تتجه تقنيات التمويل اللامركزي (DeFi) لمعالجة مشكلة رئيسية تتمثل في استعادة القيمة التي كانت تستولي عليها برامج الروبوت الآلية خلال عمليات التصفية الإجبارية للقروض.
كيف تستعيد بروتوكولات التمويل اللامركزي القيمة؟
لسنوات، استغلت برامج الروبوت الآلية فترات التصفية لتحقيق أرباح، مما أدى إلى تسرب القيمة من المستخدمين وإضعاف استدامة البروتوكولات بمرور الوقت. ومع تفاقم هذه المشكلة، بدأت أسواق الإقراض على شبكة إيثيريوم في احتواء مراكز قابلة للتصفية بقيمة تبلغ حوالي 2.16 مليار دولار، مما سلط الضوء على فرص الاستخراج المستمر خلال فترات التقلب.
الآن، تقوم البروتوكولات بإعادة تصميم آلياتها من خلال المزادات وعمليات التصفية الخاضعة للرقابة، بهدف الاحتفاظ بالقيمة داخلياً بدلاً من السماح بتسربها. هذا التحول يغير الجهة المستفيدة من ضغوط السوق، مما يمكن البروتوكولات من استعادة وإعادة تدوير القيمة.
مثال حي: كيف تحول آيف التقلب إلى دخل؟
بروتوكول آيف (Aave) لا يقوم فقط بتطوير نظامه، بل يعمم نموذجاً يغير طريقة تدفق القيمة خلال عمليات التصفية. بعد أن أثبت هذا النموذج، المسمى SVR، فعاليته على شبكة إيثيريوم حيث استعاد آيف أكثر من 16.7 مليون دولار، يتم الآن نشره على شبكتي آربيتروم وبيس.
يحدث هذا التوسع لأن النموذج السابق كان يهدر قيمة كبيرة. كانت برامج الروبوت تستحوذ باستمرار على أرباح التصفية، خاصة أثناء التقلبات، بينما كانت الفائدة للبروتوكول ضئيلة. يقوم نموذج SVR بتغيير هذا المسار بإعادة توجيه التدفقات إلى داخل نظام آيف البيئي.
مع توسع نطاق هذا النموذج عبر الشبكات، لم تعد عمليات التصفية نقاطاً لاستخراج القيمة فقط، بل أصبحت قنوات إيرادات محكمة تقوي البروتوكول.
الإيرادات تزداد لكن الاستدامة تتطلب نشاطاً مستمراً
مع بدء نموذج SVR في التوسع، ينتقل التركيز من النجاح المبكر إلى مدى قدرة هذه المكاسب على الاستمرار. النتائج الأولية قوية، لكنها تثير تساؤلاً أعمق حول المتانة على المدى الطويل.
يبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في آيف الآن حوالي 23.87 مليار دولار، بينما بلغت الإيرادات 6.24 مليون دولار خلال 30 يوماً. هذا النمو ليس صدفة، حيث تساهم أنشطة التصفية الآن مباشرة في إيرادات البروتوكول.
يحدث هذا التحول لأن القيمة لم تعد تتسرب إلى برامج الروبوت، بل تعود إلى النظام البيئي، مما يقوي التدفق النقدي الداخلي. ومع ذلك، فإن هذه القوة مشروطة. ترتفع الإيرادات مع التقلب وطلب الإقراض، ولكنها تتراجع عندما يتباطأ النشاط. باختصار، يحسّن نموذج SVR الجدوى الاقتصادية لآيف، لكن فقط النشاط المستمر في السوق يمكنه تحويل هذه المكاسب إلى نمو قيمي دائم.
الأسئلة الشائعة
- ما المشكلة التي يحلها نموذج SVR في آيف؟
يحل مشكلة تسرب القيمة أثناء تصفية القروض، حيث كان برامج الروبوت تستحوذ على الأرباح بدلاً من عودتها للبروتوكول والمستخدمين. - كيف يستفيد بروتوكول آيف من هذا التغيير؟
يحول البروتوكول عمليات التصفية من خسارة إلى مصدر للإيرادات، مما يقوي تدفقه النقدي ويحسن استدامته المالية على المدى الطويل. - هل يعني هذا النموذج أرباحاً مضمونة لبروتوكول آيف؟
لا، الإيرادات الناتجة مرتبطة بنشاط السوق. تزداد مع ارتفاع التقلبات وطلب الإقراض، وتنخفض في فترات الهدوء، لذا فإن الاستدامة تعتمد على استمرار النشاط.
