في 6 يوليو، أعلنت فارايشنال (Variational)، وهو بروتوكول رائد لتداول المشتقات المالية من نظير إلى نظير على شبكة أربيتروم (Arbitrum)، عن إطلاق منتجها الجديد على السلسلة، وهو “المقايضات” (Swaps)، خلال الربع الثالث من العام. ومن المتوقع أن توسع هذه الخطوة عمليات البروتوكول من خلال جذب المستثمرين المؤسساتيين.
وجاء في الإعلان الرسمي: “اليوم، نفعّل أول منصات تحوط في التمويل التقليدي (TradFi) المتكاملة مع مزود السيولة الشامل (OLP) لبدء تحسين فروق الأسعار عبر مجموعة مختارة من عقودنا الحالية للعملات المشفرة الدائمة. ونعلن أيضاً عن إطلاق المقايضات، وهو نوع جديد من الأدوات الذي سيجلب سيولة على مستوى التمويل التقليدي بالكامل إلى السلسلة في الربع الثالث.”
تشتهر فارايشنال بتقديم عقود مستقبلية دائمة بدون رسوم عبر أكثر من 450 سوقاً، بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم والسلع والمؤشرات، مع رافعة مالية تصل إلى 50 ضعفاً.
ويأتي الإعلان عن المقايضات بعد أن أنهت فارايشنال جولة تمويل من الفئة “أ” بقيمة 50 مليون دولار بقيادة صندوق دراجون فلاي كابيتال (Dragonfly Capital) في مايو 2026، والتي دعمتها كل من باين كابيتال كريبتو (Bain Capital Crypto) وكوين بيس فنتشرز (Coinbase Ventures). وقد سجل البروتوكول بالفعل أكثر من 200 مليار دولار من حجم التداول التراكمي. وتحتل فارايشنال حالياً المرتبة الرابعة بين أكبر بورصات المشتقات الدائمة اللامركزية من حيث الفائدة المفتوحة، بقيمة 1.15 مليار دولار، وفقاً لموقع ديفاي للاما (DeFiLlama).
ما هي مقايضات فارايشنال؟
وفقاً للإعلان الرسمي، فإن ميزة المقايضات هي خطة فارايشنال لجلب التمويل التقليدي (TradFi) إلى السلسلة من خلال خزانة مزود السيولة الشامل (OLP). ويعمل مزود السيولة الشامل كطرف مقابل واحد لجميع الصفقات عن طريق تجميع السيولة من البورصات المركزية وبورصات العملات المشفرة اللامركزية وغيرها من المتعاملين في التمويل التقليدي.
ستستخدم المنصة نظام طلب عرض السعر (RFQ)، الذي يتجاوز مشكلة البداية الباردة التي تواجهها بورصات دفتر الأوامر. سيسمح هذا النظام لفارايشنال بتقديم أسواق عديدة دون الحاجة إلى بناء سيولة من الصفر.
تقدم فارايشنال حالياً خدمة العقود الدائمة على العملات المشفرة والذهب والفضة والنحاس والنفط. وإلى جانب ذلك، يخطط البروتوكول لإدراج أكثر من 100 سوق إضافية من التمويل التقليدي هذا الصيف، بما في ذلك الأسهم والمؤشرات والعملات.
كيف تختلف المقايضات عن العقود الدائمة؟
أوضحت فارايشنال الفرق بين العقود المستقبلية الدائمة والمقايضات، مع التأكيد على أن كليهما يمكن أن يتعايشا على البروتوكول.
العقود المستقبلية الدائمة هي المشتقات المسيطرة على السلسلة. تستخدم هذه العقود آليات دفتر أوامر أو آليات قائمة على صانع السوق الآلي (AMM) مع معدلات تمويل تتكيف بشكل دوري للحفاظ على الأسعار متوافقة مع السوق الفوري. ومع ذلك، هناك بعض المشاكل المرتبطة بالعقود الدائمة، مثل التمويل المتقلب ونقص عمق السيولة للطلبيات الكبيرة.
أما المقايضات فصُممت لمعالجة المشاكل الموجودة في العقود الدائمة. فبينما تعتمد العقود الدائمة على دفتر الأوامر العام، صُممت المقايضات لاستخدام صفقات ثنائية موقعة مع متعاملين في التمويل التقليدي من خلال مزود السيولة الشامل. وإلى جانب ذلك، فإن العقود الدائمة لها تكاليف تمويل متغيرة، بينما تأتي المقايضات بتكلفة حمل ثابتة تبلغ حوالي 4.5%.
وجاء في الإعلان: “ستوضع أسواق المقايضات هذه إلى جانب أسواق العقود الدائمة الحالية، مما يسمح للمتداولين بالاختيار بين تداول العقد الدائم والمقايضة بناءً على أولوياتهم. على سبيل المثال، عندما يبحث المتداول عن “Nvidia”، سيرى “$NVDA-PERP” و “$NVDA-SWAP”: إذا كان المتداول يفضل التداول على مدار 24 ساعة ويتعرض لمعدل التمويل، فيمكنه تداول العقد الدائم؛ أما إذا كان يفضل عمق السيولة ومدفوعات الحمل المتوقعة، فيمكنه تداول المقايضة.”
في ظل الارتفاع الكبير في العقود المستقبلية الدائمة، بفضل منصات مثل هايبرليكويد (Hyperliquid)، فإن إطلاق المقايضات سيفتح الباب أمام المستثمرين المؤسساتيين لتنويع استثماراتهم.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
ما هو الفرق الرئيسي بين العقود الدائمة والمقايضات في فارايشنال؟
العقود الدائمة تعتمد على دفتر أوامر عام وتكاليف تمويل متقلبة، بينما المقايضات تستخدم عقوداً ثنائية مع مزود السيولة الشامل وتوفر تكلفة حمل ثابتة تبلغ حوالي 4.5%، مما يمنح المتداولين خياراً أفضل لعمق السيولة والاستقرار.
من هم المستثمرون الذين تستهدفهم فارايشنال بإطلاق المقايضات؟
تستهدف فارايشنال بشكل أساسي المستثمرين المؤسساتيين الذين يبحثون عن أدوات تمويل تقليدية على السلسلة، مما يسمح لهم بتنويع استثماراتهم والاستفادة من سيولة أعمق وأسعار أكثر استقراراً.
هل ستحل المقايضات محل العقود الدائمة على منصة فارايشنال؟
لا، ستعمل المقايضات جنباً إلى جنب مع العقود الدائمة الحالية. يمكن للمتداولين اختيار الأداة التي تناسب احتياجاتهم: العقد الدائم للتداول على مدار الساعة، أو المقايضة لعمق السيولة والمدفوعات المتوقعة.
