في الأشهر القليلة الماضية، ازداد عدد الشركات التقليدية التي تضيف كميات كبيرة من البيتكوين (BTC) أو الإيثريوم (ETH) أو حتى عملات رقمية أقل شهرة إلى خزائنها المالية بحثاً عن تحقيق عوائد، وقد زاد هذا العدد بشكل كبير جداً. تَحتفظ الشركات العامة الآن بما مجموعه 959,986 بيتكوين، تبلغ قيمتها أكثر من 110 مليار دولار، بينما ارتفعت قيمة خزائن الإيثريوم إلى 13 مليار دولار. لقد تحولت العملات الرقمية من مجرد استثمار متخصص إلى محرك رئيسي لتوليد العوائد للمؤسسات الكبيرة.
لماذا يختلف الوضع اليوم عن الماضي؟
مع أن هذه الخطوة أدخلت مئات الملايين من الدولارات إلى أنظمة التمويل اللامركزي ورفعت قيمة إجمالي الأصول الرقمية إلى أكثر من 4 تريليون دولار لأول مرة في التاريخ، يحذر البعض من أن هذا الاتجاه المتزايد قد يكون فقاعة خطيرة تشبه ما حدث في عام 2022. وينصحون المستثمرين بتذكر الفوضى التي تسببت فيها منصات مثل Celsius و BlockFi، والتي محقت 20 مليار دولار على الأقل من أصول المستثمرين.
لكن على الرغم من أن الحذر مطلوب دائماً، فإن الوضع هذه المرة مختلف حقاً. والسبب هو أن العملات الرقمية تحظى الآن بدعم كامل من الجهات التنظيمية الأمريكية والمؤسسات المالية الكبرى. وقد بدأ هذا التغيير مع الموافقة على صناديق البيتكوين ETF في الولايات المتحدة في يناير 2024. وتحتفظ هذه الصناديق الآن بأصول تزيد قيمتها عن 160 مليار دولار، وهي تقريباً نفس قيمة صناديق الذهب الأمريكية التي كانت موجودة منذ عقود. إذن، مع توجه الشركات إلى العملات الرقمية والتمويل اللامركزي لتحقيق العوائد، يمكننا القول بثقة إن عصراً جديداً قد بدأ.
سباق المؤسسات المالية للحصول على عوائد التمويل اللامركزي
لسنوات، كان التركيز الرئيسي للبيتكوين هو كونها وسيلة للتحوط ضد التضخم ومخزناً بديلاً للقيمة، بينما برزت الإيثريوم كأول سلسلة كتل قابلة للبرمجة. لكن اليوم، هما أكثر من مجرد أصول سلبية؛ فالشركات المالية التقليدية تستخدم أصولاً مثل الإيثريوم لاستخراج عوائد مالية. لقد تغير المنطق وراء تخزين الشركات للأصول الرقمية: إذا كانت الشركات ستحتفظ بالعملات المشفرة، فيجب أن تعمل هذه الأصول لصالحها.
- شركة GameSquare Holdings تستهدف تحقيق عائد سنوي يتراوح بين 8% و14% من محفظة تبلغ قيمتها حوالي 99 مليون دولار من الإيثريوم والرموز غير القابلة للاستبدال والنقد.
- شركة Sharplink Gaming جعلت الإيثريوم أصلها الاحتياطي الأساسي في يونيو 2025، وتراكم لديها 728,804 إيثريوم من خلال توليد العوائد، ويتم “تثبيت” معظمها للحصول على عوائد مستمرة.
- البيتكوين أيضاً يساعد الشركات على تحقيق عوائد أفضل. فشركة DDC Enterprise، التي اشترت 120 بيتكوين إضافية ليرتفع إجمالي ما تملكه إلى 488 بيتكوين، شهدت زيادة في العائد بلغت 819% منذ أول عملية شراء للعملات الرقمية في مايو.
هذه الشركات لم تعد تجرب العملات الرقمية فقط، بل أصبحت تمثل الجبهة الجديدة للتمويل اللامركزي.
القواعد الجديدة للعوائد في التمويل اللامركزي
كان السعي وراء العوائد غير المدروسة هو السبب الرئيسي لانهيار سوق العملات الرقمية في عام 2022. وكانت منصة Celsius خير مثال على ذلك، حيث جذبت مليارات الدولارات من ودائع المستخدمين بوعود بعوائد تصل إلى 18%. لكن عندما بدأ السوق في الانخفاض، انكشف ضعف إدارة المخاطر وعدم الشفافية.
لا ينبغي نسيان دروس عام 2022 لمجرد أن السوق في ارتفاع مرة أخرى. لكن اليوم، أصبح الحديث عن العوائد قائماً على أسس أكثر استدامة. فقد نضجت البنية التحتية للعقود الذكية، وأصبحت بروتوكولات التمويل اللامركزي أكثر قوة، وتحسنت إفصاحات المخاطر. وحلت آليات مثل “التثبيت” و”إعادة التثبيت” ومشاركة إيرادات البروتوكولات محل نماذج الإقراض غير المستدامة. والأهم من ذلك، أصبح هناك فهم أوضح لمصدر العوائد، سواء كانت من رسوم المعاملات أو مكافآت إنشاء الكتل أو استراتيجيات أخرى.
كما أن ظهور “توكنة الأصول الواقعية” (تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز رقمية) يعزز من نضج التمويل اللامركزي. ففي عام 2024، ارتفعت القيمة السوقية للأصول الممثلة برموز رقمية بنسبة 32%. وبدأت شركات كبرى مثل Robinhood في تقديم نسخ رقمية من الأصول التقليدية مثل الأسهم، مما يسمح للمستثمرين بكسب عوائد من العالم الحقيقي. حتى أن بورصة ناسداك تخطط لإطلاق تداول الأوراق المالية الممثلة برموز. جلب الأصول التقليدية إلى السلسلة الكتلية يوفر الشفافية التي يطلبها مستخدمو العملات الرقمية، ويجذب أيضاً المستثمرين المؤسسيين المعتادين على استثمارات الدخل الثابت.
مستقبل مستقر للعوائد
نتيجة لهذه التطورات، بدأت المؤسسات المالية، حتى تلك التي كانت حذرة في السابق، تنظر إلى عوائد التمويل اللامركزي على أنها عوائد منظمة يمكن قياسها ومقارنتها بفرص الدخل الثابت في الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، قامت شركة Franklin Templeton بدمج تقنية السلسلة الكتلية لإدارة صناديق سوق النقد على الشبكة، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين بالوصول إلى منتجات مستقرة لتوليد العوائد بطرق لامركزية.
خلال الأشهر والسنوات القادمة، سيساهم الجمع بين تخزين الشركات للعملات الرقمية، وتحويل الأصول الواقعية إلى رموز، وتصميم بروتوكولات التمويل اللامركزي الناضجة، في بناء نظام بيئي للعوائد أكثر استقراراً وقابلية للتوسع. نشهد تحولاً من مخططات العوائد المركزية وغير الشفافة إلى استراتيجيات شفافة تعمل على السلسلة الكتلية. النموذج الجديد للعوائد لا يشبه ما رأيناه في صيف التمويل اللامركزي عام 2021؛ لقد أصبح الآن جزءاً شرعياً ومهماً من النظام المالي التقليدي.
أسئلة شائعة
س: ما الفرق بين استثمار الشركات في العملات الرقمية اليوم وعام 2022؟
ج: الفرق الرئيسي هو وجود دعم تنظيمي ومؤسسي أقوى اليوم، بالإضافة إلى استخدام تقنيات أكثر نضجاً وشفافية مثل “التثبيت” وتحويل الأصول إلى رموز، بدلاً من الاعتماد على نماذج الإقراض المحفوفة بالمخاطر.
س: كيف تحقق الشركات عوائد من العملات الرقمية مثل الإيثريوم؟
ج: تحقق الشركات العوائد من خلال آليات مثل “تثبيت” العملات للحصول على مكافآت، والمشاركة في إيرادات شبكات التمويل اللامركزي، واستراتيجيات استخراج القيمة القصوى، مما يجعل الأصول الرقمية تعمل لتوليد دخل مستمر.
س: ما هي “توكنة الأصول الواقعية” وكيف تساهم في استقرار العوائد؟
ج: “توكنة الأصول الواقعية” هي تحويل أصول من العالم الحقيقي (مثل العقارات أو الذهب) إلى رموز رقمية على السلسلة الكتلية. هذا يزيد الشفافية ويجذب مستثمرين مؤسسيين جدد، مما يساعد على بناء نظام بيئي للعوائد أكثر استقراراً وقابلية للتنبؤ.
