أبلغت Hyperliquid عن أول سوق نتائج يتم نشره عبر إطار عمل HIP-4 بواسطة مطوّر، بعد أن أكمل بروتوكول OUT عملية النشر عبر آلية السوق غير المصرح بها في الشبكة.
يُظهر مستكشف الكتل الخاص بـ Hyperliquid أن معاملة على السلسلة نجحت في تسجيل بورصة النتائج DEX باسم OUT من خلال إطار نشر HIP-4.
تؤكد المعاملة نشر OUT لكنها لا تُظهر ما إذا كانت أسواقه قد فُتحت للتداول المباشر أم لا. ولم يتوفر أي إعلان منفصل أو موقع ويب موثق يشرح أسواقه أو سيولته أو نشاطه التجاري وقت كتابة هذا التقرير.
إطار HIP-4 يتيح للمطوّرين إنشاء الأسواق
وفقاً لوثائق المطورين الخاصة بـ Hyperliquid، يُتيح HIP-4 للناشرين المعتمدين إنشاء أسواق نتائج دون الحاجة إلى موافقة المُدقّقين على كل عقد على حدة. ومع ذلك، يجب أن يتبع كل سوق قالباً سبق أن وافق عليه مجموعة المُدقّقين.
تحدد القوالب الشكل الأساسي للعقد، والنتائج المتاحة له، وكيفية تسويته. وبمجرد موافقة المُدقّقين على قالب معين، يمكن للناشر استخدام نفس البنية لإنشاء أسواق منفصلة تستوفي شروطه.
يسمح قالب نعم/لا للمتداولين بالاختيار بين نتيجتين محتملتين. بينما تغطي قوالب النتائج المتعددة أسئلة ذات إجابات متعددة، رغم أن وثائق HIP-4 الرئيسية على Hyperliquid تشير إلى أن دعم النتائج المتعددة لم يكن مشمولاً في الإصدار الأولي للشبكة الرئيسية وسيُضاف على مراحل.
تعرض صفحة النشر الخاصة بـ Hyperliquid، التي حُدّثت في 13 أغسطس، وظائف لتفعيل البورصة DEX، واختيار القوالب، وتحديد مقياس رسوم الناشر، وإنشاء الأسواق. وتصف الوثائق حالياً إجراءات نشر HIP-4 بأنها للشبكة التجريبية فقط، مما يعني أن نشر OUT لا ينبغي وصفه بعد بأنه إطلاق مؤكد على الشبكة الرئيسية بدون أدلة إضافية.
كما ذكرت crypto.news سابقاً في يوليو، كانت خطة النشر غير المصرح به لـ Hyperliquid مقررة أن تبدأ على الشبكة التجريبية قبل الوصول إلى الشبكة الرئيسية. ووفقاً لتقرير يوليو، طلب الاقتراح من مشغلي الأسواق تجميد 500,000 رمز HYPE، وأتاح للمُدقّقين فرض عقوبات على الناشرين بسبب التسوية غير الصحيحة أو المتأخرة.
تتطلب عمليات HIP-3 وHIP-4 تجميدات منفصلة لأن تخصيص HYPE واحد لا يمكن أن يدعم كلا النشرين في نفس الوقت، وفقاً لإطار عمل Hyperliquid. وبالأسعار الحالية، يمكن أن يُشكّل هذا الشرط تكلفة دخول مرتفعة للفرق المستقلة التي تسعى لتشغيل بورصات عقود دائمة وبورصات نتائج معاً.
عقود HIP-4 تلغي الرافعة المالية والتصفية
أطلقت Hyperliquid HIP-4 على الشبكة التجريبية في فبراير قبل تفعيل أول عقود النتائج على الشبكة الرئيسية في 2 مايو. ووصف شرح إطار عمل HIP-4 الصادر في يوليو المنتجات بأنها عقود ممولة بالكامل تُسوى ضمن نطاق ثابت عند انتهاء الصلاحية.
على عكس العقود الدائمة، لا يعتمد مركز النتائج على أموال مقترضة أو مدفوعات متكررة بين المتداولين الطويل والقصير. لا يوجد معدل تمويل في HIP-4، بينما تُزيل المراكز الممولة بالكامل عملية التصفية المستخدمة لإغلاق الصفقات ذات الرافعة المالية عندما ينخفض الضمان عن متطلبات الصيانة.
بالنسبة لسوق ثنائي، تُسوى رمز “نعم” عند 1 إذا حدثت النتيجة المذكورة وعند 0 إذا لم تحدث. ويحصل جانب “لا” على النتيجة المعاكسة. المتداول الذي يشتري “نعم” بسعر 0.60 يمكنه ربح 0.40 لكل عقد إذا حدثت النتيجة، بينما يمثل سعر الشراء أقصى خسارة محتملة.
تصف وثائق Hyperliquid HIP-4 بأنه أداة متعددة الاستخدامات وليس نظاماً مقتصراً على أسئلة التوقعات التقليدية. يمكن لبنية النطاق الثابت أيضاً دعم منتجات شبيهة بالخيارات المحدودة التي يكون فيها أقصى ربح وأقصى خسارة معروفين عند فتح المركز.
يتم التداول من خلال HyperCore، محرك دفتر الأوامر على السلسلة. يدير HyperCore أيضاً أسواق Hyperliquid الفورية والدائمة وأسواق HIP-3 المنشورة من قبل المطورين، مما يسمح لمنتجات HIP-4 باستخدام نفس البنية التحتية للمطابقة وأنواع الأوامر.
لا تُفرض رسوم عند فتح مركز نتائج، وفقاً لوثائق البروتوكول. ويمكن تطبيق الرسوم عندما يُغلق المتداول مركزاً أو يحرقه أو يسويه، رغم أن Hyperliquid ألغت رسوم أسواق النتائج خلال فترة الاختبار الأولية.
عقود البيتكوين ومؤشر أسعار المستهلك اختبرتا تسوية HIP-4
كان أول منتج HIP-4 على الشبكة الرئيسية لـ Hyperliquid عبارة عن عقد بيتكوين ثنائي متكرر. وكان السوق يُسوى يومياً عند الساعة 06:00 بتوقيت UTC مقابل سعر مرجع BTC المنشور عبر HyperCore، مما يوفر نقطة بيانات موضوعية لتحديد ما إذا كانت رموز “نعم” أو “لا” تحصل على الدفعة.
وسعت الشبكة لاحقاً المنتج ليشمل ما هو أبعد من أسعار العملات المشفرة. في مايو، أُتيح عقد مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي للمتداولين لاتخاذ مراكز على معدل التضخم السنوي الذي يبلغ عنه مكتب إحصاءات العمل.
قدم سوق مؤشر أسعار المستهلك ثلاث نتائج محتملة: أقل من 4.3%، أو بالضبط 4.3%، أو أعلى من 4.3%. استخدم USDC كضمان وكان مقرراً أن يُسوى بناءً على الإصدار الرسمي لمكتب إحصاءات العمل، بينما بلغ النشاط المبكر حوالي 3,000 دولار من الحجم و5,000 دولار من الفائدة المفتوحة.
غطت الأسواق المُسواة من قبل المُدقّقين لاحقاً قرارات الاحتياطي الفيدرالي والأحداث الرياضية، وفقاً لبحث Galaxy. وقالت شركة الأبحاث إن المُدقّقين يمكنهم نشر النتائج خارج السلسلة المعتمدة من خلال عمليات الشبكة العادية، مما يقلل الاعتماد على مزود أوراكل منفصل.
ذكرت Galaxy أن HIP-4 سجل 2.38 مليون دولار في حجم بيتكوين خلال 24 ساعة بحلول اليوم الخامس والعشرين. ومثل الإجمالي حوالي 20% من حجم سوق توقعات BTC المجمع بين Hyperliquid وPolymarket خلال تلك الفترة، وفقاً لتقرير الشركة الصادر في يونيو.
تراجع النشاط لاحقاً بعد زيادة مبكرة مرتبطة بأسواق كأس العالم. وضعت بيانات Blockworks التي استشهد بها تقرير سوق في يوليو الفائدة المفتوحة لـ HIP-4 عند حوالي 182,000 دولار والنشاط الاسمي التراكمي عند حوالي 881,000 دولار في ذلك الوقت، رغم أن الأرقام غطت لقطة لاحقة واستخدمت فترة قياس مختلفة.
الوصول الأمريكي يعتمد على تنظيم عقود الأحداث
للمتداولين الأمريكيين، لا يحمل OUT نفس الوضع التنظيمي الذي يحمله Kalshi، الذي يشغل عقود أحداث من خلال سوق عقود معينة مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). ولم تعلن Hyperliquid أن OUT مسجل لدى CFTC أو متاح للمستخدمين الأمريكيين.
تناول مركز سياسات Hyperliquid وMulticoin Capital الفجوة التنظيمية في ملف قواعد التنبؤ المقدمة في يوليو. طلبت المجموعتان من CFTC نشر معايير فيدرالية واضحة لمراجعة عقود الأحداث وشرح علناً سبب الموافقة على عقود معينة أو رفضها.
قال تقديمهما إن شروط التسوية يجب أن تحدد ما إذا كان العقد يقع ضمن فئات مقيدة تتضمن الألعاب أو الحرب أو الاغتيال أو الأنشطة غير القانونية. ومثل الملف طلب سياسة صناعية ولم يمنح بورصات HIP-4 إذناً لخدمة المتداولين الأمريكيين.
كما تنازع المنظمون على مستوى الولايات والفيدراليون حول ما إذا كانت بعض عقود الأحداث الرياضية مؤهلة كاشتقاقات منظمة فيدرالياً أو رهانات منظمة على مستوى الولايات. واجهت Kalshi وCrypto.com وRobinhood تحديات من الولايات بشأن منتجات مرتبطة بالرياضة حتى عندما كانت العقود تُعرض من خلال هياكل سوق منظمة فيدرالياً.
يظل مستخدمو Hyperliquid في الولايات المتحدة غير قادرين على الوصول إلى البروتوكول، وفقاً لملف أغسطس الذي استشهدت به Hyperliquid Strategies. وقالت الشركة إنها غير aware من عملية موافقة معلقة لدى CFTC للشبكة وحذرت من أنه لا يمكن ضمان طريق إلى السوق الأمريكية المنظمة.
الأسئلة الشائعة
ما هو إطار عمل HIP-4 في Hyperliquid؟
HIP-4 هو إطار عمل يسمح للمطورين المعتمدين بإنشاء أسواق نتائج على شبكة Hyperliquid دون الحاجة لموافقة المُدقّقين على كل عقد منفصل. تستخدم هذه الأسواق قوالب معتمدة مسبقاً وتتميز بكونها ممولة بالكامل بدون رافعة مالية أو تصفية، وتُسوى ضمن نطاق ثابت عند انتهاء الصلاحية.
كيف تختلف عقود النتائج عن العقود الدائمة؟
عقود النتائج لا تعتمد على أموال مقترضة أو مدفوعات متكررة بين المتداولين. لا يوجد فيها معدل تمويل ولا عملية تصفية، بينما العقود الدائمة تعتمد على الرافعة المالية وتتطلب تصفية المراكز عندما ينخفض الضمان عن مستوى معين.
هل يمكن للمستخدمين الأمريكيين الوصول إلى بورصة OUT على Hyperliquid؟
لا توجد حالياً مؤشرات على أن OUT مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أو متاحة للمستخدمين الأمريكيين. يُمنع مستخدمو Hyperliquid في الولايات المتحدة من الوصول إلى البروتوكول، ولا يمكن ضمان طريق إلى السوق الأمريكية المنظمة في المستقبل القريب.
