قال ريتشارد تينغ، الرئيس التنفيذي لبورصة بينانس، إن عملية الترميز (تحويل الأصول إلى رموز رقمية) تقترب من نقطة تحول كبيرة، مع تقارب عوامل مثل التنظيم ووصول المؤسسات المالية والتبني الفعلي والبنية التحتية للأسواق. وأضاف أن الأشهر الـ 12 إلى 18 القادمة قد تحدد مستقبل التمويل المُرمّز.
نظرة عامة على الترميز: محورها التنظيم ووصول المؤسسات
شارك ريتشارد تينغ، الرئيس التنفيذي لبورصة بينانس، عبر منصة “إكس” في 21 مايو أن الترميز يقترب من “نقطة تحول كبيرة”. وأشار تينغ إلى وضوح أكبر في الأنظمة التنظيمية، وزيادة وصول المؤسسات المالية، وتبني واسع في العالم الحقيقي، ومسارات للتكامل مع شركتي DTCC وNasdaq. وأكد أن الأشهر الـ 12 إلى 18 القادمة ستحدد مستقبل التمويل المُرمّز.
كتب تينغ: “الترميز يقترب أكثر من نقطة تحول كبيرة”. وأوضح أن الأطر التنظيمية تتجه نحو وضع قواعد تشغيلية للتمويل المُرمّز بحلول عام 2026. في الولايات المتحدة، اجتاز قانون CLARITY لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في 14 مايو كاقتراح رئيسي لهيكل سوق الأصول الرقمية. يهدف القانون إلى توضيح أي الأصول الرقمية تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وأيها تخضع لرقابة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). تظل الأسهم والسندات والصناديق المُرمّزة أوراقًا مالية عندما تمثل أوراقًا مالية على بنية تحتية للبلوكتشين.
يتوسع وصول المؤسسات المالية مع ربط البنوك وأمناء الحفظ ومصدري الصناديق المتداولة (ETFs) والبورصات للترميز بأنظمة أسواق رأس المال. يُظهر صندوق الخزانة المُرمّز BUIDL من بلاك روك، وإدارة الصناديق القائمة على البلوكتشين من فرانكلين تمبلتون، ومنصة Kinexys من جي بي مورغان هذا التحول. يعمل كل من غولدمان ساكس وبنك نيويورك ميلون على بناء بنية تحتية لصناديق أسواق المال المُرمّزة. كما تربط شراكة Securitize مع Computershare الأوراق المالية المُرمّزة بأنظمة وكلاء التحويل التقليدية. كما وسعت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين والإيثريوم وصول المؤسسات عبر منصات الوساطة والتقاعد وإدارة المحافظ.
التبني الحقيقي ينطلق نحو البنية التحتية للسوق
يتركز التبني الفعلي في عام 2026 على النقود المُرمّزة والضمانات وأذونات الخزانة والبنية التحتية للتسوية. أعلن بنك مونتريال في 24 مارس عن خطط لإمكانيات النقد المُرمّز باستخدام شبكة CME Group المصرح بها على Google Cloud Universal Ledger. توسع جي بي مورغان عمليات تحويل الضمانات المُرمّزة وعمليات إعادة الشراء المُرمّزة. يطور سيتي بنك أنظمة الودائع المُرمّزة. وسع HSBC تجارب الذهب المُرمّز والودائع المُرمّزة في هونغ كونغ.
تربط مسارات DTCC وNasdaq الترميز بالبنية التحتية الأساسية للأسواق المالية. حصلت Nasdaq مؤخرًا على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على تغيير في القواعد يسمح بتداول الأوراق المالية بشكل مُرمّز بموجب شروط محددة. تطور DTCC خدمة الترميز DTC للبنية التحتية للأصول الحقيقية في بيئة خاضعة للرقابة والتنظيم. تعمل Intercontinental Exchange مع سيتي جروب وبنك نيويورك ميلون ومؤسسات أخرى على أنظمة الودائع المُرمّزة المرتبطة بغرف المقاصة.
صرح تينغ بأن النقاط الأربع في منشوره تحدد سوق الترميز الذي يتحرك عبر التنظيم والبنية التحتية المؤسسية والاستخدام الحقيقي وتكامل التسوية. يشير النموذج القريب إلى تسوية البلوكتشين المصرح بها والمتصلة بالأنظمة المصرفية والبورصات والحفظ والمقاصة والتحويل المنظمة. يضع هذا الهيكل الأصول المُرمّزة بجانب البنية التحتية الحالية للأوراق المالية عبر أسواق رأس المال العالمية. كما يؤطر الترميز كبنية تحتية تشغيلية للسوق، حيث تستخدم البنوك والبورصات قضبان البلوكتشين لتحريك الضمانات وسرعة التسوية والشفافية وضوابط الامتثال.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هو الترميز (Tokenization)؟
ج: الترميز هو تحويل الأصول الحقيقية مثل الأسهم أو السندات أو العقارات إلى رموز رقمية على شبكة البلوكتشين، مما يسمح بتداولها بسهولة وشفافية أكبر. - س: متى سيكون الترميز نقطة تحول رئيسية؟
ج: وفقًا لريتشارد تينغ، فإن الترميز يقترب من نقطة تحول كبيرة خلال الأشهر الـ 12 إلى 18 القادمة، بفضل وضوح القوانين ودخول البنوك الكبرى واستخدامه الفعلي في الأسواق. - س: ما هي أبرز الأمثلة على تبني الترميز حاليًا؟
ج: تشمل الأمثلة صندوق BUIDL من بلاك روك لأذونات الخزانة المُرمّزة، وتوسع جي بي مورغان في تحويلات الضمانات المُرمّزة، وموافقة Nasdaq على تداول أوراق مالية مُرمّزة.
