ظهرت إشارة نادرة في سوق العملات الرقمية قد تبدو للوهلة الأولى وكأنها أزمة عميقة، لكنها تاريخيًا كانت تنذر بنهاية الهبوط الطويل وانعكاس الاتجاه العام نحو الصعود.
وبحسب بيانات منصة CryptoQuant، بدأ حتى كبار المستثمرين الأكثر صبرًا في بيع البيتكوين بخسارة بشكل جماعي، في وقت تراجع فيه اهتمام الجمهور بالسوق بشكل كبير.
هذه المفارقة تكمن في مؤشر مهم يُعرف باسم “نسبة SOPR”، الذي يقيس ربحية المستثمرين على المدى الطويل مقارنة بالمستثمرين على المدى القصير.
وقد انخفض هذا المؤشر إلى ما دون المستوى النفسي 1.0، وهو ما حدث في دورات سوقية سابقة وكان دائمًا علامة على المرحلة الأخيرة من خروج المضاربين وتشكّل قاع السوق العالمي.
يتماسك البيتكوين حاليًا حول مستوى 78,400 دولار، مما وضع المتداولين في حالة من الحيرة وعدم اليقين. فبعد تصحيح طويل من القمم السابقة، بدأ المستثمرون الذين احتفظوا بعملاتهم لسنوات يفقدون صبرهم.
انخفاض النسبة إلى ما دون 1.0 يعني ببساطة أن “الأموال القديمة” تبيع الآن بخسائر أكبر مقارنة بسعر شرائها، أكثر من المشترين الجدد.
ويؤكد محللو CryptoQuant أن الفترات التي يبيع فيها حتى المستثمرون على المدى المتوسط والطويل البيتكوين بخسارة، كانت تاريخيًا نقاط دخول ممتازة. لكن الوضع الحالي فريد لأن استسلام كبار المستثمرين يحدث في نفس وقت وصول اهتمام المشاركين في السوق إلى أدنى مستوياته.
هذا المزيج من العوامل — ذعر المستثمرين القدامى ولامبالاة الجمهور — لا يحدث إلا مرة كل بضع سنوات. ويرى الخبراء أنه حتى عند مستوياته الحالية، لا يزال البيتكوين يبدو رخيصًا.
كيف يعمل هذا “القاع” ومتى يبدأ الارتداد؟
بالنسبة للمراقب العادي، قد يبدو بيع كبار المستثمرين بخسارة سببًا للذعر، لكن المستثمرين المؤسسيين يرون الوضع بشكل مختلف. فمرحلة الاستسلام بين المستثمرين على المدى الطويل تتزامن تقليديًا مع تشكّل قاع السوق لسببين:
- غياب الضجة تمامًا: السوق تخلى عن المشاركين العاديين، وتوقف البيع بدافع الذعر بين المتداولين الأفراد، مما أزال ضغطًا إضافيًا على السعر.
- انتقال العملات إلى الأيدي القوية: بينما يتخلص المشاركون على المدى القصير من أصولهم خلال التقلبات السعرية المحلية، تستغل العناوين الكبيرة أو “الحيتان” الهدوء لامتصاص المعروض المتاح بأسعار منخفضة نسبيًا.
ورغم الإمكانات الصعودية القوية لهذه المفارقة، ينصح المحللون المستثمرين بانتظار التأكيد. فلكي ينكسر الاتجاه الهابط بشكل حاسم، يجب أن تصل نسبة SOPR إلى قاعها ثم تعود فوق 1.0 وتبقى هناك بثبات. هذا سيثبت أن السوق جاهز للحفاظ على مستويات سعرية جديدة والعودة إلى نمو مستقر.
أسئلة شائعة
ما هي نسبة SOPR ولماذا هي مهمة؟
نسبة SOPR هي مؤشر يقيس ربحية المستثمرين على المدى الطويل مقارنة بالمستثمرين على المدى القصير. عندما تنخفض إلى ما دون 1.0، فهذا يعني أن المستثمرين القدامى يبيعون بخسارة، وهو ما كان تاريخيًا يشير إلى قاع السوق.
لماذا يُعتبر بيع كبار المستثمرين بخسارة إشارة إيجابية؟
لأنه عندما يبيع حتى المستثمرون الأكثر صبرًا بخسارة، فهذا يعني أن السوق تخلى عن المضاربين الضعفاء، وانتقلت العملات إلى أيدي قوية. هذه المرحلة غالبًا ما تسبق ارتدادًا كبيرًا في السعر.
ما الذي يجب مراقبته لتأكيد انعكاس الاتجاه؟
يجب أن تعود نسبة SOPR فوق مستوى 1.0 وتبقى هناك بثبات. هذا يؤكد أن السوق جاهز للعودة إلى النمو المستقر وأن القاع قد تشكّل فعلاً.
