الرافعة المالية في التشفير تسجل مستوى قياسيًا في الربع الثالث مع هيمنة التمويل اللامركزي (DeFi) على إعادة هيكلة السوق: Galaxy

شهدت عمليات الاقتراض باستخدام العملات الرقمية كضمان ارتفاعاً قياسياً ليصل إجمالي القروض إلى 73.6 مليار دولار في الربع الثالث من هذا العام، مسجلاً أعلى مستوى للاقتراض في تاريخ القطاع. ومع هذا الارتفاع القياسي، فإن طبيعة هذه القروض أصبحت أكثر أماناً واستقراراً مقارنة بدورة 2021-2022.

ما الذي دفع هذا النمو الكبير؟

وفقاً لتقرير شركة Galaxy Research، فإن القفزة الكبيرة جاءت مدفوعة بشكل ساحق بقروض التمويل اللامركزي، والتي تمثل الآن 66.9% من إجمالي الديون المضمونة بالعملات الرقمية، مقارنة بـ 48.6% فقط في ذروة الفترة السابقة قبل أربع سنوات.

وحدها قروض التمويل اللامركزي قفزت بنسبة 55% لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 41 مليار دولار، مدعومة بحملات الحوافز للمستخدمين وأنواع ضمانات محسنة.

الاقتراض المركزي يعود للصعود

شهدت منصات الإقراض المركزية أيضاً انتعاشاً، حيث نما إجمالي القروض لديها بنسبة 37% إلى 24.4 مليار دولار، على الرغم من أن السوق لا يزال أصغر بثلث من ذروته في عام 2022.

وقد تخلت معظم الشركات التي نجت من الدورة السابقة عن نموذج القروض غير المضمونة، واتجهت نحو نماذج القروض كاملة الضمان. وتظل شركة Tether المقرض المهيمن في سوق التمويل المركزي، حيث تمتلك ما يقرب من 60% من القروض التي يتم تتبعها.

تحول كبير داخل عالم التمويل اللامركزي

شهد الربع تحولاً حاسماً داخل قطاع التمويل اللامركزي نفسه، حيث تستحوذ تطبيقات الإقراض الآن على أكثر من 80% من السوق، بينما تقلصت حصة العملات المستقرة المدعومة بضمانات إلى 16%. وساعد إطلاق منصات إقراض جديدة على شبكات بلازما وغيرها في دفع هذا النشاط، حيث جذبت واحدة منها أكثر من 3 مليارات دولار كقروض في غضون خمسة أسابيع فقط من إطلاقها.

أحداث التصفية القسرية والديون القياسية

من الجدير بالذكر أنه بعد نهاية الربع الثالث مباشرة، أدى ارتفاع الاقتراض إلى حدوث موجة تصفية قسرية واسعة، نتج عنها تصفية مراكز تزيد قيمتها عن 19 مليار دولار، وهي أكبر موجة تصفية في يوم واحد في تاريخ عقود العملات الرقمية الآجلة.

مع ذلك، يؤكد تقرير Galaxy أن حدث التصفية هذا لم يعكس ضعفاً في نظام الائتمان، حيث تمت إدارة المخاطر آلياً من خلال أنظمة التصفية التلقائية في منصات التداول.

في الوقت نفسه، تواصل استراتيجيات خزائن الشركات الاعتماد على الاقتراض، حيث تجاوز إجمالي الديون غير المسددة المرتبطة بشركات العملات الرقمية 12 مليار دولار. وبلغ إجمالي ديون القطاع، بما في ذلك ديون الخزائن، مستوى قياسياً جديداً عند 86.3 مليار دولار.

خلاصة المشهد الجديد

تشير البيانات إلى أن الاعتماد على الاقتراض في سوق العملات الرقمية يعود للارتفاع مرة أخرى، لكن هذه المرة على أسس أكثر متانة وشفافية. حيث حلت هياكل القروض المضمونة محل أنظمة الائتمان المعتمدة في الدورة السابقة، مما يمهد الطريق لنمو أكثر استدامة.

أسئلة شائعة

• إلى أي مستوى وصلت القروض المضمونة بالعملات الرقمية؟
  وصل إجمالي القروض المضمونة بالعملات الرقمية إلى مستوى قياسي جديد عند 73.6 مليار دولار في الربع الثالث من هذا العام.
• ما الفرق بين الدورة الحالية ودورة 2021-2022؟
  الفارق الرئيسي هو أن معظم القروض الحالية مضمونة بالكامل بضمانات (عملات رقمية)، مما يجعلها أكثر أماناً من القروض غير المضمونة التي سادت في الدورة السابقة.
• ما هو التمويل اللامركزي ودوره في هذا النمو؟
  التمويل اللامركزي هو نظام إقراض مباشر بين المستخدمين دون وسيط. وهو المحرك الرئيسي للنمو الحالي، حيث يمثل الآن نحو ثلثي إجمالي القروض في السوق.