مركز سياسات Hyperliquid يطلب من هيئة الأوراق المالية النظر في أسواق العقود الدائمة قبل الطرح العام
قدمت منصة Hyperliquid Policy Center وtrade[XYZ] خطابًا مشتركًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يقترحان فيه استخدام أسواق العقود الدائمة قبل الطرح العام الأولي (Pre-IPO Perpetuals) كأداة لتحسين اكتشاف الأسعار قبل الإدراج في الأسواق العامة.
يأتي هذا الخطاب ردًا على طلب الهيئة للأفكار الرامية إلى تحديث عملية الطرح العام الأولي، ويجادل الطرفان بأن العقود الدائمة قبل الطرح (IPOPs) يمكن أن توفر للمستثمرين والمصدرين إشارة سعرية مستمرة من السوق العام قبل بدء تداول الأسهم.
وعلى عكس الأسواق الثانوية الخاصة، فإن العقود الدائمة قبل الطرح لا تمنح حقوق ملكية أو تصويت أو تخصيصات أو مطالبات ضد الشركة الأساسية. بدلاً من ذلك، تمنح المتداولين تعرضًا سعريًا للإدراج المتوقع قبل دخول السهم إلى الأسواق العامة.
وأشار الطرفان إلى خمسة أسواق مكتملة للعقود الدائمة قبل الطرح على منصة Hyperliquid، شملت شركات Cerebras وSpaceX وSK Hynix وChangXin Memory Technologies. وفقًا للخطاب المقدم، تم تسعير العروض الأمريكية بما يتراوح بين 10.8% و38.4% أقل من مستويات تداول أسواق IPOP الخاصة بها في اليوم السابق.
ويرى الطرفان أن هذه الأسواق يمكن أن تساعد المصدرين وضامني الاكتتاب في تقييم طلب المستثمرين قبل تحديد سعر العرض، مما قد يقلل الفجوات الكبيرة بين تسعير الطرح العام وفتح التداولات.
ويطلب الخطاب من هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة توضيح كيفية تصنيف وتنظيم العقود الدائمة المرتبطة بالأسهم. كما يوصي الخطاب بمتطلبات إفصاح تركز على آليات العقود والرافعة المالية وحدود التصفية وقواعد التسوية.
وتتضمن المقترحات الإضافية قواعد أهلية تحدد متى يمكن إطلاق العقود الدائمة قبل الطرح، ومتطلبات نزاهة السوق، وإطارًا تدريجيًا يمكن أن يسمح في النهاية للمستثمرين الأفراد الأمريكيين بالوصول إلى هذه المنتجات.
الأسئلة الشائعة
ما هي العقود الدائمة قبل الطرح العام الأولي (IPOPs)؟
هي عقود مشتقة تتيح للمتداولين المضاربة على سعر سهم شركة قبل إدراجها رسميًا في البورصة، دون منحهم حقوق ملكية أو تصويت في الشركة.
كيف يمكن أن تساعد هذه العقود في تحسين عملية الطرح العام؟
توفر هذه العقود إشارة سعرية مستمرة من السوق تساعد المصدرين وضامني الاكتتاب على قياس طلب المستثمرين وتحديد سعر عرض أكثر دقة، مما يقلل الفجوات الكبيرة بين تسعير الطرح وسعر الافتتاح.
هل هذه المنتجات متاحة حاليًا للمستثمرين الأفراد؟
حاليًا، تقتصر هذه المنتجات على أسواق محددة، ويقترح الخطاب إطارًا تدريجيًا قد يسمح في المستقبل للمستثمرين الأفراد الأمريكيين بالوصول إليها بعد توضيح التصنيف التنظيمي ووضع قواعد الحماية المناسبة.
