منصة بانكيك سوap تحولت إلى ما هو أبعد بكثير من كونها مجرد منصة تبادل لامركزية بسيطة على شبكة بي إن بي تشين. تعمل المنصة الآن على 11 شبكة مختلفة، وتوفر تداول العملات الفورية، والعقود الآجلة الدائمة، والتنفيذ عبر السلاسل، وإطلاق العملات الرمزية، والوصول إلى الأصول الحقيقية المُرمزة.
حافظت المنصة أيضًا على حجم كبير من النشاط. بلغ عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا حوالي 1.19 مليون مستخدم، بينما حققت المنصة رسومًا بقيمة 4.19 مليون دولار وأرباحًا بقيمة 1.14 مليون دولار خلال الأسبوع الأخير المُعلن عنه.
لكن هذا التوسع الكبير يخفي تحديًا أساسيًا أضعف. بانكيك سوap تجذب مستخدمين أكثر مما كانت عليه في السنوات السابقة، لكن هؤلاء المستخدمين يتداولون بمبالغ أقل ويحققون إيرادات أقل. المنصة تظل قوية من حيث الأرقام المطلقة، لكن نموها الحالي لا يتحول إلى نشاط اقتصادي قوي بنفس المستوى.
بانكيك سوap تتحول إلى منصة تداول أوسع
المنتج الأساسي لبانكيك سوap يظل هو منشئ السوق الآلي (AMM)، حيث يتداول المستخدمون ضد مجمعات السيولة بدلاً من دفتر أوامر تقليدي. يقدم مزودو السيولة الأصول إلى هذه المجمعات ويحصلون على حصة من رسوم التداول مقابل ذلك. التطورات الأخيرة تدفع بانكيك سوap نحو أن تصبح منصة وساطة شاملة على السلسلة. منصة Stock Terminal الآن توفر الوصول إلى أكثر من 500 سهم مُرمز، وصناديق استثمار متداولة، وسندات، ومنتجات ذهبية، وفرص استثمار قبل الطرح العام.
كما أعادت المنصة بناء منصة العقود الآجلة الدائمة الخاصة بها في 15 مايو. تم استبدال نموذج مجمع السيولة السابق بدفتر أوامر مدعوم من منصة Aster للعقود الدائمة، مما أضاف أوامر السوق والحدود، والهامش المعزول والموحد، وأصول ضمان متعددة، ورافعة مالية تصل إلى 200 ضعف في الأسواق الرئيسية.
بانكيك سوap إنفينيتي، البنية التحتية المتطورة للتداول في المنصة، حققت أيضًا تبنيًا ملحوظًا. خلال عامها الأول، عالجت أكثر من 113 مليار دولار من حجم التداول عبر 250 مليون معاملة وخدمت أكثر من 5 ملايين مستخدم. هذه التطورات توسع السوق القابل للوصول لبانكيك سوap، لكن مساهمتها الاقتصادية تظل محدودة. أكثر من 98% من رسوم المنصة لا تزال تأتي من منتجات منشئ السوق الآلي الأساسية. العقود الدائمة، وأسواق التنبؤ، وغيرها من المنتجات الجانبية تولد مجتمعة أقل من 2%.
لذلك، يتنوع كتالوج المنتجات بشكل أسرع من قاعدة الإيرادات.
نمو المستخدمين لا يتحول إلى نمو اقتصادي
منذ بداية العام وحتى تاريخه، انخفض حجم التداول بنسبة 66% مقارنة بالعام الماضي ليصل إلى 228.5 مليار دولار. وانخفضت الرسوم والأرباح بنسبة 26% لتصل إلى 262.1 مليون دولار و78.1 مليون دولار على التوالي. ومع ذلك، ارتفع متوسط المستخدمين النشطين أسبوعيًا بنسبة 33% ليصل إلى 1.36 مليون مستخدم. هذا ليس تباطؤًا بسيطًا. بانكيك سوap تخدم مستخدمين أكثر، لكن هؤلاء المستخدمين يحققون نشاطًا اقتصاديًا أقل بكثير. هذه الفجوة تشير إلى أن نمو المستخدمين تحول نحو الحسابات الأصغر، أو المعاملات منخفضة القيمة، أو التداول الأقل تكرارًا بدلاً من التفاعل الأعمق مع المنصة.
التدهور أكثر وضوحًا على مستوى المستخدم الفردي. عبر فترات مماثلة منذ بداية العام، انخفض متوسط حجم التداول الأسبوعي لكل مستخدم من حوالي 18.9 ألف دولار في 2025 إلى 5.6 ألف دولار في 2026، بانخفاض حوالي 70%. وانخفض متوسط الرسوم الأسبوعية لكل مستخدم من 11.73 دولارًا إلى 6.43 دولارًا، بانخفاض 45%. القراءات الأخيرة أضعف: بحلول 20 يوليو، انخفض الحجم الأسبوعي لكل مستخدم إلى 3.7 ألف دولار، بينما بلغت الرسوم لكل مستخدم 3.51 دولارًا فقط. حافظت بانكيك سوap على نطاق واسع من الوصول، لكن كل مستخدم نشط الآن يحقق نشاط تداول وإيرادات أقل بكثير مما كان عليه خلال طفرة 2025.
لكن المقارنة أقل سلبية عند قياسها بعام 2024. المستخدمون ارتفعوا بنسبة 82% تقريبًا، وحجم التداول ارتفع بنسبة 92%، والرسوم ارتفعت بنسبة 108%، والأرباح زادت بأكثر من 330%. هذا يشير إلى أن بانكيك سوap لا تعود إلى ضعف هيكلي. بدلاً من ذلك، النشاط يعود إلى مستويات طبيعية بعد عام 2025 القوي بشكل غير عادي.
تنويع السلاسل يتحسن أيضًا. شبكة بي إن بي تشين كانت تمثل 93.8% من الحجم المُتتبع خلال النصف الأول من 2025، لكن حصتها انخفضت إلى 83.4% بعد عام واحد. زادت شبكة Base حصتها من 3.3% إلى 13.5%، مع ارتفاع الحجم بنسبة 76% من 16.3 مليار دولار إلى 28.7 مليار دولار. Base أصبحت سوقًا ثانيًا ذا أهمية، على الرغم من أن بانكيك سوap لا تزال تعتمد بشكل كبير على شبكة تنمو قاعدة أصولها المرمزة بشكل أسرع من استخدامها.
منصة قوية تنتظر تحقيق أرباح أقوى
بانكيك سوap تظل واحدة من أكثر منصات التداول رسوخًا وربحية في التمويل اللامركزي. لديها قاعدة مستخدمين كبيرة، وأرباح إيجابية، وتنويع سلاسل متحسن. لكن الأساسيات الحالية لا تدعم بعد سردية النمو المرتفع الجديدة. المستخدمون والمنتجات يتوسعون بشكل أسرع من حجم التداول والرسوم والأرباح. الأعمال الأحدث تضيف إمكانات استراتيجية، لكن اقتصاديات المنصة تظل مرتبطة بشكل كبير بالتداول الفوري.
لذلك، من الأفضل فهم بانكيك سوap كمنصة ناضجة تعاني من تطبيع ما بعد الطفرة. بنيتها التحتية أوسع من قبل، لكن المرحلة التالية من التقييم تعتمد على ما إذا كان هذا التوزيع الأوسع يمكنه توليد إيرادات ذات معنى بدلاً من مجرد نشاط إضافي.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا تنخفض إيرادات بانكيك سوap رغم زيادة عدد المستخدمين؟
ج: لأن المستخدمين الجدد يتداولون بمبالغ أصغر ويحققون معاملات أقل قيمة. متوسط التداول الأسبوعي لكل مستخدم انخفض من 18.9 ألف دولار إلى 5.6 ألف دولار، مما يعني أن النمو في عدد المستخدمين لا يعوض الانخفاض في حجم نشاط كل مستخدم.
س: هل بانكيك سوap في وضع تراجعي أم أنها تعود إلى طبيعتها؟
ج: بالمقارنة مع عام 2024، المنصة في نمو قوي: المستخدمون ارتفعوا 82%، والتداول زاد 92%، والرسوم ارتفعت 108%، والأرباح زادت أكثر من 330%. ما يحدث هو تصحيح طبيعي بعد عام 2025 الاستثنائي، وليس ضعفًا هيكليًا.
س: ما هي أهم مصادر إيرادات بانكيك سوap حاليًا؟
ج: أكثر من 98% من رسوم المنصة تأتي من منشئ السوق الآلي الأساسي (التداول الفوري). المنتجات الجديدة مثل العقود الدائمة والأسهم المرمزة تولد أقل من 2% حتى الآن، رغم أنها توسع نطاق خدمات المنصة وإمكاناتها المستقبلية.
