بعد أقل من أسبوع على انطلاقها كأول سوق توقعات رائدة على شبكة سولانا، أعلنت منصة “وورلد” (World) – وهي سوق توقعات لا مركزية جديدة – في 8 يوليو أنها ستنتقل إلى شبكة “روبين هود تشين” (Robinhood Chain). وأوضحت المنصة لمستخدميها عبر موقع إكس أن هذا القرار “لم يُتخذ باستخفاف”، مع توجيه الشكر لمؤسسة سولانا والمجتمع قبل رحيلها. وتنضم المنصة بذلك إلى العديد من الشركات التي تقفز على متن الموجة الكبيرة لروبين هود في عالم العملات الرقمية.
خلال أسبوع واحد فقط من إطلاق الشبكة الرئيسية لـ “روبين هود تشين”، ضم النظام البيئي بالفعل صانع السوق الآلي الخاص بـ “يونيسواب” (Uniswap)، ومنصة “أركوس” (Arcus) لتداول الرموز الممثلة للأسهم والعملات الرقمية بالتعاون مع “دي واي دي إكس لابس” (dYdX Labs)، ومنصة المشتقات “لايتر” (Lighter)، ومنصة التداول الفوري “ريالتو” (Rialto). ووفقًا لمنصة “دي فاي لاما” (DeFiLlama)، وصل إجمالي القيمة المقفلة إلى 75 مليون دولار بحلول 9 يوليو، كان معظمها في بروتوكول الإقراض الخاص بـ “مورفو” (Morpho).
انطلقت منصة “وورلد” داخل محفظة “فانتوم” (Phantom) في 1 يوليو وسط ضجة كبيرة. وقد اتهم بعض المتداولين المنصة باستخدام شبكة سولانا لجذب الانتباه في الأسبوع الأول، ثم الرحيل بعد جني الأرباح الدعائية، لركوب موجة الضجة التالية إلى شبكة روبين هود تشين.
اسم روبين هود المعروف، وقاعدة مستخدميها البالغة 28 مليون مستخدم، وتركيزها على المتداولين الأفراد بين عالمي التمويل التقليدي والعملات الرقمية، تخلق فرصة مغرية لشركات العملات الرقمية التي تراقب الدور المتزايد للترميز في المنتجات المالية التقليدية.
يرى سيد باول، الرئيس التنفيذي لمنصة “مابل فاينانس” (Maple Finance)، أن هذه الفرصة تتوافق مع طموحاته للشركة. فقد أمضت روبين هود، وسيط التجزئة الأمريكي الذي بنى سمعته من خلال السماح للمستثمرين العاديين بتداول الأسهم والعملات الرقمية بدون عمولات من هواتفهم، العام الماضي في التعمق أكثر في الأصول الرقمية، وبلغ ذلك ذروته بإطلاق شبكة “روبين هود تشين” الخاصة بها. ظهرت منصة الإقراض الرقمي “مابل فاينانس” في منتصف قائمة الشركاء أثناء الإعلان في لندن، كأحد البروتوكولات التي تدعم منتج “روبين هود إيرن” (Robinhood Earn)، وهو أول منتج إقراض لا مركزي للوسيط، وذلك باستخدام عملتها المستقرة “سيراب يو إس دي جي” (syrupUSDG). تمنح هذه الشراكة شركة باول توزيعًا للبيع بالتجزئة، والأصول المرمزة المتدفقة من روبين هود هي الوقود لمعركة أكبر بكثير.
قال باول: “بعد عامين، سنذهب ونحاول المنافسة على نفس الصفقات التي ينافسون عليها”، مشيرًا إلى عمالقة الإقراض الخاص مثل “أبولو” (Apollo) و”أريس” (Ares) و”بلاكستون” (Blackstone) و”كيه كيه آر” (KKR). وأضاف: “سنكون قادرين على تقديم أسعار أرخص أو عوائد أعلى للمستثمرين والشركاء المحدودين لأننا نستخدم العملات المستقرة والبنية التحتية للبلوكتشين لجمع رأس المال، وتسوية القروض، وتتبع الصفقات.”
ولكن قبل أن تتمكن “مابل” من دخول هذا السوق، فهي بحاجة إلى الحجم. ومع وجود ما يقرب من 28 مليون عميل تجزئة في 38 دولة لدى روبين هود، يعتزم باول العثور على هذا الحجم من خلالها.
مشكلة نمو التمويل اللامركزي
قال باول: “أود أن أقول إن فطيرة التمويل اللامركزي كانت ثابتة نسبيًا خلال العامين الماضيين. لم نشهد دخول الكثير من الأموال الجديدة إلى هذا المجال، ولذلك نحن نبحث عن مصادر النمو التالية للاعب مثلنا في مابل.”
ورأى أن الحل لهذا الركود هو زيادة التوزيع من خلال التطبيقات الأخرى. وأوضح: “لم يكن لنا موطئ قدم حقيقي في مجتمع المستخدمين الأفراد، ولا نريد بناء تطبيق خاص بنا. لذلك، فإن الشراكة مع علامات تجارية رائعة مثل روبين هود والبنوك الرقمية الجديدة التي ستطلق منتجات مماثلة هي أمر بالغ الأهمية من الناحية الاستراتيجية بالنسبة لنا.”
وأشار إلى أن هذه الشركات قامت بالفعل بالجهد اللازم لجذب المستخدمين والاحتفاظ بهم. وتعد برامج كسب العملات المستقرة وسيلة أخرى للحفاظ على المستخدمين والسيولة داخل التطبيق.
أطلقت “مابل” عملة “سيراب يو إس دي جي” في 1 يوليو، وهي غلاف يدر عائدًا للدولار العالمي (USDG) الصادر عن “باكسوس” (Paxos). توجد العملة المستقرة داخل خزنة “مورفو” التي يديرها “ستيك هاوس فاينانشال” (Steakhouse Financial)، وتدفع للمستخدمين الأمريكيين عائدًا سنويًا يقدر بـ 7% على نشاط الإقراض الذي تنشئه “مابل”.
بينما تقوم التطبيقات بتجميع المستخدمين، يمكن لـ “مابل” زيادة رأس مال الإقراض لديها، مما يعزز قدرتها على التعامل مع المقترضين الكبار.
مشكلة السوق العملاقة
تتجه أنظار باول على المدى الأبعد نحو معالجة سوق الائتمان الخاص، الذي تهيمن عليه حاليًا المؤسسات التقليدية. وفقًا لتقارير “إي واي” (EY)، في بداية عام 2025، بلغت قيمة سوق الائتمان الخاص أكثر من 3 تريليونات دولار، منها 2 تريليون دولار تديرها 53 جهة. ويشير بنك “جي بي مورجان” (JPMorgan) إلى توقعات بأن يتجاوز السوق 5 تريليونات دولار بحلول عام 2029.
يرى باول أن المؤسسات القائمة غير قادرة هيكليًا على الاستجابة للدفع نحو ترميز سوق الائتمان الخاص، حيث لا يوجد لديها حافز لضخ الأموال في بناء بنية تحتية لمنتجات قد “تلتهم” في النهاية منتجاتها المربحة حاليًا والتي “تعتبر بقرة حلوبًا حاليًا.”
ويجادل بأن الفرصة تبدو غير جذابة بالنسبة لهم الآن لأن “السوق يبدو صغيرًا جدًا.” وأشار إلى أن شركة “أبولو” فقط هي التي طورت شيئًا ذا أهمية في ترميز هذا القطاع، بينما تخلف الآخرون كثيرًا.
وقال: “هذه هي نفس المشكلة التي واجهتها شركات مثل ‘بلوك باستر’ (Blockbuster) و’وول مارت’ (Walmart) و’كرايسلر’ (Chrysler) و’فورد’ (Ford) عندما تأتي شركة جديدة وتقدم منتجًا مبتكرًا.”
الشراء، البناء، أو الشراكة
يعتمد الابتكار الذي وصفه باول على تدفق نوع جديد من الضمانات للقروض على السلسلة: الأسهم المرمزة. نما قطاع الأسهم المرمزة بنسبة تقل قليلاً عن 500% في العام الماضي، مع وجود العديد من مشاريع ترميز الأسهم البارزة في الأفق. قال باول إن الإقراض مقابلها يحتاج إلى بنية تحتية قامت شركات العملات الرقمية مثل “مابل” بصقلها لسنوات.
وأوضح: “نحن في مكان أفضل بكثير للإقراض مقابل، على سبيل المثال، ‘إنفيديا’ المرمزة أو ‘سبيس إكس’ المرمزة، مقارنة بـ ‘جي بي مورجان’ أو ‘سيتي جروب’ أو متجر ائتمان خاص، لأننا نفهم كيفية حفظ ونقل الرموز، وكيفية التحقق من سيولتها. نحن متصلون بجميع مكاتب التداول خارج البورصة الكبرى وبورصات المشتقات، لنكون قادرين على إدارة تلك المخاطر بطريقة لا يستطيع المقرض المالي التقليدي القيام بها ببساطة.”
كما يعتقد أن المؤسسات القائمة ستجد صعوبة في بناء البنية التحتية اللازمة داخليًا بسرعة تواكب سرعة السوق سريع النمو. ورأى أن الطريق الوحيد لسيطرة التمويل التقليدي هو فرض رقابة تنظيمية على شركات العملات الرقمية.
وبدلاً من ذلك، يتوقع موجة من الصفقات حيث تلحق الشركات العملاقة بالفرصة متأخرة. وقال: “سيكون هناك بعض المنافسة، وبعض الشراكات، وسيكون هناك الكثير من شركات التمويل التقليدي التي ستقوم بعمليات استحواذ فقط لمحاولة دخول المجال.” يمكن أن يشمل ذلك شركات الحفظ ومصدري العملات المستقرة، بالإضافة إلى المقرضين المتخصصين مثل “مابل”.
ومع ذلك، واستنادًا إلى كيفية استجابة المؤسسات القائمة للابتكار المزعزع في الماضي، يتوقع باول أنها ستستمر في التقليل من شأن السوق حتى فوات الأوان لشراء طريقها إليها بتكلفة رخيصة.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا تركت منصة “وورلد” شبكة سولانا وانتقلت إلى شبكة روبين هود تشين؟
ج: أعلنت المنصة أنها انتقلت للانضمام إلى موجة شركات العملات الرقمية التي تستفيد من قاعدة مستخدمي روبين هود الكبيرة (28 مليون مستخدم) واسمها المعروف، معتبرة أن ذلك يفتح فرصًا أكبر للنمو والتوزيع. - س: ما هي خطة منصة “مابل فاينانس” للنمو عبر شبكة روبين هود؟
ج: تخطط “مابل” لاستخدام قاعدة مستخدمي روبين هود العريضة للوصول إلى مستخدمي التجزئة، وذلك من خلال تقديم منتجات إقراض لا مركزية مثل “سيراب يو إس دي جي” الذي يدر عائدًا 7%، بهدف زيادة رأس مال الإقراض ومنافسة المؤسسات المالية الكبرى. - س: كيف ترى “مابل فاينانس” مستقبل الإقراض مقابل الأسهم المرمزة؟
ج: ترى “مابل” أن لديها خبرة أفضل في التعامل مع الأصول الرقمية مقارنة بالبنوك التقليدية، وتعتقد أن سوق الإقراض مقابل الأسهم المرمزة (مثل “إنفيديا” و”سبيس إكس”) سينمو بشكل كبير، وأن المؤسسات التقليدية ستتخلف عن الركب ما لم تستحوذ على شركات مبتكرة مثلها.
