كالشي تسعى لتداول عقود تسلا وإنفيديا الدائمة على مدار الساعة وسط صراع وول ستريت على تنظيمها

تخطط منصة كالسحي Kalshi للتنبؤات لجلب واحدة من أشهر أدوات التداول في عالم العملات الرقمية إلى الأسواق الأمريكية، من خلال عقود مستقبلية دائمة مرتبطة بشركات كبرى مثل تسلا وأبل وإنفيديا، ويمكن تداولها على مدار الساعة.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن الشركة تنوي التقدم بطلب للحصول على موافقة الجهات التنظيمية على حوالي 60 عقدًا مستقبليًا دائمًا مرتبطًا بأسهم شركات فردية وصناديق مؤشرات متداولة. وإذا تمت الموافقة، ستكون هذه أول عقود دائمة منظمة لأسهم فردية في الولايات المتحدة.

ما هي العقود المستقبلية الدائمة؟

العقود المستقبلية الدائمة، أو ما يُعرف بـ “بيربس” (Perps)، هي نوع من التداول يسمح للمتداولين بالرهان على صعود أو هبوط أصل معين، غالبًا بأموال مقترضة، دون أن ينتهي العقد أبدًا. وبدلاً من ذلك، يدفع المتداولون مدفوعات منتظمة لبعضهم البعض للحفاظ على سعر العقد قريبًا من سعر الأصل الذي يتتبعه.

أصبحت هذه العقود واحدة من أكبر الأعمال في عالم العملات الرقمية منذ أن أطلقت منصة BitMEX هذه المنتجات في 2016، حيث تتيح منصات أحدث مثل Hyperliquid للمتداولين فتح مراكز برافعة مالية على بيتكوين ومئات العملات الرقمية في أي وقت.

لماذا يثير هذا القلق؟

عقد دائم مرتبط بشركة تسلا يمكن أن يستمر في التداول خلال الليل وعطلات نهاية الأسبوع بينما تكون أسهم تسلا في بورصة ناسداك مغلقة، مما يعطي صورة حية عما يعتقد المتداولون أن الشركة تستحقه قبل ساعات أو حتى أيام من إعادة فتح السوق.

لكن هذا أثار مخاوف الجهات التنظيمية الأمريكية. هل العقد الدائم المرتبط بسهم ما هو منتج مستقبلي تشرف عليه لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، أم أنه ينتمي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تنظم الأسهم الأساسية؟

موقف الجهات التنظيمية

حصلت كالسحي بالفعل على موافقة CFTC في مايو الماضي على عقد دائم لبيتكوين. وصنفت الجهة التنظيمية العقد كعقد مستقبلي، لكنها حذرت من أن هذا الهيكل قد لا يناسب كل أنواع الأصول، وقالت إن العقود الدائمة المرتبطة بأنواع أخرى من الأصول يجب أن تخضع لمراجعة فردية.

ومع ذلك، ليس الجميع مقتنعًا بهذا.

أرسلت شركة التداول البارزة سيتادل سيكيوريتيز (Citadel Securities) خطابًا يوم الخميس إلى SEC وCFTC قالت فيه إن المنتجات المرتبطة بشركات أمريكية مدرجة يجب أن تبقى تحت إشراف SEC.

وأشارت الشركة إلى أن نقل هذه المنتجات إلى جهة أخرى قد يخلق “سوقًا موازية في الظل” منفصلة عن الرقابة المستخدمة في الأسهم والخيارات الأمريكية.

المخاوف واضحة مع شركة مثل إنفيديا أو تسلا. فموظف يملك معلومات غير معلنة عن الأرباح يمكنه نظريًا تداول عقد دائم بينما سوق الأسهم مغلق. كما يمكن لشركة أن تنشر أخبارًا مهمة أثناء إيقاف التداول بينما يستمر عقدها الدائم في التحرك، إلا إذا نسقت السوقان معًا.

الأسئلة الشائعة

• ما الذي تخطط كالسحي لإطلاقه؟
  تخطط كالسحي لإطلاق حوالي 60 عقدًا مستقبليًا دائمًا مرتبطًا بأسهم شركات أمريكية كبرى وصناديق مؤشرات متداولة، مع إمكانية التداول على مدار الساعة.
• ما الفرق بين العقود الدائمة والعقود العادية؟
  العقود الدائمة لا تنتهي أبدًا، بينما العقود العادية لها تاريخ انتهاء. يحافظ المتداولون على سعر العقد قريبًا من سعر الأصل من خلال مدفوعات دورية بينهم.
• لماذا تعارض الجهات التنظيمية هذه الخطوة؟
  لأنها تثير تساؤلات حول الجهة المسؤولة عن الإشراف، وقد تخلق سوقًا موازية غير خاضعة للرقابة نفسها المطبقة على الأسهم، مما يزيد مخاطر التداول بمعلومات غير معلنة.