الزيادة المطردة في كمية الإيثيريوم المُودعة في التوقيع المساحي (Staking) تُشير إلى أن انخفاض الأسعار لم يُضعف الحافز لدى المستثمرين لتجميد عملاتهم مقابل الحصول على عوائد. وبما أن عملية التوقيع المساحي تمتص المعروض الإضافي من الإيثيريوم خلال هذا الاتجاه الهابط، فإنها تقلل أيضًا من الكمية المتاحة للتداول في السوق بشكل فوري، مما قد يُساهم في تخفيف ضغوط البيع.
مقترح EIP-8363 يستهدف عوائد التوقيع المساحي
يُشار إلى أن حوالي ثلث إجمالي عملات الإيثيريوم المتداولة حالياً مُودعة في التوقيع المساحي على الشبكة. وفي هذا السياق، يهدف المقترح الجديد المعروف باسم EIP-8363 أو “حرق الإصدار المتناقص” إلى تغيير الطريقة التي يتم بها مكافأة المشاركين الجدد في شبكة إيثيريوم.
وبموجب هذا المقترح، من المقرر أن تنخفض مكافآت المدققين (Validators) بشكل يتناسب مع زيادة نسبة العملات المودعة في التوقيع المساحي. فعند مستوى التوقيع الحالي البالغ حوالي 33%، سيبدأ الإصدار السنوي الجديد من العملات في الاتجاه نحو الانخفاض بمعدل أقل من هيكل المكافآت الحالي، ليصل في النهاية إلى معدل إصدار سنوي يقل عن 0.8%.
BitMine تُبرز مخاطر انخفاض عوائد المؤسسات
هذا التخفيض المقترح في المكافآت سيؤثر بشكل مباشر على المؤسسات التي تحقق بالفعل دخلاً كبيراً من عمليات التوقيع المساحي. فعلى سبيل المثال، تُعد BitMine أكبر كيان مُودع للعملات الرقمية، حيث تمتلك حالياً 5.81 مليون عملة إيثيريوم بعد أن أضافت 7,391 عملة إيثيريوم إضافية، مع إيداع 5.07 مليون عملة من هذه الحيازة في التوقيع المساحي.
وبالتالي، فإن 87% على الأقل من إجمالي حيازات BitMine مُجمدة في التوقيع المساحي، وقد تحقق الشركة عائداً سنوياً يصل إلى حوالي 257 مليون دولار بناءً على المكافآت الحالية. ومع ذلك، فإن انخفاض العوائد نتيجة لزيادة نسبة التوقيع المساحي بسبب تطبيق EIP-8363 سيعني أيضاً تراجعاً في الدخل السنوي المتكرر لـ BitMine.
ولكن هذا لا يعني بالضرورة أن BitMine ستضطر إلى بيع حيازاتها من الإيثيريوم، رغم أن هذا السيناريو قد يُضعف الدافع لدى المؤسسات للاحتفاظ بمراكز كبيرة مُجمدة في التوقيع المساحي. فإذا أصبحت العوائد البديلة أكثر جاذبية، فقد تنتقل رؤوس الأموال نحو التمويل اللامركزي DeFi أو تظل سائلة، مما يُبطئ الطلب المؤسسي على التوقيع المساحي.
الأسئلة الشائعة
ما هو مقترح EIP-8363 وما تأثيره على إيثيريوم؟
EIP-8363 هو مقترح لتحسين شبكة إيثيريوم يهدف إلى تقليل مكافآت التوقيع المساحي تدريجياً كلما زادت نسبة العملات المودعة في الشبكة. هذا يعني أن العوائد السنوية ستنخفض من المستويات الحالية إلى أقل من 0.8%، مما قد يؤثر على جاذبية التوقيع المساحي للمستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء.
كيف يؤثر انخفاض العوائد على المؤسسات الكبرى مثل BitMine؟
المؤسسات الكبيرة التي تمتلك كميات ضخمة من الإيثيريوم المودع في التوقيع المساحي ستحصل على دخل سنوي أقل. فمثلاً، قد تخسر BitMine جزءاً من عائدها السنوي المقدر بـ 257 مليون دولار حالياً، مما قد يدفعها أو يدفع مؤسسات أخرى لإعادة تقييم استراتيجياتها والتحول نحو استثمارات بديلة أكثر ربحية.
هل سيؤدي تطبيق المقترح إلى بيع المؤسسات لعملاتها؟
ليس بالضرورة، فقد تختار المؤسسات الاحتفاظ بعملاتها رغم انخفاض العوائد، خاصة إذا كانت واثقة في النمو طويل الأمد لإيثيريوم. لكن إذا أصبحت العوائد البديلة في قطاعات أخرى أكثر جاذبية، فقد نشهد تحولاً تدريجياً لرؤوس الأموال بعيداً عن التوقيع المساحي نحو التمويل اللامركزي أو الاحتفاظ بالعملات بشكل سائل.
