صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (Spot ETFs) فقدت حظوتها لدى المستثمرين، وإليك كيف حدث ذلك.
بلغ إجمالي القيمة الدولارية لصافي الأصول عبر 11 صندوقاً متداولاً للبيتكوين الفوري 77.58 مليار دولار في 9 يونيو. وهو نفس المستوى الذي كان عليه بعد فوز الرئيس دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية في أوائل نوفمبر 2024.
هذا لا يعني أن الصناديق لم تنمو خلال فترة الـ 19 شهراً. آمال أن يفي ترامب بوعده الانتخابي بتخفيف القيود التنظيمية على العملات الرقمية ساعدت في دفع البيتكوين للأعلى، إلى جانب أصول الصناديق. تجاوز إجمالي صافي الأصول 90 مليار دولار خلال أسبوع من فوزه في الانتخابات، ووصل إلى رقم قياسي بلغ 169.54 مليار دولار في أكتوبر 2025.
لكن منذ ذلك الحين، تم محو هذه المكاسب التي تحققت بعد الانتخابات، بالرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحت إدارة ترامب أسقطت العديد من الإجراءات القانونية البارزة. أنشأت الولايات المتحدة احتياطياً استراتيجياً للبيتكوين، وعلاوة على ذلك، فإن “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية” الذي يسعى لتحديد الحدود التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ومنح الصناعة قوة قانونية، يحرز تقدماً في واشنطن.
بعبارة أخرى، لم تكن البيئة التنظيمية يوماً أكثر ملاءمة من الآن، ومع ذلك كان رد فعل المستثمرين هو الانسحاب، مما سحب صافي الأصول إلى الانخفاض.
سجلت هذه الصناديق المتداولة تدفقات خارجية صافية تجاوزت 5 مليارات دولار في أربعة أسابيع. إجمالي التدفقات الداخلة الصافية منذ الإطلاق، والتي بلغت ذروتها عند 62.77 مليار دولار في أكتوبر 2025 عندما كان البيتكوين في أعلى مستوى له على الإطلاق، انخفضت منذ ذلك الحين بنحو 9 مليارات دولار إلى 53.77 مليار دولار، وهو الأدنى منذ أغسطس من العام الماضي.
يلقي المحللون باللوم على العوامل الاقتصادية الكلية، خاصة التضخم المرتفع، في التدفقات الخارجة الأخيرة من الصناديق.
قالت “Binance Research” في تقرير شاركته مع CoinDesk: “تعكس التدفقات الخارجة ضغوطاً قصيرة المدى حيث يدفع التضخم الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية متشددة، بينما يظل تشديد العرض على السلسلة قائماً”.
قالت المحللة السوقية والمؤسس المشارك السابق لـ 21Shares، أوفيليا سنايدر، في بريد إلكتروني إن الذكاء الاصطناعي وغيره من القطاعات الرائجة في السوق المالية تستنزف رأس المال من العملات الرقمية: “لديك تدفقات خارجة من الصناديق حيث يشتت انتباه المستثمرين بشكل متزايد بسبب روايات أخرى تتنافس على جذب الانتباه ورأس المال، سواء كان ذلك الذكاء الاصطناعي، أو سبيس إكس، أو قصص النمو البارزة الأخرى. كما أن لديك مخاوف سوقية مستمرة حول الجغرافيا السياسية، ومضيق هرمز، وبيانات الوظائف الأمريكية، والتضخم، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي الأوسع”.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا تتراجع أصول صناديق البيتكوين المتداولة رغم البيئة التنظيمية الداعمة في أمريكا؟
ج: رغم القوانين الجديدة المؤيدة للعملات الرقمية، فإن العوامل الاقتصادية الكبيرة مثل التضخم المرتفع تجعل الاحتياطي الفيدرالي متشددا في سياسته، مما يدفع المستثمرين للانسحاب بحثاً عن استثمارات أقل مخاطرة أو أكثر جاذبية مثل الذكاء الاصطناعي. - س: كم حجم التدفقات المالية الخارجة من صناديق البيتكوين الفورية مؤخراً؟
ج: سجلت الصناديق تدفقات خارجة صافية تجاوزت 5 مليارات دولار في أربعة أسابيع فقط، مما خفض إجمالي التدفقات الواردة منذ البداية إلى أدنى مستوى له منذ أغسطس 2024 عند 53.77 مليار دولار. - س: هل يعني هذا أن البيتكوين لم يعد استثماراً جيداً؟
ج: لا، بل هو انسحاب مؤقت بسبب عوامل مؤقتة كالتضخم وجاذبية قطاعات أخرى. البيتكوين لا يزال مدعوماً باحتياطي استراتيجي أمريكي، وتشديد العرض على السلسلة، مما يشير إلى أن المشهد طويل المدى قد يكون إيجابياً رغم التقلبات الحالية.
