منتج العائد الخاص بإيثينا، $USDe، سيحصل على دعم إضافي موسع من أساس العقود الدائمة (بيربز) للأسهم.
وفقًا للمشروع، فإن العقود الدائمة للأسهم، والمعروفة أيضًا بعقود الترميز للأصول الحقيقية (RWA)، قد نمت 10 أضعاف لتصل إلى 6 مليارات دولار في الفائدة المفتوحة (Open Interest) منذ شهر مارس.
وأضاف المشروع أن سوق عقود الأصول الحقيقية الدائمة يمكن أن ينمو 100 ضعف، مما يوفر فرصة عائد قابلة للتوسع وغير مرتبطة بدورة السوق الدورية للعملات المشفرة.
خطة إيثينا لتوسيع دعم $USDe
يتوقع البروتوكول أن يتفوق دعمه من عقود الأصول الحقيقية الدائمة على أساس العملات المشفرة خلال عام أو عامين. حاليًا، معظم الدعم الأساسي (32%) موجود في عملات مستقرة سائلة (مثل USDT و USDC). الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) هو ثاني أكبر فئة احتياطية بحصة 31% عبر منصتي Aave و Morpho.
صفقة الأساس (Basis Trade) تتضمن تثبيت الفارق بين السعر الفوري للأصل وعقده الآجل (في هذه الحالة، العقود الدائمة).
لماذا تتغير الاستراتيجية؟
لكن هذه الاستراتيجية تعمل فقط خلال السوق الصاعدة. في ذروة السوق الصاعدة 2024-2025، وصل المعروض السوقي لـ$USDe إلى ذروته عند حوالي 15 مليار دولار مع أكثر من 80% في العائد. لكن المعروض تقلص إلى 4 مليارات دولار وانخفض العائد إلى أقل من 0% خلال فترة السوق الهابطة.
للتنويع بعيدًا عن دورة السوق الدورية للعملات المشفرة، بدأ المشروع بالائتمان التقليدي (بقيادة Janus Henderson). حاليًا، تمثل هذه الفئة 12% من دعم $USDe.
خطة عقود الأصول الحقيقية الدائمة الجديدة، التي من المقرر تنفيذها في الأسابيع القليلة القادمة، ستمثل الموجة الثانية من التنويع.
بخصوص سبب تأخير توسع $USDe في عقود الأصول الحقيقية الدائمة، قال مؤسس إيثينا، غاي يونغ: إن هذا القطاع هو “واحد من الفرص القليلة جدًا المتبقية للنمو 100 ضعف” ويمكن أن يتجاوز حجم وتداولات العملات المشفرة العالمية خلال 24 شهرًا.
مقارنة العوائد
مقارنة بمنافسها الرئيسي في العائد، سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، قدمت $USDe فارقًا بنسبة 1.6%. باختصار، يمكن للمرء أن يتوقع عائدًا أعلى من $USDe مقارنة بأذون الخزانة الأمريكية، قبل احتساب مخاطر أمن التمويل اللامركزي.
قامت إيثينا بترقية نظامها البيئي بقوة استعدادًا للسوق الصاعدة القادمة. ما إذا كانت هذه الجولة من تنويع العائد ستعزز الطلب على $USDe يبقى سؤالًا مفتوحًا.
الأسئلة الشائعة
ما هي عقود الأصول الحقيقية الدائمة (RWA perps)؟
عقود الأصول الحقيقية الدائمة هي نوع من المشتقات المالية التي تتبع قيمة الأصول الحقيقية مثل الأسهم أو السلع، وتسمح للمستثمرين بالمراهنة على تحركات أسعارها دون امتلاكها فعليًا. إنها تشبه العقود الدائمة التقليدية في العملات المشفرة لكنها مرتبطة بأصول من العالم الحقيقي.
لماذا يعتبر تنويع $USDe مهمًا؟
لأن استراتيجية صفقة الأساس التقليدية تعمل بشكل جيد فقط خلال الأسواق الصاعدة. عندما يدخل السوق في مرحلة هابطة، ينخفض العائد بشكل كبير. التنويع في الأصول الحقيقية يساعد إيثينا على توفير عوائد مستقرة للمستخدمين بغض النظر عن حالة سوق العملات المشفرة.
هل $USDe استثمار آمن؟
مثل أي منتج في التمويل اللامركزي، يحمل $USDe مخاطر تتعلق بأمن العقود الذكية ومخاطر السوق. رغم أن إيثينا تسعى لتقليل المخاطر من خلال التنويع، يجب على المستثمرين فهم أن العوائد المرتفعة تأتي دائمًا مع مخاطر إضافية، وأن السجل السابق لا يضمن الأداء المستقبلي.
