في جميع الأسواق المالية، بما فيها سوق الكريبتو، مما يضغط على الأسعار.
• ما هو الخطر الجديد من القروض المُرمززة؟
  القروض المُرمززة تربط العالم المالي التقليدي بأسواق التمويل اللامركزي (DeFi). أي مشكلة في القروض الأساسية في العالم الحقيقي يمكن أن تسبب صدمة سريعة الانتقال إلى أسواق العملات الرقمية.