شهدت شبكة سولانا تقدمًا كبيرًا في سرعة معالجة العمليات، مما قد يغير قواعد اللعبة لمزودي السيولة ومتداولي العملات الرقمية. في هذا المقال، نشرح كيف تؤثر هذه التحديثات على أرباح مزودي السيولة وتكاليف تشغيل الشبكة، بلغة بسيطة وواضحة.
ما الذي تغير في شبكة سولانا؟
وصلت الشبكة الرئيسية لسولانا إلى هدف زمن الفتحة (slot) البالغ 300 مللي ثانية، مما يقلل الوقت المخصص لإنتاج الكتل. كما أعلن مطور برامج المدققين Anza عن دعوة للمتطوعين لتبني إصدار Agave v4.3.
هذه الترقيات المنفصلة تغير فرص التداول وتكاليف تشغيل الشبكة في نفس الوقت. السؤال الاقتصادي المهم هو: كم من قيمة التداول ستبقى مع مزودي السيولة بعد التنفيذ الأسرع والرسوم والمنافسة بين الروبوتات؟
كيف تستفيد مجمعات السيولة من تحديث الأسعار الأسرع؟
صانع السوق الآلي (AMM) يسمح للمتداولين بتبديل الأصول عبر مجمع سيولة. عندما يتحرك سعر السوق الخارجي قبل تحديث المجمع، يمكن لروبوت المراجحة (arbitrage) التداول بسعر قديم. الروبوت يأخذ الفرق، ومزودو السيولة يتحملون الخسارة.
تحليل مؤسسة سولانا في أغسطس طبق هذا النموذج على مجمعات المنتج الثابت. الفواصل الزمنية الأقصر تعني وقتًا أقل للروبوتات لاستغلال الأسعار القديمة بعد احتساب رسوم التداول.
الفائدة تكون أكبر عندما تكون الرسوم حاجزًا واسعًا مقارنة بتحركات الأسعار العادية. مع رسوم منخفضة جدًا أو تقلبات عالية، تظهر فروقات مربحة بسهولة أكبر، لذا إزالة جزء من وقت الانتظار تقضي على حصة أصغر من الفرصة.
تحقيق عائد صافٍ أعلى يتطلب أيضًا حساب دخل الرسوم وظروف تنفيذ التداولات. البحث الأساسي الذي أجراه Jason Milionis وCiamac Moallemi وTim Roughgarden يدرس مجمعات AMM ذات الرسوم مع كتل عشوائية الوصول، ويشير إلى أن استخراج المراجحة يقل مع زيادة تكرار الكتل.
لماذا تختلف الفائدة بين أنواع المجمعات؟
المجمعات التقليدية: الفائدة تعتمد على الرسوم وحركة السعر التي تواجهها. تقليل زمن الفتحة له تأثيرات مختلفة حسب الأصول المتداولة والرسوم المفروضة.
المجمعات الخاصة (Proprietary AMMs): تستخدم استراتيجيات مبنية على عروض الأسعار أو الأوراكل، مما يجعل حداثة المعلومات جزءًا من المنافسة. تفصيل الفتحات الأكثر دقة يساعد هؤلاء الصناع على تقييم عمر الإشارة السعرية.
هذه فائدة مختلفة عن تقليل المراجحة في المجمعات التقليدية. أدلة التوجيه من المؤسسة توضح نطاق آليات التداول: في عينة الخمسة أيام، حوالي 36% من أرباح المراجحة الذرية جاءت من منصات على السلسلة فقط، بينما أكثر من 60% من حجم التداول المتدفق مر عبر مجمعات خاصة.
تأثير التحديثات على تكاليف المدققين
في 28 أغسطس، تم تفعيل مرحلة 300 مللي ثانية على الشبكة الرئيسية، بعد خطوة 350 مللي ثانية السابقة. لا تزال مراحل 250 و200 مللي ثانية في انتظار التفعيل.
بموجب SIMD-0525، يحتفظ القادة بأربع فتحات متتالية. عند نقطة النهاية المقترحة 200 مللي ثانية، تستمر نافذة القائد الواحد 0.8 ثانية بدلاً من 1.6 ثانية عند هدف 400 مللي ثانية الأصلي. هذا يحد من مدة سيطرة القائد الواحد على سياسة الترتيب.
ميزانيات العمل لكل فتحة تتقلص بشكل متناسب، مما يحافظ على السعة لكل ثانية مستقرة تقريبًا. المكسب للتداول هو فرص أكثر تكرارًا لدمج المعلومات وفترة أقصر لسيطرة قائد واحد.
جدول Agave v4.3 منفصل. حتى 9 سبتمبر، تظل أهداف 14 و21 و28 سبتمبر مؤقتة. تفعيل إجماع Alpenglow خطوة منفصلة أيضًا.
بالنسبة للمدققين الذين يرسلون أصواتهم كمعاملات على السلسلة، تخلق الفتحات الأسرع نفقات متكررة. التصويت مرة لكل فتحة عند 200 مللي ثانية يعني ضعف عدد معاملات التصويت مقارنة بـ400 مللي ثانية.
المدققون الصغار يواجهون تكاليف تصويت صافية أكبر لأن لديهم فرصًا أقل لاسترداد الرسوم. تصميم Alpenglow يستبدل رسوم التصويت على السلسلة بتذكرة دخول المدقق المحروقة (VAT)، والتي تتدرج من 1.6 SOL لكل حقبة عند 400 مللي ثانية إلى 0.8 SOL عند 200 مللي ثانية.
الخلاصة: من يستفيد أكثر؟
الحفاظ على سعة التنفيذ لكل ثانية لا يحافظ على كل هوامش التشغيل. المدققون لديهم وقت أقل للانتشار وتسليم القيادة، وقد تزيد أنشطة التصويت والاتصال على السلسلة.
هذه التكاليف تؤثر على مشارك مختلف عن مزود السيولة الذي قد يخسر أقل بسبب الأسعار القديمة. لمزودي السيولة، الاختبار الحقيقي هو ما إذا كانت المجمعات المماثلة تحتفظ بقيمة تداول أكبر بعد الرسوم وتكاليف التنفيذ. للصناع الخاصين، الاختبار هو ما إذا كانت الإشارات الأحدث تحسن عروضهم.
النتائج المقاسة حسب نوع المجمع ستحدد مقدار القيمة التي يحتفظ بها كل فريق.
أسئلة شائعة
س: ما التغيير الأهم في تحديث سولانا الأخير؟
ج: تقليل زمن الفتحة إلى 300 مللي ثانية، مما يعطي وقتًا أقل للروبوتات لاستغلال الأسعار القديمة في مجمعات السيولة.
س: هل يستفيد جميع مزودي السيولة بنفس الطريقة؟
ج: لا. المجمعات ذات الرسوم الأعلى والأصول الأقل تقلبًا تستفيد أكثر، بينما المجمعات ذات الرسوم المنخفضة والتقلب العالي تستفيد بشكل أقل.
س: هل تزيد الفتحات الأسرع من أرباح المدققين؟
ج: ليس بالضرورة. المحاكاة لا تظهر زيادة ميكانيكية في الإيرادات المتوقعة، كما أن تكاليف التصويت قد تزيد للمدققين الصغار.
