ارتفع سهم “إنفيديا” بنسبة 2.6% عند افتتاح السوق ليتجاوز حاجز 231 دولارًا، بعد أن أغلق عند مستوى قياسي بلغ 227.16 دولارًا يوم الأربعاء.
جاءت هذه المكاسب بعد تقرير لوكالة “رويترز” أفاد بأن الولايات المتحدة وافقت على حوالي 10 شركات صينية لشراء رقائق “H200” من إنفيديا، وهي حاليًا ثاني أقوى معالجاتها المتاحة للصين.
هذا الصعود دفع بإنفيديا إلى قلب الطفرة العالمية في الذكاء الاصطناعي، حتى مع تدفق استثمارات المستثمرين بشكل متزايد نحو شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأخرى.
على الرغم من الارتفاع الهائل للسهم، يرى المحللون أن تقييم إنفيديا لا يزال جذابًا نسبيًا مقارنة بمتوسطاتها التاريخية ونظرائها في قطاع أشباه الموصلات الأوسع.
للمستثمرين الذين يفكرون في شراء السهم قبل تقرير أرباح إنفيديا المقرر في 20 مايو، إليكم لماذا لم يحن الوقت بعد:
إنفيديا تقترب من أرباح قياسية.. والمحللون يقولون إن السهم مقيم بأقل من قيمته
وفقًا لتقرير لمجلة “بارون”، تتجه إنفيديا لتحقيق أكثر من 190 مليار دولار من الأرباح خلال العام التقويمي 2026.
إذا تحقق ذلك، فسيمثل أكبر ربح سنوي تسجله أي شركة على الإطلاق، متجاوزًا الأرباح البالغة حوالي 160 مليار دولار التي حققتها “أرامكو السعودية” في عام 2022.
يقول المحللون إن مسار أرباح إنفيديا يعكس موقعها المهيمن في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، خاصة في وحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، التي تظل العمود الفقري لأنظمة الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق.
كتب بريان كوليلو، كبير محللي الأسهم في “مورنينج ستار”: “تبدو الأسهم مقيمة بأقل من قيمتها بالنسبة لنا. يبدو أن المستثمرين ابتعدوا عن إنفيديا كاستثمار في الذكاء الاصطناعي واتجهوا نحو استثمارات أخرى في مجال الذكاء الاصطناعي مثل رقائق الذاكرة والبصريات. لا نزال نرى مجالًا لارتفاع سهم إنفيديا طالما استمرت في تحقيق أهداف إيراداتها القريبة والمتوسطة.”
تحتفظ “مورنينج ستار” حاليًا بتقدير قيمة عادلة لسهم إنفيديا عند 260 دولارًا، وتصنف الشركة بأنها تمتلك خندقًا اقتصاديًا واسعًا. وأضافت الشركة: “مع تصنيف 3 نجوم، نعتقد أن سهم إنفيديا مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل معتدل مقارنة بتقديرنا للقيمة العادلة البالغ 260 دولارًا على المدى الطويل.”
أشارت مجموعة الأبحاث إلى أن تقييم إنفيديا المستقبلي سيستمر في الاعتماد بشكل كبير على آفاق أعمال مراكز البيانات ورقائق الذكاء الاصطناعي.
كما رفعت مجموعة “يو بي إس” يوم الخميس السعر المستهدف لسهم إنفيديا إلى 275 دولارًا من 245 دولارًا، مع الإبقاء على تصنيف “شراء” لصانع رقائق الذكاء الاصطناعي، وفقًا لموقع “ماركت سكرينر”. الهدف الجديد يعني فرصة صعود محتملة بحوالي 21.8% من سعر إغلاق السهم السابق.
لماذا لا يزال التقييم جذابًا؟
على الرغم من القيمة السوقية الضخمة لإنفيديا والمكاسب الحادة في السنوات الأخيرة، يقول المحللون إن السهم يتداول دون المستويات المرتبطة عادة بقائد سريع النمو في قطاع أشباه الموصلات.
يتداول سهم إنفيديا حاليًا بحوالي 24 ضعف الأرباح المتوقعة خلال الـ12 شهرًا القادمة، وهو ما يمثل خصمًا بنحو 25% عن مستويات تقييمها التاريخية. كما يتداول السهم بخصم طفيف مقارنة بمؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (PHLX)، الذي يضم شركات مثل “أدفانسد مايكرو ديفايسز” و”مايكرون تكنولوجي” و”تي إس إم سي” و”إنتل”.
تاريخيًا، كان يتم تداول إنفيديا بعلاوة سعرية تبلغ حوالي 40% مقارنة بمؤشر أشباه الموصلات الأوسع، وذلك بسبب نموها القوي. لاحظ المحللون أن إنفيديا تخلفت عن مؤشر أشباه الموصلات بأكثر من 70 نقطة مئوية منذ بداية عام 2025، حيث تحول المستثمرون نحو فرص أخرى متعلقة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك رقائق الذاكرة ووحدات المعالجة المركزية ورقائق التسريع المخصصة.
أدى هذا التحول إلى خلق ما يراه بعض المحللين فرصة نادرة لشراء أسهم إنفيديا بتقييم أقل نسبيًا.
يبلغ متوسط السعر المستهدف من قبل المحللين في وول ستريت حاليًا حوالي 270 دولارًا، مما يعني احتمالية صعود بنحو 20% من المستويات الأخيرة. يعتقد بعض المحللين أن هذه التقديرات لا تزال متحفظة.
وفقًا لمجلة “بارون”، قد يقترب سهم إنفيديا من 290 دولارًا إذا تم تداوله فقط بما يتماشى مع متوسط مضاعف التقييم لشركات أشباه الموصلات الأخرى. ويمكن أن يبرر العودة إلى العلاوة السعرية التاريخية لإنفيديا مقارنة بالقطاع سعرًا للسهم أقرب إلى 390 دولارًا. أضاف المحللون أن التحرك نحو 300 دولار خلال الـ12 شهرًا القادمة يبدو قابلاً للتحقيق إذا استمرت اتجاهات الطلب على الذكاء الاصطناعي قوية.
الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا
يشير مؤيدو السهم إلى استمرار ظهور علامات الطلب المتفجر عبر النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي. قالت مجلة “بارون” في تقرير لها: “في الوقت الحالي، هذه الاحتمالات بعيدة”، في إشارة إلى المخاوف من أن إنفيديا قد تفقد حصتها السوقية لصالح تقنيات الرقائق المنافسة.
تستمر البيانات الصناعية في الإشارة إلى أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتعزز بدلاً من أن يتباطأ. أعلنت شركة “فيرتيف هولدينغز” مؤخرًا عن زيادة بنسبة 252% في طلبات الربع الرابع من عام 2025 مع تسارع الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. توقفت الشركة عن الكشف عن أرقام الطلبات التفصيلية لأن تراكم الطلبات امتد بعيدًا في المستقبل.
في غضون ذلك، قالت شركة “زيبرا تكنولوجيز” إن رقائق الذاكرة قد تظل في نقص في العرض حتى عام 2027. كما أفادت شركة “جي إي فيرنوفا” أن الطلب على توليد الطاقة المرتبط بالذكاء الاصطناعي يمتد لسنوات في المستقبل.
تواصل وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا السيطرة على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي لأنها تستطيع معالجة العديد من المهام في وقت واحد بدلاً من معالجتها بشكل متسلسل مثل وحدات المعالجة المركزية التقليدية. على الرغم من أن شركات مثل “ألفابيت” و”سبيس إكس” تعمل على تطوير رقائق تسريع متخصصة لتطبيقات ذكاء اصطناعي محددة، يقول المحللون إن إنفيديا تحتفظ بميزة كبيرة بسبب نظامها البيئي البرمجي الواسع وتعدد استخداماتها.
المخاطر لا تزال قائمة
على الرغم من التفاؤل المتزايد، لا يزال المستثمرون حذرين من المخاطر المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي. ارتفعت عمليات البحث عن عبارة “فقاعة الذكاء الاصطناعي” على جوجل بنحو 400% خلال العام الماضي، مما يعكس مخاوف من أن التقييمات عبر القطاع قد تكون محمومة.
تواجه إنفيديا أيضًا توقعات عالية للغاية قبل إصدار أرباحها في 20 مايو. يتوقع المحللون نموًا في المبيعات بنحو 80% تقريبًا، مما لا يترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل. على مدار الأرباع الثلاثة الماضية، تجاوزت إنفيديا تقديرات المحللين للمبيعات بمتوسط حوالي 3%، على الرغم من أن المستثمرين قاموا في البداية ببيع السهم بعد العديد من تقارير الأرباح هذه قبل أن تتعافى الأسهم لاحقًا.
هناك أيضًا مخاوف مستمرة من أن شركات الحوسبة السحابية الضخمة قد تعتمد بشكل متزايد على رقائقها المبنية حسب الطلب أو معالجات الذكاء الاصطناعي البديلة بمرور الوقت. ومع ذلك، يقول المحللون إن هذه التهديدات تظل محدودة على المدى القريب مع استمرار التوسع السريع في الطلب العالمي على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي وتبقى رقائق إنفيديا محورية في بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا يعتبر سهم إنفيديا مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية على الرغم من ارتفاعه الكبير؟
ج: لأن السهم يتداول حاليًا بخصم يصل إلى 25% عن متوسط تقييمه التاريخي، ويقل أيضًا عن متوسط تقييم شركات أشباه الموصلات المنافسة، مما يخلق فرصة شراء وفقًا للمحللين. - س: ما هو العامل الرئيسي الذي يدعم استمرار ارتفاع سهم إنفيديا؟
ج: الطلب القوي والمستمر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهيمنة إنفيديا على سوق وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى توقعات الأرباح القياسية للشركة. - س: ما هي أبرز المخاطر التي تواجه سهم إنفيديا حاليًا؟
ج: المخاطر تشمل احتمالية وجود فقاعة في قطاع الذكاء الاصطناعي، والتوقعات المرتفعة جدًا لأرباح الشركة القادمة، واحتمالية تحول الشركات الكبرى إلى استخدام رقائقها المخصصة بدلاً من رقائق إنفيديا على المدى البعيد.
