استراتيجية تتجنب إشارة الأزمة رغم التحوط الثقيل.. أنكوراج تكشف

كشفت أبحاث جديدة من شركة “أنكوراج ديجيتال” أن سوق خيارات شركة “ستراتيجي” لا يزال أقل من مستويات الأزمات التاريخية، حتى مع ارتفاع مراكز الحماية من انخفاض البيتكوين إلى أعلى 20% من القراءات التاريخية.

ووفقًا لتقرير صادر في 25 يونيو من رئيس أبحاث “أنكوراج ديجيتال” ديفيد لاوّانت، يستمر المتداولون في دفع علاوة للحماية من الخسائر في خيارات البيتكوين وصندوق “آي شيرز بيتكوين ترست” التابع لشركة بلاك روك (IBIT) وشركة “ستراتيجي” (MSTR)، لكن سوق خيارات “ستراتيجي” لا يشير إلى مخاوف من انهيار حاد يخص الشركة وحدها.

فحص البحث نشاط الخيارات في منصة “ديريبيت” إلى جانب صندوق IBIT وأسهم MSTR، معتبرًا أن هذا المزيج يقدم صورة أشمل للمشاعر بين مشاركي العملات الرقمية والمؤسسات والمستثمرين الأفراد مقارنة بأي سوق منفرد بمفرده.

ظل مؤشر “الانحراف نحو خيارات البيع” مرتفعًا في كل من خيارات ديريبيت وIBIT، مما يشير إلى أن المستثمرين فضلوا التحوط ضد الخسائر بدلاً من مطاردة المكاسب الإضافية. وفقًا للتقرير، احتلت المراكز الدفاعية المرتبة 82% من تاريخ IBIT والمرتبة 84% من سجل ديريبيت لخمس سنوات.

وجد لاوّانت أيضًا أن خيارات البيتكوين أمضت قرابة نصف عام 2026 في تسعير تقلب ضمني لمدة أسبوع واحد أعلى من التقلب الضمني لمدة شهر واحد. أرجع التقرير هذا النمط غير المعتاد إلى الأحداث الاقتصادية الكلية المتكررة والتطورات الجيوسياسية والمحفزات الخاصة بالعملات الرقمية، والتي أبقت المتداولين مركزين على حالة عدم اليقين الفورية.

كتب لاوّانت أن عودة التقلب الضمني لمدة شهر واحد إلى التداول فوق مستويات الأسبوع الواحد، ستعني أن المستثمرين بدأوا يشعرون براحة أكبر للنظر إلى ما بعد المخاطر الحالية.

خيارات ستراتيجي أقل من مستويات التوتر التاريخية

على الرغم من تعرض شركة “ستراتيجي” لضغوط متزايدة في الأسابيع الأخيرة، قالت “أنكوراج ديجيتال” إن سوق خياراتها لم يصل إلى الظروف التي صاحبت فترات التوتر الشديد السابقة في السوق.

وفقًا للتقرير، يستمر المتداولون في شراء الحماية من الانخفاضات، لكن “الانحراف نحو البيع” لم يرتفع إلى المستويات التي تشير عادةً إلى توقعات بتصفية قسرية أو أزمة أوسع تحيط بالشركة.

يأتي هذا التقييم بينما يواجه هيكل رأس مال “ستراتيجي” ضغوطًا جديدة. انخفض سهم الشركة الممتاز الدائم STRC إلى 82.53 دولارًا في 22 يونيو، أي أقل بنحو 17% من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، قبل أن يتعافى بعد أن كشفت “ستراتيجي” عن زيادة احتياطياتها من العملات الورقية إلى 1.3 مليار دولار. بحلول الخميس، كان سهم STRC يتداول بالقرب من 75 دولارًا، أي أقل بنحو 25% من القيمة الاسمية.

امتدت الضغوط أيضًا إلى الأسهم العادية للشركة. أظهرت بيانات “ياهو فاينانس” أن أسهم MSTR كانت تتداول حول 85 دولارًا يوم الخميس، بعد انخفاضها بنحو 78% خلال العام الماضي ووصولها إلى أدنى مستوى جديد في 52 أسبوعًا.

تدقيق قانوني يشتد مع ضعف الأسهم

خارج سوق الخيارات، واجهت “ستراتيجي” تدقيقًا قانونيًا واستثماريًا متزايدًا.

• أعلنت شركة “روزن لو فيرم” مؤخرًا أنها تحقق فيما إذا كانت الشركة قدمت إفصاحات تجارية غير دقيقة بشكل جوهري.
• قالت الشركة إنها تدرس ادعاءات محتملة متعلقة بالأوراق المالية وتفكر في رفع دعوى جماعية محتملة نيابة عن المساهمين الذين تكبدوا خسائر.

جاء التحقيق بعد تعليقات عامة من ناقد البيتكوين بيتر شيف، الذي قال إن مستثمري الأسهم الممتازة STRC التابعة لـ “ستراتيجي” قد يكون لديهم أسباب قانونية لملاحقة الدعاوى إذا اشتروا الورقة المالية بناءً على ترويج مايكل سايلور لاستراتيجية خزينة البيتكوين الخاصة بالشركة. أدلى شيف بهذه التصريحات قبل أن تعلن أي شركة محاماة بشكل علني عن تحقيق في ادعاءات محتملة للمساهمين.

وزاد من اهتمام المستثمرين، أن مدير “ستراتيجي” جارود باتن باع مؤخرًا 1500 سهم آخر من MSTR مع استمرار انخفاض السهم.

على الرغم من هذه التطورات، يشير تحليل “أنكوراج ديجيتال” إلى أن متداولي الخيارات يستعدون لتقلبات إضافية بدلاً من تسعير انهيار حاد.

تظل “ستراتيجي”، بقيادة الرئيس التنفيذي التنفيذي مايكل سايلور، أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم مع 847,363 بيتكوين في ميزانيتها العمومية، بعد أن كانت رائدة نموذج خزينة البيتكوين المؤسسي في عام 2020.

الأسئلة الشائعة

س1: ماذا يقول التقرير عن وضع خيارات شركة ستراتيجي مقارنة بالأزمات السابقة؟
ج1: يقول التقرير إن سوق خيارات ستراتيجي لم يصل بعد إلى مستويات التوتر الشديد التي شوهدت في الأزمات السابقة، على الرغم من الضغوط التي تواجهها الشركة حاليًا.

س2: لماذا يفضل المستثمرون حماية أنفسهم من الخسائر بدلاً من البحث عن أرباح إضافية؟
ج2: لأن مؤشر “الانحراف نحو خيارات البيع” ظل مرتفعًا في أسواق البيتكوين وصناديق المؤشرات، مما يعني أن المستثمرين قلقون من التقلبات والمخاطر الحالية ويركزون على الحماية.

س3: ما حجم البيتكوين الذي تمتلكه شركة ستراتيجي حاليًا؟
ج3: تمتلك ستراتيجي 847,363 بيتكوين في ميزانيتها العمومية، مما يجعلها أكبر شركة في العالم تحتفظ بالبيتكوين في خزينتها.