انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي (DeFi) من حوالي 178 مليار دولار إلى حوالي 72.5 مليار دولار، مما يمدد الانخفاض الذي استمر منذ ذروة أواخر عام 2025.
يمتد هذا الضعف عبر بروتوكولات الإقراض، والستيكينغ السائل، والجسور، مما يشير إلى أن المشاركة تتقلص في جميع أنحاء النظام البيئي الأوسع بدلاً من قطاع واحد.
في الوقت نفسه، يظل المعروض من العملات المستقرة قريباً من 315 مليار دولار، مما يشير إلى أن السيولة لا تزال موجودة حتى مع انكماش نشاط التمويل اللامركزي. الفجوة بين رأس المال المتاح وانخفاض TVL توحي بأن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية بشأن المخاطرة.
بشكل عام، تشير هذه الاتجاهات إلى تقليص نشر رأس المال بدلاً من انهيار البنية التحتية للتمويل اللامركزي نفسها.
لماذا يترك رأس المال التمويل اللامركزي؟
يعكس التباطؤ الأخير في التمويل اللامركزي فجوة متزايدة بين المخاطرة والمكافأة عبر النظام البيئي.
تتراوح أسعار الفائدة على إقراض العملات المستقرة في المنصات الرئيسية الآن بين 3.5% و9%، مما يعكس ضعف طلب الاقتراض ويقدم للمستثمرين مكافأة أقل مقابل تحمل مخاطر التمويل اللامركزي.
مع انخفاض العوائد، يحصل المستثمرون على تعويض أقل مقابل مخاطر العقود الذكية، والسيولة، والتصفية. هذا التحول قلل من جاذبية نشر رأس المال عبر بروتوكولات الإقراض والستيكينغ.
اشتد الضغط خلال الربع الثاني من عام 2026، عندما تعرض نحو 70 بروتوكولاً للاختراقات وتم فقدان حوالي 746 مليون دولار. على الرغم من أن معظم الحوادث ظلت أصغر من الاختراقات الضخمة السابقة، إلا أن تكرارها زاد المخاوف حول الأمان.
ونتيجة لذلك، فضل المستثمرون الحفاظ على رأس المال على توليد العوائد. هذا المزيج يترك التمويل اللامركزي يواجه حوافز أضعف ومخاطر أعلى متصورة.
إيثريوم وسولانا يصمدان بقوة مع تراجع التمويل اللامركزي
يكشف انكماش التمويل اللامركزي عن فجوة متزايدة بين الثقة في الشبكات والمشاركة في البروتوكولات. بينما يستمر إجمالي القيمة المقفلة في الانخفاض، لا يُظهر حاملو عملتي إيثريوم [ETH] وسولانا [SOL] أي علامات على تقليص تعرضهم.
حوالي ثلث معروض إيثريوم لا يزال مراهناً (Staked)، بينما تظل مشاركة الستيكينغ في سولانا قريبة من 68%. تشير هذه الأرقام إلى أن المستثمرين ما زالوا يثقون في الشبكات الأساسية حتى مع ضعف النشاط عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي.
يشير هذا الاختلاف إلى أن رأس المال أصبح أكثر انتقائية. بدلاً من السعي لتحقيق عوائد إضافية من خلال الإقراض أو الستيكينغ السائل أو استراتيجيات أخرى، يبدو أن المستثمرين يشعرون بالراحة في الاحتفاظ بالأصول الأساسية ومراهنتها.
بدلاً من ذلك، يبدو أن الانخفاض يعكس تغييراً في تفضيلات المخاطرة داخل عالم العملات الرقمية.
أسئلة شائعة
- س: لماذا انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي؟
ج: بسبب ضعف العوائد على الإقراض والستيكينغ، وزيادة المخاوف الأمنية بعد اختراقات عديدة، مما جعل المستثمرين يفضلون الحفاظ على رأس المال بدلاً من المخاطرة به. - س: هل انهارت شبكات إيثريوم وسولانا مع تراجع التمويل اللامركزي؟
ج: لا، ما زالت نسبة الستيكينغ مرتفعة في كلتا الشبكتين، مما يدل على ثقة المستثمرين في البنية التحتية الأساسية حتى مع تراجع النشاط. - س: ماذا يعني بقاء المعروض من العملات المستقرة مرتفعاً رغم انخفاض TVL؟
ج: يعني أن السيولة ما زالت موجودة في السوق، لكن المستثمرين أصبحوا أكثر حذراً وانتقائية في اختيار الفرص الاستثمارية ذات المخاطر المنخفضة.
