أسواق العملات الرقمية تتطور بسرعة، والمملكة المتحدة تتحرك الآن من مجرد التجارب إلى بناء نظام مالي دائم للعملات المرمزة. هذا التوجه قد يغير طريقة تداول الأصول الرقمية في المستقبل القريب.
بريطانيا تنتقل من التجارب إلى نظام دائم
في مايو، أعلنت هيئة السلوك المالي (FCA) وبنك إنجلترا عن خطة جديدة لجعل الأصول المرمزة جزءاً من النظام المالي الرسمي. وقد تلقت الجهات التنظيمية 123 رداً من الشركات، مما يدل على اهتمام كبير من السوق.
الآن، تشارك شركات كبرى مثل HSBC وEuroclear وLSEG في ما يسمى “بيئة التجربة الرقمية للأوراق المالية”. وتقوم هذه الشركات باختبار تداول الأوراق المالية المرمزة في مجالات الإصدار والتداول والتسوية ضمن حدود مضبوطة.
وبحسب هيئة السلوك المالي، سيتم أيضاً توسيع الأصول المسموح بها للتسوية لتشمل عملات مستقرة إضافية. هذا سيفتح طرقاً جديدة لعمل أسواق الترميز. كما تخطط بريطانيا لبناء بنية تحتية للتزامن بحلول عام 2028، تربط دفاتر الترميز بأنظمة الدفع الحالية.
هذا النهج يركز على تحسين كفاءة تسوية المعاملات وتقليل المخاطر المرتبطة باستخدام العملات الرقمية كضمان، بدلاً من محاولة خلق فرص مضاربة للمستثمرين. وهذا يخلق مساراً أوضح للمؤسسات لتبني الترميز.
الصناديق المرمزة تتوسع عبر شبكات متعددة
بدلاً من التركيز على شبكات قليلة فقط، هناك إشارة واضحة إلى أن الصناديق المرمزة ستصبح سوقاً متعددة السلاسل. هذا يعني أن المستثمرين سيكون لديهم خيارات أكثر.
- شبكة Stellar [XLM] وشبكة BNB Chain سجلتا نمواً إضافياً بقيمة 2.5 مليار دولار لكل منهما منذ بداية العام.
- شبكة Solana [SOL] حققت نمواً بقيمة 1.2 مليار دولار.
- شبكة zkSync Era سجلت 798.6 مليون دولار، وشبكة Avalanche سجلت 456.1 مليون دولار.
مع وجود أكثر من عشر شبكات، يبدو أن المصدرين يوسعون التوزيع بدلاً من الاعتماد على شبكة تسوية واحدة. هذا يمنح المؤسسات بدائل أكثر للحفظ والوصول والتسوية.
لكن النمو غير المتساوي يشير أيضاً إلى سيولة مجزأة عبر الشبكات. إذا بقي رأس المال مقسماً بين السلاسل، فقد تواجه الصناديق المرمزة الكبيرة صعوبة في بناء أسواق ثانوية عميقة. المرحلة التالية تعتمد على ما إذا كان التبني سيؤدي إلى سيولة أقوى عبر السلاسل.
الترميز يواجه اختبار الفائدة المؤسسية
الاختبار التالي هو ما إذا كان هذا السوق المتنامي قادراً على دعم نشاط مؤسسي حقيقي. ارتفاع حجم التداول وحده لا يثبت أن الأصول المرمزة تحسن الأسواق المالية. يجب على المؤسسات استخدام هذه الأصول للتسوية والضمان والإقراض.
حتى الآن، هذه الاستخدامات تبقى محدودة. معظم النشاط لا يزال يحدث في منصات التداول الرقمية. التسوية والحفظ مرتبطان بكل منصة على حدة. هذا يحد من سهولة تحريك المؤسسة لأصولها أو رهنها عبر أسواق مختلفة.
القيود بين السلاسل تشكل حواجز إضافية، خاصة عند وجود اختلافات في قواعد التحقق من الهوية وأذونات النقل. ونتيجة لذلك، إضافة المزيد من السلاسل قد توسع الوصول دون خلق سيولة أعمق.
التحول يصبح ذا معنى عندما تنتقل الأصول المرمزة عبر أمناء حفظ وأنظمة تسوية منظمة. حتى ذلك الحين، ارتفاع الأصول الخاضعة للإدارة قد يظهر التبني لكنه لن يثبت الفائدة المؤسسية بشكل كامل.
أسئلة شائعة
ما الذي تخطط له بريطانيا بشأن الأصول المرمزة؟
تخطط بريطانيا للانتقال من التجارب إلى نظام مالي دائم للأصول المرمزة، مع توسيع العملات المستقرة المؤهلة وبناء بنية تحتية للتزامن بحلول 2028.
كيف تتوسع الصناديق المرمزة عبر الشبكات؟
الصناديق المرمزة تتوسع عبر أكثر من عشر شبكات مثل Stellar وBNB Chain وSolana وzkSync Era وAvalanche، مما يمنح المؤسسات خيارات أكثر لكنه يخلق أيضاً سيولة مجزأة.
ما التحدي الأكبر الذي يواجه الترميز حالياً؟
التحدي الأكبر هو إثبات الفائدة المؤسسية الحقيقية. معظم النشاط لا يزال في منصات التداول الرقمية، والتسوية والحفظ مرتبطان بكل منصة، مما يحد من حركة الأصول عبر الأسواق المختلفة.
