بروتوكول التوفير اللامركزي “سكاي” يهبط إلى خسارة 5 ملايين دولار بعد أن محت مدفوعات فائدة USDS الأرباح!
أعلن بروتوكول التوفير اللامركزي “سكاي” عن خسارة بلغت 5 ملايين دولار في الربع الأول من العام، وذلك بعد أن تضاعفت مدفوعات الفائدة لحاملي الرموز المميزة لأكثر من الضعف، وفقًا لتقرير أعدّه مساهمون في “سكاي” من شركة “ستيك هاوس فاينانشال”.
انعكاس حاد في الأداء
تمثل هذه الخسارة تحولًا كبيرًا مقارنة بالربع السابق، حيث سجل “سكاي” – المعروف سابقًا باسم “ماكرداو” – ربحًا قدره 31 مليون دولار. ويعود السبب في زيادة مدفوعات الفائدة بنسبة 102% إلى قرار تحفيز استخدام العملة المستقرة الجديدة لـ”سكاي” (USDS) بدلاً من عملة “DAI” الحالية.
معدلات فائدة مرتفعة تجذب المستثمرين
قال “رون كريستنسن”، المؤسس المشارك لـ”سكاي”، لموقع “كوين ديسك” عبر “تيليجرام”: “تم الحفاظ على معدل التوفير في سكاي مرتفعًا جدًا عند 12.5% مقارنة ببقية السوق، مما أدى إلى تدفقات كبيرة”. وأضاف أنه عندما بدأ “سكاي” في خفض أسعار الفائدة إلى 4.5% في فبراير، ظل العديد من المستثمرين.
تأثير العملة المستقرة USDS على الأرباح
يعد الوضع سيفًا ذا حدين للبروتوكول، الذي كان من أوائل تطبيقات التمويل اللامركزي التي ظهرت على “إيثريوم” في 2017. يعمل “سكاي” بشكل مشابه للبنك التقليدي، حيث يحتاج إلى إقراض الآخرين بمعدل أعلى مما يدفعه للمدخرين.
ومع ذلك، فإن تقديم معدلات أعلى على USDS دون زيادة مقابلة في الطلب على هذه العملة المستقرة يؤثر سلبًا على ربحية البروتوكول، كما أوضح “بابر إمبيريوم”، مسؤول الحوكمة في شركة أبحاث وتطوير البلوك تشين “GFX Labs”.
وأضاف: “USDS تشكل عبئًا كبيرًا على الأرباح، بينما DAI تحقق أرباحًا، لكن USDS لا تفعل ذلك بنفس المستوى”.
خطة “إندغيم” والتحول نحو اللامركزية
يأتي التوجه نحو USDS كجزء من خطة “إندغيم” لـ”سكاي”، وهي مبادرة يقودها “كريستنسن” تهدف إلى تحويل البروتوكول إلى نظام أكثر لامركزية وقدرة على الصمود.
هل حققت USDS النجاح المطلوب؟
عندما أعاد “سكاي” إطلاق علامته التجارية من “ماكرداو” وأطلق USDS في أغسطس كجزء من “إندغيم”، كان الهدف جذب مجموعة مختلفة من المستخدمين مقارنة بـ DAI.
صُممت USDS لتكون أكثر توافقًا مع المتطلبات التنظيمية وإعداد التقارير المالية، وتم توجيهها نحو مستثمرين متطورين مثل صناديق التحوط ومكاتب العائلات والمؤسسات الأخرى التي تتطلع إلى دخول عالم التمويل اللامركزي.
لكن من غير الواضح ما إذا كانت USDS قد نجحت في جذب عدد كبير من المستخدمين الجدد.
الفرق في العوائد بين USDS وDAI
تختلف العوائد التي يمكن للمستثمرين كسبها من USDS مقارنة بـ DAI: تدفع USDS عائدًا بنسبة 4.5%، بينما تقدم DAI عائدًا بنسبة 2.75%.
وأوضح “بابر إمبيريوم” أن العديد من المستثمرين قاموا بتحويل أموالهم من DAI إلى USDS، مما يعني أن “سكاي” اضطرت إلى دفع المزيد لأشخاص كانوا راضين سابقًا بعائد أقل أو بدون عائد في كثير من الحالات.
زيادة المعروض من العملات المستقرة
وأشار التقرير إلى أن إجمالي المعروض من USDS وDAI زاد بنسبة 57% منذ بداية الربع، لكن جزءًا كبيرًا من هذه الزيادة يأتي من “إيثينا”، بروتوكول الدولار الاصطناعي، الذي ضخ أكثر من 450 مليون دولار في USDS المربوطة، ويمرر العائد إلى أولئك الذين يربطون عملته المستقرة الخاصة، USDe.
وفي الأسبوع الماضي، قامت “إيثينا” بتحويل جزء من احتياطياتها من USDS إلى USDtb – وهي عملة مستقرة مدعومة بصندوق “بلاك روك” للمؤسسات الرقمية (BUIDL).
هذه الخطوة تعني تقليل كمية USDS المتداولة، لكنها قد تفيد “سكاي” عن طريق تقليل مقدار الفائدة التي يجب على البروتوكول دفعها.
الأسئلة الشائعة
ما سبب خسارة “سكاي” في الربع الأول؟
خسر “سكاي” 5 ملايين دولار بسبب زيادة مدفوعات الفائدة لحاملي الرموز المميزة بنسبة 102%، نتيجة تحفيز استخدام عملة USDS بدلاً من DAI.
ما الفرق بين USDS وDAI؟
USDS تقدم عائدًا أعلى (4.5%) مقارنة بـ DAI (2.75%)، لكنها أقل ربحية للبروتوكول لأنها لا تجذب طلبًا كافيًا.
كيف يمكن أن تستفيد “سكاي” من تحويل “إيثينا” لاحتياطياتها؟
تقليل كمية USDS المتداولة قد يقلل من مدفوعات الفائدة التي يجب على “سكاي” دفعها، مما يحسن أرباحها.
