صناديق بيتكوين المتداولة تجذب أموالاً جديدة، لكن التدفقات لا تزال “فتاتاً” مقارنة بالنزوح الأخير
صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) المدرجة في الولايات المتحدة عادت إلى الواجهة مع طلب متزايد، مما أثار تفاؤلًا في مجتمع العملات الرقمية. لكن نظرة أعمق على البيانات تكشف أن تعافي الاهتمام المؤسسي لا يزال ضعيفًا بشكل ملحوظ.
وفقًا لمصدر البيانات SoSoValue، جذبت صناديق ETF الفورية استثمارات بقيمة 75.67 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 17 يونيو، بعد أن كانت أكثر قوة بـ 197.40 مليون دولار في الأسبوع التداولي السابق. هذا يعني تدفق 273 مليون دولار كرأس مال جديد خلال أسبوعين، بعد سلسلة من 8 أسابيع من التدفقات الخارجة التي شهدت سحب المستثمرين أكثر من 8 مليارات دولار من هذه الصناديق.
حسب النشرة الإخبارية Ecoinometrics المتخصصة في البيتكوين والتحليل الاقتصادي الكلي، فإن التدفقات الداخلة لمدة أسبوعين تعتبر علامة على تغيير إيجابي في الاتجاه. وأوضحت النشرة في عددها الصادر يوم الجمعة: “تدفقات صناديق ETF استقرت في توازن أكثر صحة بين التدفقات الداخلة والخارجة. والأفضل من ذلك، بدأنا نرى سلاسل أطول من التدفقات الداخلة تظهر مرة أخرى”.
وأضافت: “هذا يشير إلى أننا لا ننظر مجرد انتعاش مؤقت بعد موجة بيع عنيفة. بل إن نظام التدفق الأساسي تحسن حقًا”.
تفسيرات إيجابية مماثلة تنتشر على وسائل التواصل الاجتماعي الخاصة بالعملات الرقمية، حيث يحيي المستثمرون عودة ما يسمى بالطلب المؤسسي. وهذا التفسير بديهي لأن صناديق ETF، التي تتيح للمستثمرين التعرض للعملة الرقمية دون امتلاكها مباشرة، تُعتبر بوابة أنظف لدخول المؤسسات إلى سوق الكريبتو. ونتيجة لذلك، تُفسر التدفقات الإيجابية لصناديق ETF على أنها دعم مؤسسي للبيتكوين، بينما تشير التدفقات الخارجة إلى العكس.
سعر البيتكوين أيضًا استقر مؤخرًا بين 64,000 و65,000 دولار، مما يعطي أملًا في أن القاع قد يكون قريبًا. وكانت الأسعار قد بلغت ذروتها فوق 126,000 دولار في أكتوبر من العام الماضي.
على السطح، يبدو أن المد قد تحول. لكن هناك تحذير كبير يجعل هذه التدفقات الداخلة لصناديق ETF تبدو وكأنها مجرد ضوضاء إحصائية وليس تغييرًا هيكليًا حقيقيًا.
الحقيقة المرة: مقارنة بسيطة
تتلاشى الضجة حول تدفقات الـ 273 مليون دولار بسرعة عند مقارنتها بكارثة الأسابيع الثمانية السابقة. خلال تلك الفترة الطويلة من التدفقات الخارجة، شهد السوق خروج مليارات الدولارات.
لوضع “التعافي” الحالي في سياقه الصحيح: المبلغ الإجمالي الذي دخل السوق خلال آخر 14 يومًا (273 مليون دولار) بالكاد يتجاوز أصغر تدفق أسبوعي خارج سُجل خلال تلك الفترة الممتدة لثمانية أسابيع، والذي بلغ 226.84 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 18 يونيو.
بعبارة أخرى، استغرق الأمر أسبوعين كاملين من “التفاؤل المتجدد” فقط لتعويض الهدوء النسبي لأسوأ موجة بيع حديثة.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: هل عودة التدفقات إلى صناديق البيتكوين ETF تعني أن السوق في اتجاه صاعد؟
ج: ليس بالضرورة. رغم أن التدفقات الإيجابية لمدة أسبوعين تعطي بعض التفاؤل، إلا أن حجمها (273 مليون دولار) صغير جدًا مقارنة بأكثر من 8 مليارات دولار خرجت في الأسابيع الثمانية السابقة، مما يجعل التعافي الحالي ضعيفًا وهشًا. - س: لماذا يعتبر تدفق 273 مليون دولار غير كافٍ لاعتباره تعافيًا حقيقيًا؟
ج: لأن هذا الرقم بالكاد يعوض أصغر تدفق أسبوعي خارج خلال موجة البيع الأخيرة (226.84 مليون دولار). استغرق الأمر أسبوعين كاملين من التدفقات الداخلة لتعويض أسبوع واحد فقط من التدفقات الخارجة، مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي لا يزال ضعيفًا. - س: كيف يؤثر ذلك على سعر البيتكوين؟
ج: استقر سعر البيتكوين بين 64 و65 ألف دولار، مما يعطي أملًا في وجود دعم سعري. لكن ضعف التدفقات المؤسسية قد يعني أن أي ارتفاع كبير يحتاج إلى مزيد من الطلب الحقيقي ليدعمه، وإلا فقد يظل السعر عرضة للتراجع.
