أعلنت مؤسسة كومباوند عن إطلاق سوق جديد للإقراض بالعملة المستقرة USDC، مع نسب قرض تصل إلى 87% من قيمة الضمان. يأتي هذا ضمن خطة بقيمة 52 مليون دولار لجذب الأموال من الشركات والمؤسسات الكبيرة.
ما هو سوق كومباوند للمؤسسات؟
في 9 سبتمبر، قالت مؤسسة كومباوند إن سوقها الجديد “سوق المؤسسات” يعمل على نسخة كومباوند v3. هذا السوق يفصل ضمانات معينة في مجموعة إقراض واحدة مصممة حسب شروط السيولة والمخاطر.
يمكن للمقترضين استخدام الإيثيريوم (ETH)، أو الإيثيريوم المُستَيك (wstETH)، أو البيتكوين المغلف (WBTC)، أو عملة كوين بيز المغلفة (cbBTC) للحصول على USDC. إليك النسب:
- ETH: نسبة قرض تصل إلى 87%
- wstETH: نسبة 85%
- WBTC و cbBTC: نسبة 81% لكل منهما
كل عملة ضمان لها حد أقصى للاقتراض يبلغ 10 ملايين دولار. تبدأ عقوبات التصفية من 5% لـ ETH وتصل إلى 10% لعملات البيتكوين.
لماذا هذا السوق مختلف؟
روجت كومباوند لهذا المنتج كسوق للمؤسسات فقط. لكن صفحة السوق الرسمية تقول إن أي شخص يمكنه الاقتراض، بينما الموافقة تنطبق على الموردين الذين يريدون حوافز إضافية.
بتحديد السوق بأربع عملات ضمان فقط، قالت كومباوند إنها تستطيع تقديم شروط مبنية على مخاطر كل عملة وسيولتها بشكل منفصل، بدلاً من تطبيق شروط واحدة على مجموعة كبيرة من العملات.
المؤسسات غالباً تدير مراكز أكبر وتتبع ضوابط مخاطر داخلية مختلفة عن المستخدمين العاديين. لذلك، توفر البنية الجديدة قدرة اقتراض أعلى، ومعايير ضمان واضحة، ودعم تشغيلي مباشر.
سيكون هناك شخص مخصص لمساعدة المؤسسات المشاركة في التسجيل وتحديثات السوق وأمور التشغيل الأخرى. كما قالت كومباوند إن موردي USDC سيحصلون على العائد العادي للسوق، بينما يمكن للمقرضين المعتمدين الحصول على حوافز إضافية.
سيوزع برنامج المكافآت ما يصل إلى 200,000 USDC على أساس تناسبي خلال ثلاثة أشهر. يجب على المتقدمين تقديم 100,000 USDC على الأقل، وسيتم احتساب أول 20 مليون دولار فقط من الودائع المؤهلة في البرنامج.
قالت كومباوند إن السوق تجاوز الطلب المتوقع عند افتتاحه، وذكرت DeFi Saver وK3 وKPK وYearn بين المشاركين. لم تقدم المؤسسة المبلغ الملتزم به أو توضح مقدار الطلب الذي تجاوز السعة المتاحة.
قال Aaron Schnarch، المدير التنفيذي لمؤسسة كومباوند: “مع إطلاق سوق المؤسسات اليوم، نخطو الخطوة الأولى نحو بناء بنية تحتية لتلبية متطلبات العملاء المؤسسيين، بما في ذلك كفاءة رأس مال أفضل، ومخاطر محددة بوضوح، ومستوى خدمة أعلى بكثير”.
وفقاً لـ Schnarch، شجع الطلب المبكر المؤسسة، التي تخطط لإطلاق المزيد من القدرات في الأشهر القادمة.
قال Marcelo Ruiz de Olano، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ KPK، إن الوصول المباشر إلى فريق يفهم المتطلبات المؤسسية جعل السوق جاذباً لشركته.
وأضاف: “كومباوند تجمع بين كفاءة رأس المال في الأسواق على السلسلة ومستوى الخدمة الذي يتوقعه المشاركون المؤسسيون”.
برنامج 52 مليون دولار
قبل ثلاثة أسابيع من إطلاق المنتج، نشرت crypto.news تقريراً عن فريق الإدارة الجديد لكومباوند وبرنامج التطوير لمدة عامين الذي وافقت عليه المنظمة اللامركزية (DAO).
وافق حاملو عملة COMP على 28 مليون دولار للعمليات و24 مليون دولار أخرى للنمو والحوافز. هذه الحزمة تمثل أكبر تخصيص تطويري في تاريخ البروتوكول.
تم نقل 14 مليون دولار فقط إلى محفظة التوقيعات المتعددة للمؤسسة عند بدء البرنامج. بقيت 38 مليون دولار في الاحتياطي، مع ربط الإطلاقات المستقبلية بأهداف مثل تجميع فريق هندسي وإنتاج مجموعة أدوات تكامل كومباوند v3.
إلى جانب Schnarch، تضم مجموعة الإدارة المدير التنفيذي للعمليات Christopher Donovan والمدير التنفيذي للمنتجات Steven Liu. يجلب أعضاء الفريق خبرات من Coinbase Custody وAnchorage Digital وNear Foundation وMaple Finance وHSBC وBroadridge Financial.
يغطي البرنامج الإقراض المؤسسي والأصول الواقعية والأدوات التي تسمح للشركات المالية بالاتصال ببنية كومباوند التحتية. تحسين كفاءة رأس المال جزء من الخطة أيضاً، بالإضافة إلى بناء منتجات ائتمانية حول متطلبات التمويل التقليدية.
تأسست كومباوند في 2018، وساعدت في تأسيس الإقراض والاقتراض القائم على البلوكتشين من خلال أسواق بدون إذن يحكمها حاملو COMP والمندوبون. تقول المؤسسة إن البروتوكول قد عالج حوالي 480 مليار دولار في إجمالي الودائع وحجم الاقتراض، رغم أن هذا الرقم لا يمثل الأصول الحالية على المنصة.
بيانات نقلتها The Defiant وضعت القيمة الإجمالية المقفلة لكومباوند قرب 1.53 مليار دولار عند الإطلاق، مع حوالي 638 مليون دولار مقترضة. استحوذ الإيثيريوم على حوالي 1.42 مليار دولار، أو 93%، من الأصول المقفلة في البروتوكول.
الشركات المالية الأمريكية توسع أيضاً الإقراض المدعوم بالعملات الرقمية
بالنسبة للمؤسسات الأمريكية، فإن استخدام كومباوند لـ USDC وضمانات البيتكوين أو الإيثيريوم يضع المنتج جنباً إلى جنب مع عدة برامج إقراض مدعومة بالعملات الرقمية، رغم اختلاف الهياكل القانونية ونماذج الوصول.
في أغسطس، تم الإبلاغ عن برنامج ضمانات JPMorgan الذي يسمح للعملاء المؤسسيين برهن البيتكوين والإيثيريوم للحصول على قروض بالدولار الأمريكي عبر منصة Kinexys للأصول الرقمية. تم ذكر Fidelity Digital Assets وCoinbase Custody بين أمناء الحفظ الذين يحتفظون بالأصول المرهونة.
كما قدمت Kraken وMaple منشأة إقراض ممولة بـ USDC في يونيو. يستخدم هيكلها شركة ذات غرض خاص معزولة عن الإفلاس لتمويل قروض مضمونة بشكل زائد بالبيتكوين والإيثيريوم، مع تقديم Maple للتمويل الأولي وKraken لخدمة القروض.
توسع وصول الأفراد إلى الائتمان على السلسلة من خلال المنصات المركزية أيضاً. أضافت Coinbase خزنة USDC مرتبطة بـ Ethena في يونيو، باستخدام أسواق Morpho وتخصيصات يديرها Steakhouse Financial.
على عكس ترتيبات الإقراض المصرفي والشركات ذات الغرض الخاص، يعمل سوق كومباوند الجديد من خلال بنيته التحتية للعقود الذكية v3. وصفت المؤسسة كومباوند v3 بأنه أكمل أربع سنوات من الاستخدام الإنتاجي دون أي اختراق، وهو ادعاء من كومباوند نفسها وليس من مدقق مستقل.
مندوب كومباوند يسأل: من يتحكم في السوق؟
بينما كان المنتج مفتوحاً، قدم مندوب كومباوند ugurmersin اقتراحاً للحوكمة يطلب أن تحصل المنظمة اللامركزية على السلطة النهائية على سوق المؤسسات.
قال المندوب إن حوكمة كومباوند لم تبدو أنها وافقت على هيكل التحكم الحالي للسوق. وفقاً للاقتراح، تدير لجنة إدارة الخزانة المنتج، بينما تحتفظ محفظة توقيعات متعددة منفصلة بالسلطة على إعدادات الضمانات والمعايير الأخرى.
قال ugurmersin أيضاً إن تفويض اللجنة الحالي من المنظمة اللامركزية يغطي إدارة الخزانة وليس تشغيل سوق إقراض. لم يتمكن المندوب من تحديد آلية تسمح لحاملي COMP بسحب أذونات المديرين في الإعداد الحالي.
بموجب التغييرات المقترحة، يمكن للمؤسسة واللجنة الاستمرار في التعامل مع عمليات السوق اليومية. سيكون لدى المديرين 10 أيام عمل لنشر خريطة كاملة لأذوناتهم و30 يوماً لنقل السلطة النهائية إلى حوكمة كومباوند.
لم تنشر مؤسسة كومباوند رداً علنياً على اقتراح الحوكمة وقت النشر.
أسئلة شائعة
ما هو سوق كومباوند للمؤسسات؟
هو سوق إقراض جديد أطلقته مؤسسة كومباوند في 9 سبتمبر. يسمح للشركات والمؤسسات باقتراض USDC باستخدام الإيثيريوم أو البيتكوين المغلف كضمان، مع نسب قرض تصل إلى 87%. يعمل السوق على كومباوند v3 ويهدف لجذب الأموال المؤسسية.
ما هي شروط الاقتراض في هذا السوق؟
يمكن للمقترضين استخدام ETH بنسبة قرض 87%، أو wstETH بنسبة 85%، أو WBTC وcbBTC بنسبة 81% لكل منهما. كل عملة ضمان لها حد أقصى 10 ملايين دولار. تبدأ عقوبات التصفية من 5% لـ ETH وتصل إلى 10% لعملات البيتكوين. كما يوجد برنامج مكافآت يوزع حتى 200,000 USDC لموردي USDC المعتمدين.
هل هناك جدل حول من يتحكم في السوق؟
نعم، قدم مندوب كومباوند ugurmersin اقتراحاً يطلب أن تحصل المنظمة اللامركزية على السلطة النهائية على السوق. قال إن لجنة إدارة الخزانة تدير المنتج حالياً، لكن تفويضها يغطي إدارة الخزانة وليس تشغيل سوق إقراض. اقترح نقل السلطة النهائية إلى حوكمة كومباوند خلال 30 يوماً. لم ترد المؤسسة علناً على الاقتراح بعد.
