اثنان من ترقيات البروتوكول حولا هايبرليكود من منصة عقود دائمة مشفرة إلى شيء أقرب إلى نظام تشغيل للأسواق. الترقية HIP-3 تسمح لأي شخص لديه كمية كافية من عملة $HYPE المراهن بها بإطلاق بورصة عقود دائمة للأسهم أو النفط أو الذهب. الترقية HIP-4 تضيف أسواق توقعات يتم تسويتها دون تصويت على رمز مميز. إليك كيفية عمل كلاهما، وما تم بناؤه حتى الآن، وأين تكمن المخاطر.
قضت هايبرليكود أول سنتين لها وهي توصف بأنها أسرع بورصة عقود دائمة لا مركزية في عالم العملات المشفرة. كان الوصف دقيقًا ولكنه غير مكتمل. منذ أواخر عام 2025، كانت الشبكة تنفذ خطة أكثر طموحًا: تحويل بنيتها التحتية الأساسية للتداول إلى منصة يبني عليها مطورون آخرون أسواقهم، بنفس الطريقة التي ينشر بها المطورون التطبيقات على البنية التحتية السحابية. قامت شركة أبحاث جراي سكيل (Grayscale Research) بتوضيح هذه المقارنة في مذكرة صدرت في يونيو 2026، حيث كتبت أن هايبرليكود أصبحت الآن تشبه أقل بورصة أسهم وأكثر شبيهة بـ خدمات أمازون ويب (Amazon Web Services).
ترقيتان تحملان هذا التحول. HIP-3، التي تعمل على الشبكة الرئيسية منذ 13 أكتوبر 2025، فتحت إدراج العقود الدائمة أمام المطورين الخارجيين وجلبت الأسهم والسلع والمؤشرات المرمزة إلى المنصة على نطاق واسع. HIP-4، التي تعمل منذ 2 مايو 2026، أضافت أداة سوقية ثانية مصممة لأسواق التوقعات وعقود الأحداث الأخرى. معًا، يفسران لماذا سبعة من أفضل عشرة أسواق من حيث الحجم في بورصة عملات مشفرة هي الآن أشياء مثل سهم نفيديا والذهب، ولماذا تخوض المنصة مواجهة مباشرة مع بوليماركت (Polymarket) وكالشي (Kalshi).
يشرح هذا الدليل ما يفعله كل اقتراح، وكيف تعمل الآليات، وما حدث منذ الإطلاق، وما الذي يمكن أن يحدث خطأ.
أولاً، الأساسيات: ما هو HIP
هايبرليكود هي بلوك تشين من الطبقة الأولى مبنية حول دفتر أوامر مركزي بالكامل على السلسلة. محركها الأساسي، HyperCore، يعالج حوالي 200,000 أمر في الثانية ويتعامل مع المطابقة والهامش والتصفية لكل سوق على السلسلة. مكون منفصل، HyperEVM، يشغل عقودًا ذكية على نمط إيثريوم على نفس طبقة الإجماع. الرمز المميز الأصلي، $HYPE، يؤمن الشبكة من خلال المراهنة، ويدفع الرسوم، ويمتص معظم إيرادات البروتوكول من خلال برنامج إعادة شراء مستمر. تجاوزت الإيرادات التراكمية للبروتوكول مليار دولار في أواخر يونيو 2026، مع معدل سنوي يقارب 840 مليون دولار.
تصل التغييرات إلى البروتوكول من خلال مقترحات تحسين هايبرليكود، أو HIPs، والتي يناقشها المجتمع ويصوت عليها مراهنو $HYPE قبل أن يقوم المساهمون الأساسيون بشحن الكود. أول اقتراحين وضعا النمط. HIP-1 أنشأ المعيار لإطلاق الرموز الفورية، مع بيع فتحات التداول من خلال مزادات هولندية متكررة، وبالتالي أصبح إدراج رمز عملية سوقية بدلاً من نموذج طلب. HIP-2 أضافت آلية سيولة أصلية للبروتوكول تملأ دفاتر الأوامر للرموز الجديدة تلقائيًا، مما يحل مشكلة دفتر الأوامر الفارغ الذي يقتل معظم الإدراجات الجديدة في الأماكن الأخرى. تعامل كلاهما مع الأسواق الفورية، وكلاهما قدم أفكارًا تعود لاحقًا: المزادات كآلية تخصيص لفتحات الإدراج المحدودة، والضمانات على مستوى البروتوكول التي تقف وراء الأسواق التي أنشأها البناة. أخذ الاقتراحان الثالث والرابع هذه الأفكار نحو الجائزتين الأكبر: العقود الدائمة على كل شيء، وعقود الأحداث على أي شيء.
HIP-3: العقود الدائمة المنشورة من قبل البناة
قبل HIP-3، كان إدراج سوق دائمة جديد في هايبرليكود يعمل كما هو الحال في معظم البورصات: الفريق الأساسي هو من يقرر. أدى ذلك إلى خلق اختناق وحارس بوابة، وهما شيئان اشتكى منهما مجتمع المنصة نفسه حيث ظل عالم الأصول ضيقًا بينما نما الطلب على التعرض للأسهم والسلع.
HIP-3، المسمى العقود الدائمة المنشورة من قبل البناة، أزالت حارس البوابة. منذ أكتوبر 2025، يمكن لأي باني يقوم برهن 500,000 $HYP أن ينشر بورصة عقود دائمة مستقلة على HyperCore، دون موافقة الفريق الأساسي. بالأسعار الحالية القريبة من 64 دولارًا، تمثل هذه الحصة حوالي 32 مليون دولار، وهو رقم مهم للأسباب المذكورة أدناه.
يتحكم الناشر في كل شيء تقريبًا فيما يتعلق بسوقه. يختار الأصول، ومصدر السعر (الأوراكل) الذي يحدد سعر العلامة، والرمز المميز للضمانات، ومتطلبات الهامش، وحدود الرافعة المالية، ومعايير التمويل، وتجربة الواجهة الأمامية. يتم نشر الأصول الثلاثة الأولى في أي بورصة HIP-3 بدون مزاد. الأصول الإضافية تمر عبر مزاد هولندي مشترك بين جميع ناشري HIP-3، على غرار مزادات رموز HIP-1.
ما لا يتحكم فيه الناشر هو البنية التحتية الأساسية. ترث أسواق HIP-3 مجموعة HyperCore الكاملة: نفس محرك المطابقة، نفس أنواع الأوامر، نفس منطق الهامش والتصفية، ونفس ضمانات الملاءة المالية مثل الأسواق التي يديرها المدققون. المتداول الذي يتفاعل مع سوق منشور من قبل باني يحصل على نفس جودة التنفيذ كما هو الحال في العقود الدائمة المشفرة الرئيسية.
للتصميم الاقتصادي ثلاثة أركان:
- يحتفظ الناشر بنسبة 50% من إيرادات الرسوم من سوقه.
- يتم حرق الـ 50% المتبقية لشراء $HYPE وإعادة توزيعها على المراهنين، مما يغذي نفس حلقة رد الجميع.
- حصة الـ 500,000 $HYPE قابلة للخفض (Slashing) إذا تلاعب الناشر بالسوق أو عطل تشغيل أوراكل غير صحيح. إذا تم رصد خرق، يقوم المدققون بفرض عقوبات ويتم حرق الحصة المخفضة.
هدف التصميم هو التوافق: البناة الذين لديهم 32 مليون دولار على المحك وحصة إيرادات 50% لديهم كل الأسباب لتشغيل أسواق نظيفة وسائلة وذات أوراكل جيدة، وآلية خفض في انتظار من لا يفعل ذلك.
ما بنته HIP-3 بالفعل
كان من الممكن أن يكون الاقتراح مجرد حاشية إذا لم يستخدمه أحد. حدث العكس. أول سوق، وهو مؤشر اصطناعي على غرار ناسداك يسمى XYZ100، بدأ العمل في غضون أيام من التفعيل. قام ناشره، TradeXYZ، ببناء أسهم أمريكية بما في ذلك نفيديا وتيسلا وجوجل وأمازون، بالإضافة إلى عقود الذهب والفضة المقاسة بعقود COMEX الآجلة القريبة، ثم حصل لاحقًا على حقوق الترخيص الرسمي لمؤشر S&P 500، وهي لحظة فارقة لبروتوكول DeFi.
تبعت الأرقام ذلك. تجاوزت الفائدة المفتوحة عبر أسواق HIP-3 1.43 مليار دولار في غضون أشهر من الإطلاق. بحلول ربيع 2026، كانت سبعة من أفضل عشرة أسواق في هايبرليكود من حيث الحجم هي أسهم أو سلع مرمزة، وليس أزواج عملات مشفرة. خلال أزمة غرب آسيا في وقت سابق من هذا العام، عندما أغلقت أماكن تداول السلع التقليدية في عطلة نهاية الأسبوع، انتقل المتداولون إلى هايبرليكود لتداول النفط والذهب والفضة على مدار الساعة، وقادت أسواق HIP-3 ما يصل إلى 40% من إجمالي حجم المنصة. أظهرت الأصول غير المشفرة احتفاظًا بنسبة 60% من المتداولين في أواخر مارس، مما يشير إلى أن الوصول على مدار الساعة إلى الأسواق التقليدية هو منتج دائم، وليس مجرد حداثة. في ذروة نشاط HIP-3، حققت المنصة 2.3 مليون دولار في الرسوم اليومية، مما مول عمليات شراء $HYPE بقيمة 11 مليون دولار.
اتخذ ناشرون آخرون زوايا مختلفة. بنى Kinetiq حول رمز السيولة المراهن به (Liquid Staking Token). استخدمت Liminal أسواق HIP-3 لتنفيذ استراتيجيات عوائد محايدة دلتا (Delta-Neutral) بالكامل على السلسلة عبر الأسهم والعملات الأجنبية والسلع، بما في ذلك الأسواق المضمونة بأصول تحمل عوائد مثل USDe من Ethena. في يونيو، أطلقت هايبرليكود وTradeXYZ تطبيق FOMO، وهو واجهة واحدة لتداول الأسهم وأسهم ما قبل الطرح العام والعملات المشفرة والمؤشرات والسلع. كما انتشر الوصول من خلال محافظ المستهلكين: يمكن تداول أسواق HIP-3 من خلال أي واجهة أمامية متوافقة مع هايبرليكود، بما في ذلك Phantom.
كما انقلب اقتصاديات الإدراج بطريقة تستحق التوقف عندها. في ظل النموذج القديم، وفي البورصات المركزية بشكل عام، ينتظر الأصل الجديد جدول أعمال تطوير الأعمال في البورصة، واشتكت المشاريع طويلاً من تكلفة العملية وعدم شفافيتها. في ظل HIP-3، انهار زمن الإدراج من جدول زمني للحوكمة أو التفاوض إلى معاملة نشر بالإضافة إلى مزاد، وانتقلت حراسة البوابة من العلاقات إلى رأس المال. مشروع ما قبل الإطلاق الذي يريد سوقًا دائمة للتحوط لم يعد بحاجة إلى مباركة منصة رئيسية؛ إنه يحتاج إلى ناشر مستعد لتشغيل السوق. تُظهر الأنظمة المماثلة مدى غرابة هذا: لا يزال dYdX v4 يوجه كل سوق جديد عبر تصويت حوكمة بتأخير أسبوع أو أسبوعين، ويتم تشغيل إدراجات $GMX من خلال فريقها الأساسي. هايبرليكود هي أول تطبيق على مستوى السلسلة حيث لا يحمل إنشاء السوق نفسه أي خطوة موافقة.
التركيز هو التحذير. تمثل TradeXYZ أكثر من 90% من إجمالي الفائدة المفتوحة لـ HIP-3، وقد أشارت أبحاث Blockworks إلى اقتصاديات الناشر كمخاطر هيكلية: مع قفل يقدر بـ 30 مليون دولار تقريبًا، وتكاليف المزاد، والمنافسة الشرسة، يمكن أن تمتد فترة استرداد التكاليف لناشر أصغر إلى أربع سنوات. اقترحت Blockworks خفض الحصة للبناة الصغار والسماح لهم بالاحتفاظ بنسبة 100% من الإيرادات حتى يستردوا تكاليفهم. يقول توثيق هايبرليكود الخاص إن عتبة الـ 500,000 $HYPE من المتوقع أن تنخفض مع نضوج البنية التحتية. حتى ذلك الحين، HIP-3 هي غير مصرح بها من حيث المبدأ واحتكار قلة في الممارسة العملية.
HIP-4: أسواق النتائج
غطت HIP-3 الأسواق المستمرة، الأشياء التي لها سعر يتحرك طوال اليوم. لم تستطع التعامل بشكل نظيف مع الأحداث المنفصلة. العقد الدائم يحتاج إلى أوراكل يتم تحديثها باستمرار مع حدود انحراف تبلغ حوالي 1% لكل تحديث، وهو تصميم مناسب للتداول بالرافعة المالية على سعر حي وغير متوافق مع الأسئلة التي تقفز من عدم اليقين إلى إجابة قاسية في لحظة واحدة، مثل نداء الانتخابات أو طباعة التضخم.
HIP-4، المعلن عنها في 2 فبراير 2026 والتي تعمل على الشبكة الرئيسية منذ 2 مايو، أضافت أداة مبنية خصيصًا لذلك بالضبط. أسواق النتائج هي عقود مضمونة بالكامل يتم تسويتها بالضبط إلى 0 أو 1 عند انتهاء الصلاحية. كل سوق له جانبان، عادة نعم ولا، ويتم دمج دفاتر أوامر الجانبين: أمر شراء نعم بسعر 0.62 هو نفس أمر بيع لا بسعر 0.38، وبالتالي تتركز كل السيولة في دفتر واحد. تتم تسوية المراكز بعملة USDH المستقرة الأصلية للشبكة، ولأن كل مركز مدعوم بالكامل، فلا يوجد خطر تصفية.
لدورة حياة السوق افتتاحية مميزة. يبدأ كل سوق نتائج جديد بمزاد تصفية بسعر واحد يستمر حوالي 15 دقيقة، حيث يقدم المتداولون أوامر محددة ولكن لا شيء ينفذ. يتم تصفية المزاد بالسعر الذي يطابق أكبر حجم، وتتدفق الأوامر غير المنفذة إلى التداول المستمر على دفتر الأوامر القياسي. الآلية موجودة لتركيز السيولة المبكرة وإنتاج سعر افتتاحي عادل بدلاً من طبعة أولى ضحلة ومتباعدة. إنها تستعير صفحة من كيفية فتح البورصات التقليدية للتداول كل صباح، وهو أمر مناسب لبروتوكول يستمر في استعارة الأفكار من هيكل السوق الذي يريد استبداله.
تعمل البنية بشكل أصلي داخل HyperCore، وتشارك محرك المطابقة وأنواع الأوامر والإنتاجية مع كل سوق آخر على السلسلة. هذا مهم لسبب غير مذكور كثيرًا: يمكن لمزودي السيولة تقديم عروض أسعار لأسواق التوقعات باستخدام نفس الأدوات والسرعة التي يستخدمونها في العقود الدائمة، بدلاً من إعدادات صنع السوق المخصصة التي تتطلبها أماكن التوقعات الأقل سمكًا. كانت دفاتر الأوامر العميقة دائمًا هي المكون المفقود في أسواق الأحداث الطويلة، وتراهن هايبرليكود على أن السيولة المهنية تتبع البنية التحتية المألوفة.
هيكل الرسوم عدواني بشكل واضح. فتح أو إنشاء مركز نتيجة لا يكلف شيئًا. يتم تطبيق الرسوم فقط عند الإغلاق أو الحرق أو التسوية، ولا يدفع صانعو السوق (Makers) أي شيء. يستهدف هذا التسعير بوليماركت وكالشي، اللتين عالجتا معًا 44.8 مليار دولار في يونيو على خلفية كأس العالم، وكان رد فعل المجتمع عند الإعلان واضحًا في نيته. عندما تم طرح الاقتراح في فبراير، غطت crypto.news تسعير السوق بهذا الطموح بالضبط، حيث قام المتداولون بتأطير HIP-4 على أنها محاولة هايبرليكود لإيواء جميع التمويل.
الأسواق الأولية يتم تنظيمها ونشرها من قبل المدققين، بدءًا بعقود عتبة سعر بيتكوين يومية متكررة تعيد ضبط نفسها كل يوم، والتي تديرها منصة التوقعات Outcomexyz. تشمل الفئات المخطط لها السياسة والرياضة وإصدارات البيانات الكلية وأحداث العملات المشفرة والترفيه. مرحلة لاحقة تفتح النشر غير المصرح به: سيقوم البناة برهن 1,000,000 $HYPE لكل فتحة سوق، قابلة للخفض والحرق إذا وجد المدققون تلاعبًا في الأوراكل أو انتقالات حالة غير صالحة أو توقفًا طويلاً. فتحة واحدة تدعم الأسواق المتجددة والمتكررة، مع إعادة التدوير بعد كل تسوية.
التسوية دون تصويت على رمز مميز
الفرق الأعمق بين HIP-4 وأسواق التوقعات الحالية على السلسلة ليس الرسوم. إنه كيف يتم تحديد الحقيقة.
تعهد بوليماركت بحل النزاعات إلى أوراكل المتفائلة (Optimistic Oracle) من UMA، حيث يصوت حاملو الرمز المميز على النتائج المتنازع عليها، وهي بنية أنتجت جدلاً متكررًا في عام 2026، بما في ذلك سوق بقيمة 60 مليون دولار على بيع بيتكوين من شركة Strategy تم حله ضد الحقائق الموثقة. يتم تغطية الآليات الكاملة وأوضاع الفشل لهذا النظام في دليلنا المصاحب لكيفية تسوية أسواق التوقعات.
تستبدل HIP-4 التصويت على الرمز المميز بالسلسلة نفسها. يتم تشغيل التسوية من خلال مجموعة المدققين في هايبرليكود التي تنفذ الحل الآلي مقابل مصادر بيانات موضوعية محددة مسبقًا. لا توجد نافذة نزاع، ولا تصعيد، ولا مسار لحامل رمز مميز لديه مركز في السوق للتصويت أيضًا على نتيجته. المفاضلة هي النطاق: التسوية الحتمية تعمل مع الأسئلة الموضوعية التي لها مصدر بيانات نظيف، ولهذا السبب فإن الأسواق الأولى هي عتبات أسعار. الأسئلة الغامضة، النوع الذي يولد أسوأ نزاعات الأوراكل في أماكن أخرى، هي بالضبط النوع الذي يتجنب تصميم HIP-4 إدراجه.
كيف يبدو كل هذا من جانب المتداول
بالنسبة للمستخدم، تختفي الآلية المذكورة أعلاه في الغالب. تقع أسواق HIP-3 في نفس الواجهة مثل العقود الدائمة المشفرة الرئيسية، ويتم تداولها من خلال نفس API، ويتم تسويتها مقابل نفس حساب الهامش. المتداول الذي يبيع الذهب على المكشوف في سوق منشور من قبل باني يضع الأمر بنفس الطريقة التي سيبيع بها إيثريوم على المكشوف، وتظهر الاختلافات في ثلاثة أماكن تستحق المعرفة.
- الرسوم أعلى في أسواق البناة. سعر الفائدة الرئيسي على عقد HIP-3 دائم هو ضعف سعر الفائدة الذي يديره المدقق، والذي يعمل في الطبقات الأساسية على حوالي 3 و 9 نقاط أساس لصانعي السوق وآخذيه قبل الخصومات، مع احتفاظ الناشر بالنصف. لا تزال خصومات المراهنة وحسومات الإحالة والتخفيضات القائمة على الضمانات سارية فوق ذلك، لذا فإن مراهن $HYPE النشط يضيق الفجوة بشكل كبير.
- جودة الأوراكل تختلف حسب الناشر. في الأسواق التي يديرها المدققون، تحافظ الشبكة نفسها على تغذية السعر. في سوق HIP-3، يختار الناشر الأوراكل ويشغلها، ولهذا السبب يمكن أن ينحرف سعر العلامة على عقد نفط نهاية الأسبوع عن المكان الذي سيفتح فيه سعر COMEX يوم الاثنين في النهاية. خلال أزمة غرب آسيا، تم تداول سوق النفط في هايبرليكود على أوراكل خاصة به خلال أيام لم يكن فيها سعر مرجعي تقليدي موجودًا على الإطلاق. هذا الاستقلال هو المنتج والخطر في ميزة واحدة.
- تختلف الضمانات حسب السوق. معظم الأسواق تضع هامشًا في العملات المستقرة، لكن HIP-3 تدعم الضمانات البديلة حيث يمكّنها الناشر، بما في ذلك الأصول التي تحمل عوائد، ويتم تمويل مراكز نتائج HIP-4 بعملة USDH. يتدفق طلب التسوية لأسواق النتائج من خلال العملة المستقرة إلى نفس حلقة الرسوم وإعادة الشراء التي توجه بالفعل جميع إيرادات البروتوكول تقريبًا نحو $HYPE، ولهذا السبب يعامل المحللون حجم HIP-4 كمحفز مباشر للرمز المميز بدلاً من كونه نشاطًا جانبيًا.
تضاعفت نقاط الدخول العملية أيضًا. بعيدًا عن التطبيق الأصلي، تظهر أسواق HIP-3 و HIP-4 من خلال Phantom، ومن خلال تطبيق FOMO لتشكيلة الأسهم، ومن خلال أي واجهة أمامية مبنية على API العام، نظرًا لأن كل سوق باني يشارك تدفق أوامر HyperCore الموحد.
عمود المخاطر
كل جزء من القصة أعلاه له ثقل موازن، والشارح الصادق يدرجها.
تركيز الناشر هو الأعلى صوتًا. النظام غير المصرح به حيث يمتلك باني واحد 90% من الفائدة المفتوحة قد أعاد إنشاء حارس بوابة بمستوى أعلى، وحصة الدخول البالغة 32 مليون دولار تبقي الأمر على هذا النحو في الوقت الحالي. التعرض التنظيمي هو الثاني. تعمل هايبرليكود دون معرفة العميل (KYC) في معظم أنحاء العالم، وأعلنت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) أن المنصة غير مصرح بها، وتشريعات سوق الأوراق المالية الأمريكية المعلقة يمكنها إما التحقق من صحة العقود الدائمة للأسهم الاصطناعية أو تقييدها، وهي فئة منتج بدأت الجهات التنظيمية في فحصها بالكاد. السقوف المؤسسية هي الثالثة: رأى تقرير جي بي مورجان في يونيو طلبًا مؤسسيًا محدودًا على العقود الدائمة بشكل عام، مستشهدًا بمخاطر الأساس غير المحدودة وغياب حماية المقاصة، وهو أمر مهم لرمز تقييمه يعتمد على نمو الحجم. والمنتجات نفسها هي أدوات خطيرة. يمكن للعقود الدائمة ذات الرافعة المالية على أي أصل أساسي تصفية مركز في دقائق، والهامش المتقاطع عبر الأسواق يضيف أوضاع فشل خاصة به.
هناك خطر أكثر دقة في طبقة الأوراكل لا يغطيها تصميم الخفض إلا جزئيًا. أوراكل الناشر هي نقطة تفسير واحدة لأسواقه، والظروف غير العادية تكشف الفجوة: عندما تغلق الأماكن التقليدية ويستمر سوق سلع HIP-3 في التداول، فإن سعر العلامة هو ما تقول منهجية الناشر إنه، دون مرجع خارجي للتحقق منه حتى إعادة فتح الأسواق. يقوم المدققون بمراجعة أي حركة مرجعية خلال اليوم بنسبة 50% ويعاقب الخفض على التلاعب المثبت، ولكن تسعير نهاية الأسبوع غير الدقيق بشكل خفي، سواء كان صادقًا أم لا، ينقل الأموال بين المراكز الطويلة والقصيرة دون تجاوز أي عتبة. المتداولون في أسواق البناة يتحملون مسؤولية منهجية الأوراكل سواء فكروا في الأمر أم لا.
لم يبطئ أي من ذلك المنصة بعد. تقدر سيطرة هايبرليكود على ما يقدر بـ 70% من حجم العقود الدائمة على السلسلة، وجذبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لـ $HYPE تدفقات داخلة بقيمة 111 مليون دولار في أواخر يونيو بينما نزفت صناديق بيتكوين وإيثريوم، ويقوم النظام البيئي بالإنفاق على اللعبة الطويلة، بما في ذلك مركز سياسة بقيمة 29 مليون دولار في واشنطن. ما إذا كان الخندق صامدًا هو سؤال مختلف عما إذا كان موجودًا.
الصورة الأكبر لمنافسة الطبقة الأولى
تعيد HIP-3 و HIP-4 أيضًا صياغة ما تتنافس عليه سلاسل الكتل من الطبقة الأولى. تتقاتل إيثريوم وسولانا على سيولة DeFi والمستخدمين والرسوم، وهو سباق له لوحة النتائج الخاصة به في 2026. انسحبت هايبرليكود من المنافسة العامة ودمجت رأسيًا شيئًا واحدًا: الأسواق. الرهان هو أن سلسلة كتل على شكل بورصة مع إنشاء سوق غير مصرح به تلتقط قيمة أكثر من سلسلة كتل للأغراض العامة تستضيف تطبيقات البورصة. حاولت dYdX استخدام سلسلة تطبيقات مخصصة مع إدراجات محكومة بالحوكمة. بنى $GMX على الطبقة الثانية لشخص آخر. هايبرليكود هي الأولى التي تجعل إنشاء السوق نفسه غير مصرح به على مستوى السلسلة، والأدلة المبكرة، وهي توسع هائل في ما يمكن تداوله على السلسلة، تشير إلى أن مساحة التصميم كانت أكبر مما افترضته الصناعة.
ما الذي يجب مراقبته من هنا
ثلاثة مؤشرات ستخبر القصة خلال العام المقبل. أولاً، ما إذا كان متطلب حصة HIP-3 سينخفض وستتوسع مجموعة الناشرين إلى ما بعد باني مهيمن واحد. ثانيًا، ما إذا كان حجم HIP-4 سيصبح قابلاً للقياس مقابل بوليماركت وكالشي بمجرد فتح النشر غير المصرح به وتوسع الفئات إلى ما بعد أسعار العملات المشفرة. ثالثًا، ما إذا كانت الجهات التنظيمية ستعامل العقود الدائمة للأسهم التي ينشرها البناة كابتكار يجب ترخيصه أو كثغرة يجب سدها. الترقيات نفسها تم شحنها وتعمل. السؤال المفتوح، كما هو الحال دائمًا في هذه الصناعة، هو ما الذي يبقى على قيد الحياة عند التلامس مع الحجم.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو HIP-3 في هايبرليكود؟
ج: HIP-3، المسمى العقود الدائمة المنشورة من قبل البناة، هو ترقية لبروتوكول هايبرليكود تعمل منذ 13 أكتوبر 2025. تسمح لأي باني يقوم برهن 500,000 $HYP بنشر بورصة عقود دائمة مستقلة على HyperCore، واختيار الأصول والأوراكل والضمانات وجمع الرسوم، مع وراثة أنظمة المطابقة والهامش والتصفية الخاصة بهايبرليكود. نقلت إدراج السوق من قرار الفريق الأساسي إلى عملية غير مصرح بها ومؤمنة بالرهان.
س: ما هو HIP-4 في هايبرليكود؟
ج: HIP-4 هي ترقية أسواق النتائج، المعلن عنها في 2 فبراير 2026 والتي تعمل على الشبكة الرئيسية منذ 2 مايو 2026. تضيف عقود أحداث مضمونة بالكامل يتم تسويتها بالضبط إلى 0 أو 1 عند انتهاء الصلاحية، مع دفاتر أوامر مدمجة لنعم ولا، وضمان بعملة USDH، ولا خطر تصفية، ولا رسوم لفتح مركز. إنها دخول هايبرليكود في أسواق التوقعات.
س: ما الفرق الرئيسي بين تسوية HIP-4 وبوليماركت؟
ج: يحل بوليماركت الأسواق المتنازع عليها من خلال أوراكل المتفائلة من UMA، حيث يصوت حاملو الرمز المميز على النتائج. تسوية HIP-4 حتمية: مجموعة مدققي هايبرليكود تحل كل عقد مقابل مصدر بيانات موضوعي محدد مسبقًا، دون نافذة نزاع أو تصويت على رمز مميز. يتجنب التصميم هجمات الحوكمة ولكنه يحد من الأسواق للأسئلة ذات الإجابات الموضوعية الواضحة.
