حصة Pump.fun من رسوم منصات الإطلاق تنخفض إلى 27% في يوليو.. وتعود لأكثر من النصف بعد أربعة أسابيع

شهدت منصات إطلاق العملات الميمية على سلسلة Robinhood Chain موجة نمو ضخمة خلال النصف الأول من شهر يوليو، مما أدى إلى اقتطاع حصة كبيرة من سوق منصة pump.fun الرائدة. ومع ذلك، لا تزال pump.fun تحقق أرباحًا أسبوعية أعلى من الفترة التي سبقت ظهور هذه المنصات الجديدة.

نما سوق منصات إطلاق العملات بشكل أسرع من تراجع حصة pump.fun فيه. فقد ارتفعت الرسوم الأسبوعية للمنصات التي يرصدها موقع DefiLlama من حوالي 7 ملايين دولار في أواخر يونيو إلى ما يقارب 18 مليون دولار بحلول منتصف يوليو، واستقرت عند هذا المستوى، بينما ارتفعت أرباح pump.fun الأسبوعية إلى أعلى مستوى لها في 90 يومًا. جاء نمو قطاع العملات الميمية بالكامل تقريبًا من Robinhood Chain، التي انطلقت شبكتها الرئيسية قبل ستة أسابيع، ومنذ ذلك الحين بدأ هذا النمو في التراجع.

الرسوم تقترب من الضعف

جمعت منصات إطلاق العملات 75.39 مليون دولار كرسوم خلال الثلاثين يومًا المنتهية في 11 أغسطس، مقارنة بـ 42.53 مليون دولار في الثلاثين يومًا السابقة (من 13 يونيو إلى 12 يوليو)، بزيادة قدرها 77%، وفقًا لحسابات The Defiant استنادًا إلى بيانات الرسوم اليومية من DefiLlama. ويشمل هذا المقارنة جميع المنصات البالغ عددها 125 منصة التي يرصدها DefiLlama.

حصلت pump.fun على 31.83 مليون دولار من إجمالي الفترة من 13 يوليو إلى 11 أغسطس، مقابل 24.45 مليون دولار في الفترة من 13 يونيو إلى 12 يوليو، بزيادة قدرها 30%. لكن حصتها في السوق انخفضت إلى 42.2% من 57.5%.

البيانات الأسبوعية أكثر وضوحًا: في الأسبوع المنتهي في 30 يونيو، جمعت pump.fun 5.63 مليون دولار من إجمالي 7.10 ملايين دولار، أي 79.4% من السوق. وفي الأسبوع المنتهي في 14 يوليو، جمعت 5 ملايين دولار من أصل 18.71 مليون دولار، أي 26.7% فقط. لكنها عادت في الأسبوع المنتهي في 11 أغسطس لتحصد 9.21 ملايين دولار من أصل 17.83 مليون دولار، أي 51.7%، وهو أعلى أسبوع لها في 90 يومًا.

سببان لتراجع الحصة في يوليو

كان هناك منتجان رئيسيان وراء انهيار حصة pump.fun في يوليو:

الأول هو NOXA، وهي منصة إطلاق وبورصة لامركزية وصلت إلى Robinhood Chain قبل إطلاق الشبكة للجمهور. بدأت عملياتها في 16 يونيو، أي قبل أسبوعين من الإطلاق العام، وكانت تجني بضع مئات إلى بضعة آلاف من الدولارات يوميًا حتى نهاية الشهر. ثم قفزت الرسوم إلى 99,000 دولار في 1 يوليو، وتذبذبت بين 24,000 و71,000 دولار خلال الأسبوع التالي، قبل أن تقفز إلى 2.22 مليون دولار في 8 يوليو، وبلغت ذروتها عند 2.33 مليون دولار في 11 يوليو. كانت NOXA تفرض رسوم تداول بنسبة 1%، مما يعني تداولات بقيمة 233 مليون دولار تقريبًا في يوم واحد على شبكة عمرها 10 أيام فقط.

في ذلك اليوم، أوقفت NOXA منصة الإطلاق الخاصة بها، وأعلنت أن السبب هو الإقبال الكبير. فبعد تسع ثوانٍ من إطلاق آخر عملة عبر المنصة، قامت محفظة المطور dev.noxa.eth بتعطيل خاصية الإطلاق. وبعد حوالي دقيقة، نشر حساب المنصة رسالة أوضح فيها أنهم اكتشفوا روبوتات تنسخ العملات الجديدة كل ساعة، وأن التعطيل مؤقت لحين إيجاد حل. ومنذ ذلك الحين، يفشل أي محاولة إطلاق جديدة.

الثاني هو Pons. المطور أوزي، الذي ينشر باسم @MEADGod، أطلق أول منصة له في 13 يوليو، أي بعد يومين من توقف NOXA عن قبول الإطلاقات الجديدة. كتب قبل دقائق من الإطلاق: “بنيت منصة إطلاق لـ Robinhood Chain لأن المنصات الموجودة كانت تستنزف المستخدمين دون الاهتمام بمجتمعاتهم”.

تفرض Pons رسوم مجمع بنسبة 1% مثل NOXA، بالإضافة إلى رسوم إطلاق قدرها 0.0005 إيثريوم، وتقسم رسوم المجمع بنسبة 70% للمنشئ و30% للمنصة. حققت Pons رسومًا بقيمة 19.80 مليون دولار عبر نسختيها خلال 30 يومًا، مما يجعلها ثاني أكبر منصة بعد pump.fun.

Pons بلغت ذروتها في يوليو

بلغت رسوم النسخة الأولى من Pons ذروتها عند 1.54 مليون دولار في 21 يوليو، لكنها انخفضت إلى حوالي 340,000 دولار في 11 أغسطس، أي بانخفاض 78%. وقد حققت إجمالي 18.89 مليون دولار على مر تاريخها و5.03 ملايين دولار من إيرادات المنصة.

أطلق أوزي نسخة ثانية في 3 أغسطس، وبدأت في تسجيل الرسوم في اليوم التالي. تشمل النسخة الجديدة رسوم منحنى بنسبة 1%، ورسوم ما بعد التخرج بنسبة 1%، وحصة للمنصة قدرها 30%، وضريبة اختيارية للمنشئ بحد أقصى 10%، وضريبة شراء افتتاحية بنسبة 99% تتناقص على مدى ثلاث ثوانٍ. حققت هذه النسخة حوالي 148,000 دولار في الرسوم بتاريخ 12 أغسطس.

Uniswap لا تأخذ أي عمولة

أطلقت Uniswap Labs منصة pools.trade في 5 أغسطس على نفس السلسلة، دون أي رسوم للمنصة. تفتح كل عملة مجمعًا بنسخة Uniswap v4 برسوم سيولة قدرها 0.25% تتراكم تلقائيًا في مركز لا يمكن للمنشئ سحبه، ويمكن للمنشئين تفعيل حصة قدرها 0.05% من هذه الرسوم. وصفت Uniswap هذا بأنه “جزء صغير من الـ 1% القياسي على المنصات الأخرى”.

رسوم pump.fun نفسها هي المعيار الذي تسعّر Uniswap مقابله: 1.25% على منحنى الترابط، مقسمة 0.95% للمنصة و0.300% للمنشئ. إنشاء عملة مجاني، وتكلفة التخرج إلى PumpSwap تبلغ 0.015 سولانا ($SOL)، بعدها تدخل رسوم متدرجة تنخفض مع ارتفاع القيمة السوقية للعملة.

حققت Pools 266,668 دولارًا في الرسوم يوم الإطلاق، وهو أعلى مستوى لها منذ ذلك الحين. وبحلول 11 أغسطس، انخفضت إلى 36,390 دولارًا، أي بانخفاض 86%. ويبلغ إجماليها على مدى 30 يومًا 806,000 دولار، مقابل 19.80 مليون دولار لـ Pons. وفي 11 أغسطس، حققت النسخة الأولى من Pons وحدها 343,432 دولارًا، أي تسعة أضعاف ما حققته Pools.

ارتفع سعر عملة PONS بنسبة 160% خلال الأسبوع الماضي. وتداولت عند 0.05072 دولار في 12 أغسطس، بقيمة سوقية بلغت 36.9 مليون دولار، مرتفعة 19.3% خلال 24 ساعة ومنخفضة 23.6% عن أعلى مستوى لها في 27 يوليو. أما عملة UNI فتداولت عند 3.52 دولار، منخفضة 14.5% خلال الأسبوع.

جميع منافسي سولانا تقلصوا

منصات إطلاق العملات المبنية على سولانا والمنافسة لـ pump.fun أصبحت أصغر الآن مما كانت عليه قبل شهر. انخفضت رسوم التداول المدفوعة من المستخدمين بنسبة 65% على Bags، و56% على Meteora’s Dynamic Bonding Curve، و44% على $BONK.fun، و85% على EasyA Kickstart. كما انخفضت Four.meme على سلسلة BNBChain بنسبة 23%. هذه الانخفاضات تعكس تراجعًا في النشاط وليس في الأسعار.

وانخفض عدد عمليات الإطلاق معها. فخلال 30 يومًا المنتهية في 10 أغسطس، أنشأت Bags 923 عملة (انخفاض 78.5%)، وLetsBonk 4,039 عملة (انخفاض 34.3%)، وJupiter Studio 347 عملة (انخفاض 45.5%). بينما أنشأت pump.fun 872,202 عملة (ارتفاع 3%)، مما يمثل 99.3% من جميع العملات المطلقة على سولانا.

أما النمو خارج pump.fun فأتى من سلاسل لا تعمل عليها. نمت Flap.sh على BNBChain بنسبة 209% إلى 5.51 ملايين دولار. ونمت منصة o1 Launchpad، التي تعمل غالبًا على Base، من 12,698 دولارًا إلى 982,481 دولارًا بعد إطلاقها في 3 يوليو. أما أكبر أربعة وافدين جدد في الفترة — Pons وStonkBrokers وLetsCash وUniswap Pools — فقد أطلقوا جميعًا على Robinhood Chain.

Robinhood Chain لحقت بسولانا

بلغت رسوم منصات الإطلاق على سولانا وRobinhood Chain خلال الثلاثين يومًا المنتهية في 11 أغسطس 33.61 مليون دولار و33.49 مليون دولار على التوالي. نمت رسوم سولانا بنسبة 18%، بينما نمت رسوم Robinhood Chain بنسبة 236% مقارنة بالثلاثين يومًا السابقة التي بلغت فيها 9.97 ملايين دولار. أما BNBChain فحققت 6.62 ملايين دولار (ارتفاع 88%)، وBase 1.44 مليون دولار.

بلغت رسوم Robinhood Chain الأسبوعية ذروتها عند 11.95 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 14 يوليو، وكانت 7.07 ملايين دولار في الأسبوع المنتهي في 11 أغسطس. أما سولانا فوصلت إلى 9.59 ملايين دولار، وهو أعلى مستوى لها في 90 يومًا. وبهذا المقياس الضيق، تستعيد سولانا التفوق في جمع الأموال من عمليات إطلاق العملات.

حققت Robinhood Chain 100.2 مليون دولار من رسوم التطبيقات خلال 30 يومًا مقابل 233 مليون دولار لسولانا و39.6 مليون دولار لـ Base. وخلال الثلاثين يومًا المنتهية في 12 أغسطس، نفذت 16.58 مليار دولار من حجم التداول اللامركزي مقابل 4.49 مليارات دولار في الشهر السابق.

المنافسة على المتداول

أحد أسرع المنافسين نموًا لمستخدمي pump.fun على سولانا لا يطلق عملات إطلاقًا من الأساس. تطبيق FOMO، وهو تطبيق تداول اجتماعي، حقق 9.76 ملايين دولار من الرسوم خلال الثلاثين يومًا المنتهية في 11 أغسطس، بارتفاع 172% عن الفترة السابقة. بلغت إيراداته الأسبوعية 3.01 ملايين دولار، أي أكثر من ضعف ما حققه في الأسبوع المنتهي في 11 يوليو.

يفرض FOMO “رسومًا دنيا قدرها 0.50% لكل معاملة (بحد أدنى 0.95 دولار للمعاملة)” وفقًا لشروط الخدمة. يقدم التطبيق التداول بالنسخ ولوحة المتصدرين وطريقة دفع عبر Apple Pay. جمع 75 مليون دولار في جولة تمويل من الفئة B في يونيو، ويقول إن أكثر من 625,000 شخص انضموا وتداولوا بأكثر من 4 مليارات دولار. ليس لديه عملة خاصة ولا منصة إطلاق.

المنافسة التي تواجهها pump.fun على سولانا أصبحت الآن على التداول وليس الإطلاق، وقد ردت pump.fun بتوسيع تطبيقها. في 8 يوليو، جعلت عملات Robinhood Chain قابلة للتداول داخل تطبيق pump.fun دون الحاجة إلى جسر، وكتب المؤسس المشارك ألون كوهين أن “تطبيق pump fun ليس فقط لعملات pump fun، بل يغطي جميع تداولاتك عبر السلاسل”.

عملات أقل وفرص أفضل

بلغ متوسط نسبة عملات pump.fun التي تتخرج من منحنى الترابط 2.82% في الأيام الـ11 الأولى من أغسطس و2.55% في يوليو، مقابل 0.86% في يونيو و0.62% في سبتمبر 2025. وهذا يعني أن فرص نجاح العملات الجديدة تحسنت بشكل ملحوظ.

حققت pump.fun 1.17 مليار دولار من الرسوم و1.083 مليار دولار من الإيرادات منذ مارس 2024. وفي أبريل، التزمت بتخصيص نصف الإيرادات لإعادة شراء وحرق عملة $PUMP لمدة عام، بعد حرق حوالي 370 مليون دولار من العملات المشتراة سابقًا.

العملات الميمية لم تعد إلى مستوياتها

رغم كل هذا النشاط، لم ترتفع أسعار العملات الميمية. بلغت قيمة قطاع العملات الميمية 25.15 مليار دولار في 12 أغسطس، أي 1.11% من سوق العملات الرقمية البالغ 2.27 تريليون دولار. ووفقًا لأبحاث CoinGecko، بلغت ذروة القطاع 150.6 مليار دولار في ديسمبر 2024، والقطاع الآن منخفض بنسبة 83% عن تلك الذروة.

من بين أكبر 20 عملة ميمية، سبع عملات فقط مرتفعة خلال 30 يومًا. عملة $BONK منخفضة 42%، وSPX6900 منخفضة 15%، وFLOKI منخفضة 7%، وTRUMP منخفضة 7%، وWIF منخفضة 7%، وFARTCOIN منخفضة 6%، وDOGE منخفضة 2%. ومن بين 5,774 عملة ميمية، 34% فقط أعلى من مستوى الشهر الماضي، والعملة الوسيطة منخفضة 99% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق.

الاستثناء هو عملة $PUMP، المرتفعة 83% خلال 30 يومًا إلى 0.00273 دولار وقيمة سوقية تبلغ 1.07 مليار دولار، رغم أنها لا تزال منخفضة 69% عن أعلى مستوى لها في سبتمبر 2025. وهي العملة الخاصة بالمنصة التي تدور حولها هذه القصة، مع عمليات إعادة شراء ممولة من إيرادات المنصة.

سوق الإطلاق أصبح أكبر وأكثر ربحية وأكثر تنافسية مما كان عليه في يونيو. لكن العملات التي ينتجها هذا السوق تقل قيمتها بنسبة 83% عن ذروتها.

الأسئلة الشائعة

س: ما سبب انخفاض حصة pump.fun في السوق رغم زيادة أرباحها؟
ج: ظهرت منصات جديدة مثل NOXA وPons على Robinhood Chain واجتذبت الكثير من المستخدمين، مما قلص نسبة pump.fun من السوق. لكن السوق ككل نما بشكل كبير، لذا ارتفعت أرباح pump.fun بالدولار رغم انخفاض حصتها النسبية.

س: هل تؤثر المنافسة الجديدة على أسعار العملات الميمية؟
ج: لا. رغم زيادة نشاط الإطلاق والرسوم، بقيت أسعار العملات الميمية منخفضة جدًا عن ذروتها بنحو 83%. الاستثناء الوحيد هو عملة $PUMP الخاصة بمنصة pump.fun التي ارتفعت بسبب برنامج إعادة الشراء والحرق.

س: ما الفرق بين منصات الإطلاق الجديدة مثل Pons وUniswap Pools وpump.fun؟
ج: تفرض Pons وpump.fun رسومًا حوالي 1%، بينما لا تفرض Uniswap Pools أي رسوم إطلاق (فقط رسوم سيولة 0.25%). كما تختلف في توزيع الإيرادات بين المنصة والمنشئ، حيث تمنح Pons 70% للمنشئ بينما تعطي pump.fun المنشئ نسبة أقل.