ألغت شركة “ترامب ميديا آند تكنولوجي جروب” على الأرجح خططها لإطلاق صندوق تداول فوري للبيتكوين (ETF) لأن العوائد المالية لم تعد مجدية.
يقول محللون متخصصون في صناديق ETFs إن الشركة التي تدير منصة “تروث سوشيال” واجهت حقيقة صعبة: سوق صناديق البيتكوين الفورية أصبح مزدحمًا جدًا، ورسوم الإدارة انهارت، والمستثمرون لديهم بالفعل أكثر من عشرين منتجًا مشابهًا للاختيار من بينها.
هذا الأسبوع، سحبت “ترامب ميديا” مستندات التسجيل من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لصندوقي “تروث سوشيال بيتكوين ETF” و”تروث سوشيال بيتكوين وإيثريوم ETF”، لتنهي بذلك خطط إطلاق الصناديق.
وصفت الشركة هذه الخطوة بأنها “إعادة هيكلة” تهدف إلى مساعدتها في بناء منتجات استثمارية مناسبة للمستثمرين. لكن المحللين الذين يتابعون سوق صناديق ETFs يقولون إن الضغط التنافسي كان السبب الأكثر احتمالاً.
قال نيت جيراسي، رئيس شركة “نوفاديوس ويلث مانجمنت” لموقع كوين ديسك: “أول خمسة صناديق من تروث سوشيال حصلت على استقبال فاتر، وجذبت ما يزيد قليلاً عن 30 مليون دولار من الأصول مجتمعة منذ إطلاقها في نهاية عام 2025.”
وأضاف جيراسي: “هذا الاستقبال البارد ربما ثنى الشركة عن دخول فئة تنافسية للغاية، حيث ستواجه بعض أكبر مديري الأصول في العالم وشركات إصدار صناديق رقمية راسخة.” مع انخفاض رسوم صناديق البيتكوين الفورية إلى 0.14% بالفعل، قال إن صندوق “تروث سوشيال بيتكوين” كان سيكون “ميتًا يمشي”، على حد تعبيره.
اشتدت حرب الرسوم في الأشهر الأخيرة مع توسع كبريات شركات وول ستريت في المنتجات الرقمية. أطلقت مورجان ستانلي مؤخراً صندوق بيتكوين برسوم 0.14%، وهي واحدة من أرخص العروض في السوق. هذا رفع سقف المنافسة لأي دخيل جديد يحاول جذب الاهتمام.
شكك محلل بلومبرج إنتليجنس لصناديق ETFs، جيمس سيفارت، في تفسير شركة ترامب ميديا للانسحاب. على منصة إكس، قال سيفارت إن الشركة أشارت إلى الاختلافات بين المنتجات المسجلة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 والصناديق المنظمة بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940.
وكتب سيفارت: “لكن هذا لا يبدو منطقياً بالنسبة لي. بالطبع هناك فرق بين صندوق بموجب قانون 1933 وآخر بموجب قانون 1940، والأول لديه حماية أقل. أي شخص في هذا المجال يعرف ذلك. لم يتغير شيء.”
بدلاً من ذلك، قال سيفارت إنه يشتبه في أن “الأمر يتعلق أكثر بالمنافسة في سوق صناديق البيتكوين الفورية.” وأضاف أن ترامب ميديا قد تستمر في السعي لإطلاق صناديق مرتبطة بالعملات الرقمية بموجب هيكل قانون 1940، الذي يسمح للمُصدرين ببناء استراتيجيات أكثر مرونة باستخدام المشتقات أو منتجات الدخل أو المحافظ المدارة بنشاط.
وكتب سيفارت: “أعني، هل نحن حقاً بحاجة إلى صندوق بيتكوين فوري رقم 14؟ لكن شيئاً يمكن أن يكون أكثر تميزاً له معنى.”
أشار إريك بالشوناس، المحلل الأول لصناديق ETFs في بلومبرج إنتليجنس، مباشرة إلى حرب الرسوم. وكتب على إكس: “تخميني: رجل يوركفيل أخبر فريق تروث بعد طرح صندوق مورجان ستانلي أنهم إما سيخفضون الرسوم إلى أقل من 0.14% أو يمكنهم نسيان الأمر. لن يشتريه أحد، وقد يكون محرجاً.”
تكهن بعض المراقبين في عالم العملات الرقمية بأن الانسحاب قد يكون مرتبطاً بالتدقيق السياسي في مشاريع عائلة ترامب الرقمية أو بمفاوضات مرتبطة بقانون CLARITY. لكن سيفارت قال لكوين ديسك إنه لا يعتقد أن هذه المخاوف هي التي قادت القرار.
أسئلة شائعة (FAQ)
- لماذا ألغت ترامب ميديا خطط صندوق البيتكوين الخاص بها؟
السبب الأرجح هو أن السوق أصبح مزدحماً بمنتجات مماثلة، ورسوم الإدارة انهارت، مما جعل الدخول الجديد غير مربح أو محفوفاً بالمخاطر. - هل يعني الإلغاء أن الشركة تخلت عن العملات الرقمية تماماً؟
ليس بالضرورة. قد تتحول الشركة إلى صناديق أكثر تمايزاً بموجب قوانين استثمارية مختلفة تسمح بمرونة أكبر، مثل استخدام المشتقات أو استراتيجيات الدخل. - ما هو تأثير حرب الرسوم على صناديق البيتكوين الفورية؟
حرب الرسوم تجعل من الصعب على الوافدين الجدد المنافسة، خاصة مع وجود عروض من كبريات البنوك مثل مورجان ستانلي برسوم منخفضة جداً (0.14%)، مما يقلص فرص نجاح أي صندوق جديد.
