سايلور يقدّم “الائتمان الرقمي” لغولدمان ساكس مع تجاوز إقراض “ستراتيجي” المدعوم بالبيتكوين 11 مليار دولار

مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة استراتيجي (مدرجة في ناسداك تحت الرمز MSTR)، استغل ظهوره في مؤتمر الأصول الرقمية الذي نظمه بنك جولدمان ساكس في لندن أواخر يونيو ليشرح وجهة نظره بأن البيتكوين يتطور من مجرد أصل احتياطي للخزينة إلى العمود الفقري لسوق ائتماني جديد. وأوضح أنه ناقش مع عملاء البنك “موضوع البيتكوين، والائتمان الرقمي، ومستقبل أسواق رأس المال”.

يقول سايلور في الأشهر الأخيرة: “أفضل طريقة لبناء شركة مالية بقيمة مليار دولار اليوم هي من خلال الائتمان الرقمي”، وقد حمل هذه الفكرة إلى واحدة من أقوى المؤسسات المالية في وول ستريت. وكان ظهوره في جولدمان ساكس لافتاً، حيث أن استضافة أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين كمتحدث رئيسي يعكس مدى تقدم الأصول الرقمية نحو الخدمات الرئيسية للعملاء وتطوير المنتجات.

الفكرة الأساسية لسايلور هي أن الشركات يمكنها الاقتراض مقابل ممتلكاتها من البيتكوين لإصدار أدوات تدر عوائد، مما يحول هذا الأصل المتقلب إلى مصدر دخل دائم. ووفقاً لمنطقه، يصبح البيتكوين “رأس مال رقمي” في الميزانيات العمومية و”ائتمان رقمي” للمستثمرين الذين يريدون التعرض له دون امتلاك العملة بشكل مباشر.

سوق بقيمة 11 مليار دولار بدأ من الصفر

لقد نمت الأرقام التي تقف خلف هذه الفكرة بسرعة، حيث توسع الائتمان الرقمي المدعوم بالبيتكوين من صفر تقريباً قبل عام إلى أكثر من 11 مليار دولار اليوم، وفقاً لسايلور. ويقول إن هذا التمويل ساعد في شراء حوالي 175,000 عملة بيتكوين عبر شركة استراتيجي خلال السوق الهابطة الحالي.

تمتلك شركة استراتيجي الآن 847,363 بيتكوين، بقيمة تقارب 50.9 مليار دولار حتى نهاية يونيو، مما يعزز مكانتها كأكبر شركة حاملة لهذا الأصل. أمضى سايلور ست سنوات في تحويل الشركة من بائع برمجيات مؤسسية إلى آلة لشراء البيتكوين، وقد ارتفعت أسهم MSTR بأكثر من 800% خلال خمس سنوات.

جوهر استراتيجية الائتمان هو STRC، وهو سهم ممتاز دائم مرتبط بممتلكات الشركة من البيتكوين. أشارت تقارير Bitcoin.com News إلى أن STRC أصبح أكبر سهم ممتاز في العالم، حيث بلغ إصداره حوالي 8.5 مليار دولار في أقل من عام. رفعت الشركة مؤخراً معدل توزيعات الأرباح السنوية لهذه الأداة من 11.5% إلى 12% لجعلها جذابة لمستثمري الدخل، كجزء من إطار “الائتمان الرقمي” الأوسع الذي يسمح لشركة استراتيجي بتحويل البيتكوين إلى نقد لتمويل توزيعات الأرباح والفوائد وإعادة شراء الأسهم.

ضغوط خلف السردية

تأتي رسالة سايلور الأخيرة في لحظة صعبة، حيث انخفضت القيمة السوقية الكاملة لشركة استراتيجي مؤقتاً في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى ما دون القيمة السوقية لممتلكاتها من البيتكوين لأول مرة (وهو إنجاز محبط أزال العلاوة السعرية التي دفعها المستثمرون منذ فترة طويلة للتعرض لمخزون سايلور). كما أثار هذا التحول تساؤلات حادة حول ما إذا كانت الهندسة المالية للشركة قادرة على التفوق على تقلبات البيتكوين.

حذر المشككون، بمن فيهم الناقد القديم للبيتكوين بيتر شيف، من أن إطار رأس المال الجديد لشركة استراتيجي قد يجبرها في النهاية على بيع البيتكوين للوفاء بالتزاماتها إذا استمرت الأسواق في الضعف، وهو سيناريو قلل سايلور من أهميته مراراً. ومع ذلك، استمرت الشركة في الشراء، مضيفة عملات البيتكوين على دفعات صغيرة خلال فترة الانخفاض لتعزيز شعارها القديم “التراكم المطرد”.

الأسئلة الشائعة

• ما هي فكرة سايلور الجديدة عن البيتكوين؟
  يقول سايلور إن البيتكوين يمكن أن يتحول إلى “ائتمان رقمي” يسمح للشركات بالاقتراض ضده وإصدار أدوات مالية تدر أرباحاً، بدلاً من مجرد الاحتفاظ به كأصل احتياطي.
• كم تبلغ قيمة ممتلكات شركة استراتيجي من البيتكوين؟
  تمتلك الشركة أكثر من 847 ألف بيتكوين بقيمة حوالي 50.9 مليار دولار، مما يجعلها أكبر شركة في العالم تمتلك هذه العملة الرقمية.
• هل هناك مخاطر في استراتيجية سايلور؟
  نعم، يحذر بعض المحللين من أن انخفاض أسعار البيتكوين قد يجبر الشركة على البيع لتغطية التزاماتها المالية، لكن سايلور يقلل من هذه المخاطر ويواصل الشراء بثبات.