شهد سوق الإقراض لـ USDT على منصة Aave ارتفاعًا مفاجئًا في أسعار الفائدة، مدفوعًا بنشاط مجموعة صغيرة من المحافظ المتصلة ببعضها، مما أثار مخاوف بشأن تركيز السيولة وهشاشة أنظمة التمويل اللامركزي (DeFi).
ارتفاع حاد في أسعار الفائدة
في 16 و17 يوليو، ارتفع عائد العرض السنوي (APY) لـ USDT على Aave من مستويات منخفضة معتادة إلى ما يقارب العشرين بالمئة، بينما تجاوزت أسعار الاقتراض 11% لفترة وجيزة، وهو مستوى لم يشهده السوق منذ يناير 2025.
آلية التعديل التلقائي
تعدّل أسعار الفائدة في Aave تلقائيًا بناءً على معدل استخدام مجمع الإقراض: عندما قامت محافظ كبيرة بسحب مئات الملايين من USDT، ارتفع معدل الاستخدام فوق 90%، مما قلل من الرموز المتاحة للمقترضين الجدد ودفع الأسعار للارتفاع الحاد.
تحليل البيانات السلسلية
على الرغم من عدم وضوح هوية المتسببين في هذا الارتفاع، تشير بعض التحليلات إلى أن معظم النشاط جاء من عدد قليل من العناوين المرتبطة بمحفظة “استرداد” HTX وحساب ثانوي، وفقًا لتحليل بيانات سلسلية شاركه مراقب مجهول يُعرف باسم Deso على X.
انخفاض حاد في السيولة
خلال هذه الحركة، انخفضت السيولة في مجمع USDT على Aave بشكل كبير، حيث تشير بعض التقديرات إلى أنها وصلت إلى أقل من 150 مليون دولار في ذروة التقلبات.
انسحابات ضخمة
تُظهر بيانات Parsec أن محافظ HTX سحبت ما يقارب 900 مليون دولار من USDT من مجمع Aave خلال نفس الفترة.
سيطرة الحيتان على DeFi
لإدراك مدى تأثير محفظة HTX، فقد قامت بتحويل أكثر من 3.6 مليار دولار عبر مجمع USDT خلال الـ30 يومًا الماضية. حتى وقت نشر هذا التقرير، تمتلك المحفظة أكثر من 1.7 مليار دولار من USDT على Aave، أي ما يعادل 32% من إجمالي احتياطيات المجمع، مما يجعلها أكبر مزود سيولة فردي.
اتهامات بتركيز السيولة
في سلسلة منشورات على X، اتهم Deso عددًا قليلاً من العناوين المرتبطة بـ HTX بأنها المسؤولة عن حركة السيولة الضخمة، والتي أدت إلى تقلبات حادة في أسعار USDT على Aave خلال ساعات.
ورغم أن هذه التحركات قد تعكس إدارة خزينة ذكية لتحقيق عوائد، إلا أنها تُظهر أيضًا مدى تركيز سيولة DeFi في أيدي عدد قليل من اللاعبين الكبار. وصرح Deso أن نشاط HTX السلسلي المتزامن مع ارتفاع أسعار USDT على Aave “يُظهر بوضوح مدى تمركز DeFi، ومدى تأثره بحركات الكارتيلات.”
ولم ترد HTX على الفور على طلب The Defiant للتعليق.
نمو Aave في سوق DeFi
في أوائل يوليو، تفوقت Aave على النمو العام لـ DeFi خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث زادت حصتها السوقية مع تدفق المزيد من رأس المال إلى البروتوكولات الكبرى.
وبحسب بيانات DefiLlama، ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على Aave إلى أكثر من 25.4 مليار دولار بنهاية الربع الثاني، بزيادة 52% مقارنة بـ 16.7 مليار دولار في أبريل. وفي الفترة نفسها، نما إجمالي TVL لـ DeFi بنسبة 26%، من 92 مليار دولار إلى 116 مليار دولار.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في ارتفاع أسعار الفائدة على USDT في Aave؟
نتج الارتفاع عن سحب مئات الملايين من USDT من قبل محافظ كبيرة، مما قلل السيولة المتاحة ورفع معدل الاستخدام فوق 90%، مما أدى إلى تعديل الأسعار تلقائيًا.
من المسؤول عن حركة السيولة الكبيرة؟
تشير التحليلات إلى أن عددًا قليلاً من العناوين المرتبطة بـ HTX كانت وراء معظم عمليات السحب، مما أثر بشكل كبير على أسعار الفائدة.
ما مدى تأثير الحيتان على DeFi؟
تُظهر هذه الحالة كيف أن جزءًا كبيرًا من سيولة DeFi يتركز في أيدي عدد محدود من اللاعبين الكبار، مما يجعل النظام عرضة لتقلبات حادة بسبب تحركاتهم.
