في 18 أغسطس، رصدت منصة Onchain Lens المتخصصة في تتبع معاملات البلوكشين تحويلاً كبيراً من صندوق Multicoin Capital إلى منصة Coinbase Prime. تضمن التحويل حوالي 172,710 توكن من عملة HYPE بقيمة تصل إلى 10.15 مليون دولار تقريباً. وتُعتبر هذه المنصة وجهة يرتبط استخدامها غالباً بعمليات البيع من قبل المتداولين المؤسسيين.
وبما أن عملة HYPE تُصنف حالياً ضمن أكبر 10 عملات رقمية من حيث القيمة السوقية، فإن هذه الخطوة من أحد أكبر الداعمين المؤسسيين لها ستجذب اهتماماً واسعاً يتجاوز مستخدمي منصة Hyperliquid.
لماذا تثير هذه الخطوة القلق؟
تكمن أهمية هذا الحدث في أن القيمة السوقية لعملة HYPE تبلغ حالياً حوالي 13 مليار دولار، ويتم تداولها بسعر يقارب 58.59 دولار وفقاً لبيانات DefiLlama. ومع هذا الحجم الكبير من القيمة السوقية، فإن تحركات العملة لا تتم بمعزل عن السوق، فالتحويلات الكبيرة إلى منصات التداول يمكن أن تشكل بسرعة تصورات المتداولين حول المخاطر الوشيكة في السوق بأكمله.
تحويل لا يؤثر على مركز Multicoin بشكل كبير
عند النظر إلى هذا التحويل مقارنة بإجمالي حيازات الصندوق الحالية، نجد أن تحويل 10.15 مليون دولار يعتبر صغيراً نسبياً. وتشير تقديرات Onchain Lens إلى أن الصندوق لا يزال يحتفظ بحوالي 2.16 مليون توكن من HYPE، بقيمة حالية تصل إلى حوالي 126.63 مليون دولار. بعبارة أخرى، يبدو أن التحويل إلى Coinbase Prime هو مجرد تخفيف بسيط وليس خروجاً كاملاً من الاستثمار.
تجدر الإشارة إلى أن Coinbase Prime هي المنصة المؤسسية لشركة Coinbase، وتوفر خدمات مثل الحفظ والتنفيذ والتمويل للعملاء المؤسسيين. كما أنها تسهل على المؤسسات بيع كميات كبيرة من مراكزها من خلال السوق المنظمة. وقد صنفت Onchain Lens هذا التحويل بأنه “يُحتمل أن يكون للبيع”، مما أطلق تحذيرات في أوساط المتداولين.
لماذا يقرأ السوق التحويلات للمنصات كإشارة تحذيرية؟
هذا القلق ليس بلا خلفية حديثة. فعملة HYPE تتداول حالياً بأقل بكثير من أعلى مستوى لها في يونيو عندما بلغت 76.87 دولار، بينما يبلغ حجم الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة حوالي 11.8 مليار دولار. هذا يخلق عدداً كبيراً من المراكز ذات الرافعة المالية، والتي قد تضخم أي تحركات هبوطية مفاجئة.
يعتبر المتداولون تحويل التوكنات إلى منصات التداول علامة على دخول عرض جديد إلى السوق. وبما أن سيولة HYPE ما زالت أصغر من العملات الرقمية الكبرى، فقد يجد حتى المتداولون المحترفون صعوبة في التعامل مع دفتر الأوامر. وبعد صيف شهد تحركات للتوكنات من كبار حاملي Hyperliquid، فإن أي تحويل إضافي من Multicoin يبقي السوق في حالة تأهب.
Multicoin يؤكد أنه لا يبيع
سبق أن نفى صندوق Multicoin شائعات مماثلة في الماضي. ففي أواخر يوليو، بعد أن قام كل من Multicoin وParadigm بإلغاء تجزئة عملات HYPE بقيمة إجمالية بلغت 291 مليون دولار، مما أدى إلى انخفاض سعر العملة إلى ما دون 60 دولاراً، أصدر المؤسس المشارك لـMulticoin، توشار جاين، بياناً قال فيه: “لم نقم بإلغاء التجزئة للبيع”، وأوضح أن عملية إلغاء التجزئة تمت لأغراض الخصوصية وتدوير المحافظ فقط.
وفي ذلك الوقت، أكد محللو السوق المتخصصون في التحليلات على السلسلة هذا السبب، مُظهرين أن التوكنات نُقلت إلى جهات حفظ وليس إلى منصات تداول. لكن التحويل الأخير مهم بسبب تغير الوجهة: فمنصة Coinbase Prime توفر مساراً أكثر مباشرة للتسوية النهائية. وهذا لا يثبت أن التوكنات قد بِيعت، لكنه يفسر لماذا تحويل بقيمة 10 ملايين دولار يتصدر العناوين الرئيسية.
ما الذي يدعم قيمة HYPE حالياً؟
يجب النظر إلى التقييم السلبي جنباً إلى جنب مع الأرقام الأساسية لمنصة Hyperliquid. ففي تقرير التقييم الصادر في يونيو، أشارت Multicoin إلى أن المنصة حققت إيرادات تبلغ حوالي 873 مليون دولار على حجم تداول يبلغ نحو 2.9 تريليون دولار في 2025، وهو ما يمثل أكثر من 59٪ من الفائدة المفتوحة في أسواق العقود الدائمة للتمويل اللامركزي.
- الاقتصاد الرمزي لعملة HYPE هو جزء آخر من الحجة الإيجابية، حيث يتم توجيه حوالي 99٪ من إيرادات البروتوكول نحو عمليات إعادة شراء HYPE، ويتم حرق التوكنات المشتراة لاحقاً.
- وقد جادلت Multicoin في نفس التقرير بأن عملة HYPE يمكن أن تصل إلى حوالي 319 دولاراً بحلول عام 2028.
إن تحويل 10.15 مليون دولار لا يحسم بشكل قاطع الجدل بين الأساسيات القوية وضغوط البيع قصيرة الأجل السائدة. ومع ذلك، وبما أن Multicoin لا يزال يحتفظ بأكثر من 100 مليون دولار في HYPE، فإن الأحداث الكبرى المتعلقة بمحافظ Multicoin الخاصة بعملة HYPE ستظل حتماً ذات تأثير كبير على تحركات السوق.
الأسئلة الشائعة
هل يعني تحويل Multicoin إلى Coinbase Prime أنه يبيع عملة HYPE؟
لا بالضرورة. التحويل البالغ 10.15 مليون دولار يعتبر صغيراً مقارنة بإجمالي حيازات الصندوق التي تبلغ حوالي 126 مليون دولار. وقد سبق للصندوق أن نفى في يوليو الماضي نية البيع، موضحاً أن عمليات نقل التوكنات تمت لأغراض الخصوصية وتدوير المحافظ.
لماذا يهتم المتداولون بتحويلات العملات إلى منصات التداول؟
لأن تحويل التوكنات إلى منصات مثل Coinbase Prime يُعتبر عادة مؤشراً على احتمال دخول عرض جديد إلى السوق للبيع. ومع وجود مراكز مالية ذات رافعة كبيرة في سوق HYPE، قد يؤدي أي تحرك هبوطي إلى تضخيم الخسائر بشكل سريع.
ما هي العوامل الأساسية التي تدعم ارتفاع قيمة HYPE في المستقبل؟
تدعم HYPE عوامل قوية مثل الإيرادات الضخمة للمنصة التي بلغت 873 مليون دولار، والسيطرة على أكثر من 59٪ من سوق العقود الدائمة اللامركزية. كما أن 99٪ من الإيرادات تُستخدم لإعادة شراء وحرق التوكنات، مما يقلل المعروض وقد يرفع السعر على المدى الطويل، حيث تتوقع بعض التقديرات وصول العملة إلى 319 دولاراً بحلول 2028.
