صرّحت منصة Bullish، وهي منصة تداول العملات الرقمية التي يقودها الرئيس السابق لبورصة نيويورك (NYSE) توم فارلي، يوم الأربعاء عن إطلاق “إغلاق Bullish” (Bullish Closing Cross)، وهي مزاد يومي يحدد سعر إغلاق واحد لبيتكوين الفوري ($BTC). وصفت الشركة هذه الخطوة بأنها أول مزاد من نوعه تُشغّله منصة أصول رقمية مدرجة في بورصة نيويورك.
كيف تحدد صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) سعر البيتكوين؟
يتم تداول البيتكوين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع دون وجود سعر إغلاق طبيعي. صناديق البيتكوين الفورية المتداولة (Spot Bitcoin ETFs)، التي بلغت قيمة أصولها المدارة حوالي 73 مليار دولار في نهاية يونيو، تحدد صافي قيمة الأصول (NAV) اليومي في الساعة 4:00 مساءً بتوقيت نيويورك. أكبر الصناديق، مثل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock، تستخدم مؤشر “CME CF Bitcoin Reference Rate” بنسخة نيويورك. يجمع هذا المؤشر أسعار التداول الموزونة بحجم التداول خلال فترة ساعة واحدة تنتهي في ذلك الوقت، معتمداً على مجموعة صغيرة من منصات التداول الفورية الموثوقة مثل Coinbase وKraken وBitstamp وLMAX Digital.
عندما يقوم شخص بإنشاء أسهم جديدة لصندوق ETF، فإنه يسلم البيتكوين إلى الصندوق؛ وعند استرداد الأسهم، يقوم بسحب البيتكوين. يتم تحديد قيمة البيتكوين المسلمة أو المسحوبة بناءً على صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق، وهو سعر السهم الذي ينشره الصندوق في نهاية كل يوم.
عادةً لا يمتلك الشخص الذي ينشئ الأسهم البيتكوين بنفسه؛ بدلاً من ذلك، يقوم بشرائها من السوق المفتوحة ويسلمها إلى الصندوق (أو يبيعها عند الاسترداد). لكي تكون الصفقة متعادلة، يحتاج إلى الشراء أو البيع بنفس سعر صافي قيمة الأصول (NAV) الذي يحدده الصندوق. لكن صافي قيمة الأصول هو متوسط محسوب، وليس صفقة حقيقية، لذا عليه تجميع السعر عبر عدة منصات تداول وأمل أن يكون قريباً. عندما يخطئ، يظهر الفرق كخطأ في التتبع، وينتهي به الأمر في فروق الأسعار (spreads) التي يدفعها المستثمرون لشراء أو بيع صندوق ETF. المزاد الإغلاقي يمنحهم مكاناً واحداً يكون فيه سعر صافي قيمة الأصول (NAV) صفقة حقيقية يمكنهم تنفيذها.
آلية المزاد اليومي (الساعة 20:00 بتوقيت UTC)
- يُقام المزاد في الساعة 20:00 بتوقيت UTC، وهي نفس اللحظة التي ينغلق فيها نافذة مؤشر السعر المرجعي، مما ينتج سعر تصفية واحد لبيتكوين الفوري مقابل $USDC، وهي العملة المستقرة المرتبطة بالدولار التي أصدرتها Circle.
- خلال فترة الحظر من 19:50 إلى 20:00 بتوقيت UTC، لا يمكن تعديل أو إلغاء الأوامر الحالية، ولكن يمكن إدخال أوامر جديدة.
- تنشر Bullish مؤشر صافي عدم توازن الأوامر (Net Order Imbalance Indicator)، وهو تغذية فورية تعرض سعر التصفية الإرشادي وأي اختلال متبقي.
- بجانب المزاد الرئيسي، تدير Bullish مزادًا لـ $USDC/USD في نفس الوقت، مما يوفر سعرًا مرجعيًا مقابل الدولار. يتيح ذلك تحويل سعر تصفية $BTC/$USDC إلى دولار لأغراض حساب صافي قيمة الأصول (NAV) لصناديق ETF، نظراً لأن العملات المستقرة لا تتداول دائمًا بسعر دولار واحد بالضبط.
أسلوب إغلاق بورصة نيويورك للعملات الرقمية
الخدمة حالياً مجانية، ويمكن الوصول إليها من خلال واجهة Bullish على الإنترنت وعبر بروتوكولات REST وFIX.
تمتلك Bullish أيضاً CoinDesk Indices، التي توفر أسعاراً مرجعية لصناديق البيتكوين الفورية المتداولة (Spot Bitcoin ETFs). يوفر “إغلاق Bullish” للمنصة مكان تنفيذ خاص بها بجوار أعمال المؤشرات.
تستخدم بورصات الأسهم المزادات العلنية (call auctions) لتحديد أسعار الإغلاق. قال فارلي، الذي أدار بورصة نيويورك (NYSE) من 2014 إلى 2018: “Bullish تجلب نفس الآلية للبيتكوين الفوري على منصة منظمة”.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
ما هو “إغلاق Bullish” (Bullish Closing Cross)؟
إنها أداة مزاد يومي جديد يحدد سعر إغلاق واحد لبيتكوين الفوري ($BTC) في الساعة 8:00 مساءً بتوقيت UTC. هذا المزاد يخلق صفقة حقيقية يمكن للمتداولين استخدامها، مما يسهل على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وغيرها تحديد القيمة الدقيقة للبيتكوين في نهاية اليوم.
لماذا يعتبر هذا المزاد مهماً لصناديق البيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs)؟
كان تحديد سعر واحد للبيتكوين صعباً لأنه يتداول 24/7. تستخدم صناديق ETFs متوسطات سعرية من منصات متعددة، مما يسبب أخطاء في التتبع. يوفر “إغلاق Bullish” سعراً واحداً قابلاً للتداول يتطابق مع حساب صافي قيمة الأصول (NAV)، مما يقلل الأخطاء والفجوات السعرية التي تظهر كرسوم إضافية على المستثمرين.
هل الخدمة مجانية ومن يستطيع استخدامها؟
نعم، الخدمة مجانية حالياً. يمكن لأي شخص لديه حساب على منصة Bullish الوصول إليها عبر الموقع الإلكتروني أو عبر بروتوكولات التداول الأولية (بروتوكول REST أو بروتوكول FIX الخاص بالأسواق المالية)، مما يسهل على المتداولين الأفراد والمؤسسات استخدامها.
