تحرك قطاع كبير من التمويل التقليدي خطوة جديدة نحو عالم البلوكتشين. قامت شركة “سكيوريتايز” بتوسيع صندوقها الرمزي للقروض المجمعة عالية الجودة (STAC) ليشمل شبكة “سولانا”، وهذا الإعلان يحمل ثقلاً مؤسسياً كبيراً. وتخطط شركة “إيثينا لابس” لاستثمار 250 مليون دولار في الصندوق، مما يجعله واحداً من أكبر التخصيصات للائتمان المهيكل الرمزي في نظام “سولانا” البيئي حتى الآن.
تجمع هذه الصفقة بين عالمين مختلفين تماماً: سوق الائتمان الضخم بطيء الحركة الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات، وقابلية البرمجة عالية السرعة لشبكات البلوكتشين العامة. والأهم من ذلك، أن توسع صندوق STAC نحو “سولانا” يشير إلى كيف بدأ التمويل المؤسسي في استخدام البنية التحتية للبلوكتشين للمنتجات الائتمانية الخاضعة للتنظيم، بدلاً من استخدامها فقط للأصول المضاربة.
عملياً، هذا الأمر مهم لأن STAC ليس مجرد تجربة مشفرة مقنعة بقناع مالي. إنه صندوق ائتمان عالي الجودة، مدعوم من شركاء مؤسسيين، ومتوفر الآن عبر واحدة من أكثر أنظمة البلوكتشين نشاطاً في العالم.
توسع صندوق STAC إلى “سولانا” يجلب الائتمان المهيكل إلى سلسلة الكتل
فيما يستثمر صندوق STAC؟
صندوق STAC هو أداة استثمارية رمزية تستثمر حصرياً في التزامات القروض المجمعة ذات التصنيف AAA، وهي من أكثر الأدوات الائتمانية جدارة بالثقة في سوق الائتمان المهيكل، الذي يتجاوز إصداره 1.3 تريليون دولار عالمياً وفقاً لبيانات أبحاث بنك أوف أميركا.
يستثمر الصندوق بشكل أساسي في شرائح من التزامات القروض المجمعة المقومة بالدولار الأمريكي من أسواق الإصدار الأولي والثانوي. وتعتمد استراتيجيته على أساسيات السوق وتهدف إلى تحقيق عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر من خلال التعرض للائتمان المهيكل ذي الفائدة المتغيرة، وذلك دون استخدام الرافعة المالية.
هذا النهج المحافظ وعالي الجودة هو جزء مما يجعل الانتقال إلى “سولانا” مثيراً للاهتمام. هذا ليس منتجاً مشفراً للمضاربة. بل هو ائتمان مؤسسي تقليدي، أصبح متاحاً الآن عبر سلاسل الكتل.
لماذا دور “بي إن واي” مهم؟
تم تطوير STAC بالتعاون مع شركة “بي إن واي”، عملاق الخدمات المالية الذي يعمل كحافظ لأصول الصندوق الأساسية ومستشار فرعي من خلال ذراعها الاستثماري. هذا التعاون يبقي الصندوق ضمن الأطر التنظيمية والتقليدية للحفظ، حتى لو كانت أسهمه موجودة كأوراق مالية رقمية على بلوكتشين عام.
صرح كارلوس دومينغو، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة “سكيوريتايز”، بشكل مباشر: “الترميز يكون أكثر قوة عندما يجمع بين الأصول عالية الجودة وسرعة وكفاءة وإمكانية وصول البنية التحتية للبلوكتشين. توسيع STAC إلى سولانا يجلب أحد أكبر أسواق الدخل الثابت في العالم إلى واحد من أكثر أنظمة البلوكتشين نشاطاً.”
تدير “سكيوريتايز” نفسها أصولاً تزيد قيمتها عن 4 مليارات دولار حتى أبريل 2026. وتشمل شراكاتها في الصناديق الرمزية شركات مثل “أبولو”، “بلاك روك”، “هاميلتون لين”، “كي كاي آر”، و”فان إيك”، مما يساعد في تفسير مكانة STAC ضمن مجموعة منتجات مؤسسية أوسع نمت بشكل مطرد في الحجم والمصداقية.
تخصيص 250 مليون دولار من “إيثينا لابس” يضيف ثقلاً مؤسسياً
الالتزام بقيمة 250 مليون دولار من شركة “إيثينا لابس” يحمل وزناً يتجاوز حجمه. “إيثينا” هي مبتكرة عملة USDe، التي أصبحت أسرع أصل مشفر مقوم بالدولار نمواً في التاريخ، وعملة USDtb، مع تكاملات عبر منصات التداول المركزية الكبرى وتطبيقات التمويل اللامركزي. الشركة مدعومة من “فيديلتي”، “فرانكلين تمبلتون”، “دراجون فلاي”، “بينانس لابس”، “بيبت”، و”أو كي إكس”.
شرح غاي يونغ، مؤسس “إيثينا”، المنطق: “تخصيصنا المخطط لـ STAC يعكس قناعتنا بأن المنتجات الائتمانية المؤسسية يمكن أن تصبح مكونات أساسية للاقتصاد على سلسلة الكتل.”
هذا الإطار مهم لأن اهتمام “إيثينا” بـ STAC ليس مجرد صفقة لمرة واحدة. بل يعكس رؤية أوسع بأن الأصول الرمزية من العالم الحقيقي ستصبح أعمدة هيكلية للتمويل على سلسلة الكتل، وليست تجارب هامشية. عندما تضع شركة بقائمة داعمين مثل “إيثينا” 250 مليون دولار خلف هذه الرؤية، يميل السوق إلى الانتباه.
البنية التحتية للأوراق المالية الرقمية المنظمة تمنح STAC نطاقاً أوسع
أحد الجوانب الأقل تناوُلاً ولكنها مهمة استراتيجياً في هذا التوسع هو الوضع التنظيمي لشركة “سكيوريتايز”. تدير الشركة كيانات خاضعة للتنظيم على جانبي المحيط الأطلسي، مما يمنحها نطاقاً نادراً مزدوج الاختصاص القضائي في البنية التحتية للأوراق المالية الرقمية.
في الولايات المتحدة، تعمل “سكيوريتايز” من خلال عدة شركات تابعة. وفي أوروبا، تعمل الشركة من خلال “سكيوريتايز أوروبا للوساطة والأسواق”، وهي مرخصة بالكامل كشركة استثمار وتدير نظام تداول وتسوية بموجب النظام التجريبي الأوروبي للبلوكتشين. “سكيوريتايز” حالياً هي الشركة الوحيدة المرخصة لتشغيل بنية تحتية منظمة للأوراق المالية الرقمية في كل من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في وقت واحد، وهو تمييز يزداد أهميته مع بحث رأس المال المؤسسي عن مسارات متوافقة على سلسلة الكتل.
يمكن للمستثمرين المؤهلين الاشتراك في STAC مباشرة عبر منصة “سكيوريتايز”، حيث يتم إصدار الأسهم كأوراق مالية رقمية. تدمج المنصة إجراءات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) والتحقق من اعتماد المستثمر إلى جانب سجلات شفافة وملكية على سلسلة الكتل عبر بنيتها التحتية كوكيل تحويل.
لماذا تعتبر “سولانا” مناسبة للتمويل المؤسسي على سلسلة الكتل؟
اختيار “سولانا” لهذا التوسع لم يكن عشوائياً. سرعة الشبكة، وقدرتها على معالجة المعاملات، وتكاليفها المنخفضة تجعلها مناسبة تماماً للمتطلبات التشغيلية لأسواق الائتمان المؤسسي، حيث تكون كفاءة التسوية وحجم التوزيع أمرين مهمين.
وصف نيك دوكوف، رئيس النمو المؤسسي في مؤسسة “سولانا”، هذا الزخم: “إطلاق STAC على سولانا يسلط الضوء على التقارب المتزايد بين الأصول المالية التقليدية والأسواق القائمة على البلوكتشين.”
هذا التقارب هو القصة الأساسية هنا. الترميز يقلل من الاحتكاك التشغيلي الذي جعل استثمار الائتمان المؤسسي مرهقاً تاريخياً، بما في ذلك دورات التسوية البطيئة، والتسوية اليدوية، ومحدودية نطاق التوزيع. من خلال نقل التعرض لالتزامات القروض المجمعة (CLO) إلى سلسلة الكتل، يفتح STAC الباب أمام توزيع وتتبع ملكية أكثر كفاءة، دون التخلي عن معايير جودة الائتمان والحفظ التي يتطلبها المستثمرون المؤسسيون.
بالنسبة لـ “سولانا”، فإن استقطاب STAC هو أيضاً بيان مهم. لقد وضعت الشبكة نفسها بشكل متزايد كبنية تحتية لترميز الأصول من العالم الحقيقي، ويعتبر منتج ائتماني مؤسسي مدعوم من “بي إن واي”، تم بناؤه بواسطة “سكيوريتايز”، ومثبت بتخصيص 250 مليون دولار من “إيثينا لابس”، دليلاً مهماً على هذا الطموح.
من الصعب تجاهل الصورة الأوسع. مع سوق التزامات القروض المجمعة العالمي (CLO) البالغ 1.3 تريليون دولار والترميز لا يزال في مراحله المبكرة، فإن الفجوة بين ما هو موجود على سلسلة الكتل اليوم وما يمكن أن ينتقل إليها في النهاية لا تزال هائلة. منتجات مثل STAC هي جزء من طبقة البنية التحتية المبكرة: منظّمة، وذات مصداقية، ومبنية مع شركاء يمنحون المخصصين المؤسسيين الثقة للمشاركة.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- ما هو صندوق STAC من “سكيوريتايز”؟ STAC هو صندوق استثماري رمزي يستثمر بشكل أساسي في شرائح التزامات القروض المجمعة ذات التصنيف AAA والمقومة بالدولار الأمريكي من الأسواق الأولية والثانوية. ويصدر أسهمه كأوراق مالية رقمية عبر منصة “سكيوريتايز” الخاضعة للتنظيم، مع عمل “بي إن واي” كحافظ للأصول ومستشار فرعي من خلال ذراعها الاستثماري.
- لماذا تم اختيار “سولانا” لتوسيع صندوق STAC؟ تم اختيار “سولانا” لسرعتها العالية في معالجة المعاملات، وقدرتها القوية على التوسع، وتكاليفها المنخفضة. هذه الميزات تجعلها مناسبة للتمويل المؤسسي على سلسلة الكتل، حيث تكون كفاءة التسوية وقابلية التوسع من الأولويات.
- من هم الشركاء الرئيسيون المشاركون في صندوق STAC؟ الشركاء الرئيسيون يشملون “سكيوريتايز” كمزود خدمة الترميز والمنصة، و”بي إن واي” كحافظ للأصول ومستشار فرعي، و”إيثينا لابس” كمخصص مؤسسي رئيسي يلتزم باستثمار 250 مليون دولار في الصندوق. يهدف STAC إلى تحقيق عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر من خلال التعرض للائتمان المهيكل ذي الفائدة المتغيرة في شرائح AAA، باستخدام نهج قائم على أساسيات السوق دون استخدام الرافعة المالية.
