يثير انعكاس صفقة الكاري (الين الياباني) مخاوف محللي البيتكوين
أحد أهم محركات السيولة العالمية، وهو صفقة الكاري اليابانية، يعود تحت مجهر المحللين بسبب الانخفاض الأخير في قيمة الين، مما قد يؤدي إلى عكس الظروف التي نشأت عنها هذه الصفقة.
كما شرحنا سابقًا، تعتمد صفقة الكاري اليابانية على انخفاض تكلفة الاقتراض في اليابان تاريخيًا. يستغل المستثمرون هذه السيولة، فيسحبونها من البلاد ويوجهونها إلى أسواق أكثر ربحية، مستثمرين في أصول عالية المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا والبيتكوين.
الانخفاض الأخير للين الياباني، الذي وصل إلى مستويات تاريخية، يدفع الخبراء لدراسة الإجراءات المحتملة من البنك المركزي الياباني، الذي قد يختار تشديد سياسته المالية، مما يؤثر على صفقة الكاري والأصول التي تستفيد منها.
محللو Bitfinex أشاروا إلى صفقة الكاري اليابانية على أنها “أوضح خطر اقتصادي كلي يواجه البيتكوين الآن”.
وقالوا: “السندات اليابانية لأجل 10 سنوات سجلت أعلى مستوياتها بينما الين قرب 162، وأي انعكاس حاد للين من هنا سيؤدي إلى تشديد السيولة ويضغط على BTC وETH. هذا خطر حقيقي على سوق لا يزال يحاول العثور على قاع”.
مع ذلك، يرى البعض أن هذه المخاوف غير مبررة، لأن السوق يعتقد أن اليابان لا تستطيع اتخاذ إجراءات قوية بسبب ديونها الضخمة. وقال بوسكو وو، استراتيجي استثمار في بنك شرق آسيا: “نتيجة لذلك، من المرجح أن يستمر الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين أمريكا واليابان – وكذلك الضعف الهيكلي للين”.
البنك المركزي توقع أن يضعف الين أكثر، ليصل إلى 165 مقابل الدولار خلال 12 شهرًا. وقد قام بالفعل بتوجيه تدخلات للحفاظ على قيمة الين، حيث ضخ حوالي 73 مليار دولار في تدخلات سوق الصرف من أبريل إلى مايو.
هذه التدخلات كانت محدودة النطاق، وكان تأثيرها ضئيلًا على سوق صرف يتحرك قريبًا من 17% من حجم التجارة العالمية – أي أكثر من 1.6 تريليون دولار يوميًا.
ورغم ذلك، قد تؤثر التوقعات المتغيرة على السوق، حتى لو لم يحدث انعكاس فعلي في النهاية.
كليف زاو، كبير الاقتصاديين في CCB International، وفيرا جيانغ، الاستراتيجية العالمية، قالا لصحيفة SCMP: “إذا تغيرت توقعات السياسة النقدية لكل من أمريكا واليابان في نفس الوقت، فإن ارتفاع الين، وبيع الأصول عالية المخاطر، وتفكيك المراكز المرفوعة ماليًا، يمكن أن يعزز كل منها الآخر بسرعة، مما يضاعف التقلبات عبر الأسواق العالمية من خلال الأصول عالية السيولة”.
أسئلة شائعة
- ما هي صفقة الكاري اليابانية؟
هي استراتيجية يقوم فيها المستثمرون باقتراض أموال رخيصة من اليابان بسبب أسعار الفائدة المنخفضة، ثم استثمارها في أصول أخرى عالية العائد مثل البيتكوين أو الأسهم الأمريكية. - كيف يؤثر انعكاس صفقة الكاري على البيتكوين؟
إذا ارتفع الين أو شدد البنك المركزي الياباني سياسته، سيجبر المستثمرين على بيع الأصول مثل البيتكوين لإعادة الأموال المقترضة، مما يقلل السيولة ويضغط على الأسعار للأسفل. - هل من المحتمل أن ينعكس سعر الين قريبًا؟
بينما توجد مخاوف، يعتقد بعض الخبراء أن اليابان لن تتحرك بقوة بسبب ديونها الكبيرة، مما يعني أن ضعف الين قد يستمر، رغم أن تغير التوقعات وحده قد يسبب تقلبات في السوق.
