شهدت عملة تيثر المستقرة (USDT) انخفاضًا في المعروض لأول مرة بعد سنوات من التوسع السريع، مما يزيد من المؤشرات على أن جزءًا من رؤوس الأموال المشفرة ينتقل خارج السلسلة بدلاً من مجرد التنقل بين العملات المستقرة.
تُظهر بيانات منصة كريبتوكوانت أن التغير في معروض USDT خلال 60 يومًا وصل إلى ما يقارب سالب 4 مليارات دولار. وقد حدث حوالي 870 مليون دولار من هذا الانخفاض خلال الأيام الأحد عشر الماضية فقط.
ورغم هذا التراجع، تظل USDT العملة المستقرة الأكثر هيمنة على السوق، بحجم تداول يبلغ حوالي 184 مليار دولار، وحصة تقدر بنحو 60% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة. ومع ذلك، أثار هذا الانكماش الأخير تساؤلات حول ما إذا كان المستثمرون يقللون من تعرضهم للعملات المشفرة بشكل عام.
قالت المحللة ستاسي مور إن جزءًا من هذه الحركة يبدو أنه خروج مباشر إلى العملات الورقية بعد تراجع البيتكوين عن ذروته في 2025. وأضافت: “بعض المستثمرين يستبدلون العملات المستقرة بعملات ورقية ويغادرون عالم الكريبتو بالكامل”.
المنافسة على العوائد ليست السبب الوحيد
قد تساهم التغيرات في اقتصادات العملات المستقرة في هذا التراجع أيضًا. فمنصة USDC تقدم نظام مكافآت أوسع من خلال منصات مثل كوين بيس، بينما توفر بروتوكولات الإقراض مثل مورفو وآيف عوائد إضافية للمستثمرين.
لكن مور أشارت إلى أن معروض USDC شهد أيضًا انخفاضًا حادًا، مما يضعف الفرضية القائلة إن رؤوس الأموال تنتقل ببساطة من تيثر إلى عملة سيركل المستقرة. وأوضحت: “أعتقد أن الأمر مزيج من عدة عوامل، بعض رؤوس الأموال تبحث عن عوائد أعلى، وبعضها يعود إلى العملات الورقية، وهناك طلب أقل على العملات المستقرة مع تراجع النشاط المضاربي”.
هذا التمييز مهم لأن العملات المستقرة تُعتبر غالبًا مؤشرًا على السيولة القابلة للاستخدام في سوق الكريبتو. فالانخفاض الواسع عبر كبار المصدرين قد يشير إلى أن رؤوس الأموال تخرج من أسواق الأصول الرقمية بدلاً من الانتظار على الخطوط الجانبية.
ترون وإيثريوم لا تزالان تهيمنان على USDT
على الرغم من انخفاض المعروض، تظل USDT مركزة بشكل كبير على شبكتين رئيسيتين. تستضيف شبكتا ترون وإيثريوم حوالي 90 مليار دولار لكل منهما من عملة تيثر، مجتمعتين بنحو 97% من إجمالي المعروض المتداول للعملة.
كما تصدرت شبكة ترون نمو العملات المستقرة حتى الآن هذا العام، حيث زادت قيمتها السوقية بحوالي 10.8 مليار دولار، متقدمة على شبكة هايبر إي في إم التي سجلت 5.2 مليار دولار، وشبكة إكس لاير التي سجلت 1.7 مليار دولار.
وبالتالي، فإن الصورة العامة مختلطة. تظل تيثر مرتبطة بعمق في المدفوعات المشفرة والتداول والطلب على الدولار في الأسواق الناشئة، لكن المعروض الإجمالي لم يعد يتوسع في خط مستقيم.
بالنسبة للمستثمرين، قد تكون الإشارة الأهم هي ما إذا كان انكماش أرصدة العملات المستقرة سيتبعه ضعف في نشاط التداول والسيولة. إذا حدث ذلك، فقد يمثل انكماش USDT الأخير تبريدًا أوسع في شهية المخاطرة في سوق الكريبتو، وليس مجرد إعادة ترتيب مؤقتة للدولارات الرقمية.
الأسئلة الشائعة
ما سبب انخفاض معروض عملة تيثر USDT؟
يعود الانخفاض إلى مزيج من العوامل، منها خروج بعض المستثمرين إلى العملات الورقية بعد تراجع البيتكوين عن قمته، وانخفاض الطلب على العملات المستقرة مع تراجع النشاط المضاربي، إضافة إلى بحث بعض رؤوس الأموال عن عوائد أعلى في منصات أخرى.
هل يعني انخفاض USDT أن العملة المستقرة تفقد هيمنتها؟
لا، على الرغم من الانخفاض، تظل USDT العملة المستقرة الأولى في السوق بحصة تبلغ حوالي 60% من إجمالي المعروض، وحجم تداول يصل إلى 184 مليار دولار. الانخفاض الحالي يعكس تغيرات في السوق وليس فقدان الهيمنة.
ما تأثير انخفاض العملات المستقرة على سوق الكريبتو؟
قد يشير الانخفاض الواسع في العملات المستقرة إلى أن رؤوس الأموال تغادر سوق الأصول الرقمية بالكامل، مما قد يؤدي إلى تراجع نشاط التداول والسيولة. وإذا استمر هذا الاتجاه، فقد يعكس تبريدًا أوسع في شهية المخاطرة لدى المستثمرين.
