تتوقع شركة بروميثيوم (Prometheum) أن المرحلة القادمة من التمويل المرمّز لن يفوز بها منصات العملات الرقمية، بل ستكون من نصيب شركات الوساطة المالية التقليدية ومستشاري الاستثمار المسجلين (RIAs).
يقول آرون كابلان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي المشارك لشركة بروميثيوم: “قصة الترميز حتى الآن كانت تدور حول إصدار الأصول، لكن لم يعالج أحد تحدي كيفية توصيل هذه المنتجات إلى المستثمرين العاديين.”
ويضيف: “حتى تصل الأوراق المالية المرمّزة أو الرقمية الأصلية إلى المستثمرين عبر قنوات الوساطة المالية التي يستخدمونها بالفعل، يبقى الترميز مجرد حل دون سوق.”
الأوراق المالية المرمّزة هي أصول مالية تقليدية مثل الأسهم أو السندات أو الصناديق، يتم إصدارها وتداولها على شبكات البلوكتشين كرموز رقمية تمثل حقوق الملكية أو الاستثمار.
أطلقت شركة البنية التحتية للأصول الرقمية ومقرها نيويورك مؤخراً “حلول الوساطة الرقمية” التابعة لشركة بروميثيوم كابيتال. هذه الحزمة تشمل خدمات المقاصة والحفظ والتداول للمراسلين، وهي مصممة للسماح لشركات الوساطة بتقديم الأصول الرقمية، بما في ذلك الأوراق المالية المرمّزة والمنتجات المالية الأخرى القائمة على البلوكتشين، مباشرة من خلال حسابات الوساطة التقليدية.
يمثل هذا الإطلاق أحدث محاولة من بروميثيوم لسد الفجوة بين صناعة العملات الرقمية ونظام الأوراق المالية الخاضع للتنظيم.
يقول كابلان: “العملات الرقمية حلت مشكلة الترميز، لكنها لم تحل مشكلة التوزيع. هناك عشرات المليارات من الدولارات من الأوراق المالية المرمّزة تم إصدارها بالفعل على شبكات البلوكتشين، لكن لا توجد تقريباً أي قناة توزيع رئيسية للوصول إلى المستثمرين على نطاق واسع.”
تدير بروميثيوم شبكة من شركات الوساطة المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والأعضاء في هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، وهي مصممة لدعم دورة الحياة الكاملة للأوراق المالية القائمة على البلوكتشين، بما في ذلك الإصدار والتداول والحفظ والمقاصة والتسوية.
تضع الشركة نفسها كجسر بين الأسواق المالية التقليدية والأصول الرقمية، حيث تقدم بنية تحتية خاضعة للتنظيم للأوراق المالية المرمّزة وأصول العملات الرقمية والمنتجات المالية على السلسلة من خلال أطر قانون الأوراق المالية والوساطة الحالية.
تدير بروميثيوم شبكة من الكيانات الخاضعة للتنظيم تغطي دورة حياة الأصول الرقمية بأكملها، بما في ذلك وكيل تحويل، وشركة وساطة، ونظام تداول بديل (ATS)، ومنصة حفظ، وبنية تحتية للمقاصة بين المراسلين. وصف كابلان شركة الحفظ التي تدعم المقاصة بأنها “مكونها السري الخاص”.
انضمت بروميثيوم في مايو إلى مجموعة العمل الصناعية التابعة لشركة الإيداع والمقاصة (DTCC)، كواحدة من أكثر من 50 مؤسسة مالية تساعد في تشكيل تطوير خدمة الترميز لشركة الإيداع (DTC).
بناء دورة توزيع متجددة
تقول الشركة إن منصتها تخدم وظيفتين رئيسيتين: مساعدة الجهات المصدرة على توزيع الأوراق المالية المرمّزة في النظام المالي الأوسع، وتمكين شركات الوساطة التقليدية من بناء أعمال في الأصول الرقمية دون الاعتماد على منصات التداول الرقمية الأصلية.
وهذا يخلق ما يسميه كابلان “تأثير الدورة المتجددة”، حيث يربط الجهات المصدرة بقنوات التوزيع المؤسسية، مع إعطاء الشركات المالية التقليدية إمكانية الوصول إلى السوق المتنامي للأصول القائمة على البلوكتشين.
وفقاً لبيان الشركة، فإن عملاء المقاصة الأوليين لبروميثيوم يشملون شركة Arete Wealth Management، وشركة Network 1 Financial Securities، وشركة وساطة مقاصة لم يكشف عن اسمها.
يقول كابلان إن الفرصة الأكبر تكمن في فتح قناة شركات الوساطة ومستشاري الاستثمار المسجلين، التي طالما كانت شبكة التوزيع المهيمنة للأوراق المالية التقليدية، أمام الأصول الرقمية.
ويضيف: “قناة شركات الوساطة هي الطريقة التي تصل بها إلى المستثمرين على نطاق واسع. الآن، ولأول مرة، يمكن لشركات الوساطة ومستشاري الاستثمار المسجلين تقديم الأصول الرقمية مباشرة من خلال هياكل حساباتهم الحالية والتنافس مع منصات تداول العملات الرقمية على أرض أكثر تكافؤاً.”
المنافسة مع منصات العملات الرقمية تحت قواعد الأوراق المالية
تجادل بروميثيوم بأن شركات الأوراق المالية التقليدية تم تهميشها إلى حد كبير خلال صعود العملات الرقمية، لأن العديد من منصات الأصول الرقمية عملت خارج نطاق تنظيم الأوراق المالية التقليدي. يقول كابلان إنه من خلال إدخال الأصول القائمة على البلوكتشين في إطار شركة وساطة خاضع للتنظيم، يمكن للشركات المنافسة مع الحفاظ على حماية المستثمرين مثل فصل الأصول وضوابط الحفظ والرقابة الامتثالية.
يقول كابلان: “إنه هيكل تنظيمي مجرب ومثبت سمح للمستثمرين بالازدهار لأجيال. الآن يمكنه دعم الأصول الرقمية أيضاً.”
تضع الشركة نفسها حول فكرة أن مستقبل أسواق الأوراق المالية سينتقل في النهاية إلى السلسلة. يشير كابلان إلى التوقعات الصناعية المتزايدة بأن الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA) يمكن أن تصبح قطاعاً رئيسياً في أسواق رأس المال خلال العقد القادم.
يقول: “مستقبل الأوراق المالية هو على السلسلة. مع تحسن هذه المنتجات وسرعتها ورخص ثمنها، ستحتاج شركات الوساطة إلى البنية التحتية للتنافس وتقديمها للعملاء.”
توقعات بانضمام المزيد من شركات الوساطة والمستشارين
تقول بروميثيوم إنه من المتوقع انضمام المزيد من شركات الوساطة ومستشاري الاستثمار المسجلين في الأشهر القادمة مع تزايد الطلب على البنية التحتية للأصول الرقمية الخاضعة للتنظيم. كما ألمح كابلان إلى شراكة توزيع مؤسسية قادمة يقول إنها ستساعد في جذب جهات إصدار أكبر إلى النظام البيئي.
تعكس الفكرة الأوسع تحولاً يحدث في جميع أنحاء صناعة الأصول الرقمية، حيث تركز الشركات بشكل متزايد أقل على إنشاء الرموز وأكثر على دمج الأصول القائمة على البلوكتشين في شبكات التوزيع المالية الحالية.
بالنسبة لبروميثيوم، الرهان هو أن الترميز وحده ليس كافياً. بدون آلية توزيع وول ستريت، تخاطر الأوراق المالية الرقمية بالبقاء منتجاً متخصصاً على الرغم من وعد التكنولوجيا.
وفقاً لكابلان: “دمج البلوكتشين في أسواق رأس المال لا يتعلق باستبدال النظام، بل يتعلق بتحديثه بحيث يستفيد المصدرون وشركات الوساطة والمستثمرون جميعاً من تسوية أسرع ووصول أوسع وتوزيع أكثر كفاءة لمنتجات الاستثمار.”
وأضاف: “تحقيق هذه الفوائد على نطاق واسع يعتمد على بنية تحتية يمكنها تحريك المنتجات على السلسلة عبر القنوات التي يستخدمها المستثمرون والمستشارون بالفعل، وهذا ما بنته بروميثيوم.”
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- ما هي الأوراق المالية المرمّزة التي تقدمها بروميثيوم؟
هي أصول مالية تقليدية مثل الأسهم أو السندات يتم تحويلها إلى رموز رقمية على شبكة البلوكتشين، مما يسهل تداولها وحفظها بشكل أسرع وأكثر شفافية. - كيف تختلف بروميثيوم عن منصات العملات الرقمية الأخرى؟
بروميثيوم تعمل ضمن إطار تنظيمي تقليدي خاضع لهيئة الأوراق المالية، مما يسمح لشركات الوساطة والمستشارين بتقديم الأصول الرقمية عبر حساباتهم الحالية مع حماية المستثمرين. - ما هو الهدف الرئيسي من خدمة التوزيع التي تقدمها بروميثيوم؟
الهدف هو سد الفجوة بين إصدار الأصول المرمّزة وقنوات التوزيع التقليدية، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالوصول إلى هذه المنتجات بسهولة وأمان عبر شركات الوساطة التي يثقون بها.
