بنك إنجلترا: بايلي يحذر من أن العملات المستقرة الأمريكية قد تزعزع استقرار المملكة المتحدة في الأزمات
أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، يدق ناقوس الخطر بشأن سيناريو يجب أن يقلق أي جهة تنظيمية مالية: تدفق هائل لعملات مستقرة أمريكية إلى المملكة المتحدة أثناء الأزمات، دون وجود آلية واضحة لاسترداد قيمتها.
بيلي، الذي يرأس أيضاً مجلس الاستقرار المالي، حذر من أن العملات المستقرة الصادرة في الولايات المتحدة والتي تفتقر إلى آليات استرداد قوية، قد تغمر أسواقاً مثل بريطانيا خلال فترات الضغوط المالية. هذا القلق ليس نظرياً، بل هو نوع من مخاطر العدوى العابرة للحدود التي يقضي مسؤولو البنوك المركزية حياتهم المهنية في محاولة منعها.
مشكلة الاسترداد
قلق بيلي الرئيسي يدور حول ما يحدث عندما تضطرب الأسواق العالمية. المستثمرون الذين يحتفظون بعملات مستقرة أمريكية ذات ضمانات استرداد ضعيفة قد يندفعون لتحويل ممتلكاتهم إلى أصول بعملات أخرى، أو وضعها في دول يعتبرونها أكثر أماناً. المملكة المتحدة، باعتبارها واحدة من أكبر المراكز المالية في العالم، تقع مباشرة في مسار تدفقات رأس المال المحتملة هذه.
الخطر لا يقتصر على العملات المستقرة نفسها، بل يمتد لتأثيراتها المتسلسلة. التدفقات الرأسمالية الكبيرة والمفاجئة يمكن أن تشوه أسعار الصرف، وتضغط على السيولة في الأسواق المحلية، وتخلق تقلبات حادة.
خطة المملكة المتحدة للعملات المستقرة
بيلي لا يوجه أصابع الاتهام فقط عبر المحيط الأطلسي. بنك إنجلترا يعمل حالياً على بناء إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة المقومة بالجنيه الإسترليني، مصمم لتجنب المشاكل نفسها التي يحذر منها بشأن الإصدارات الأمريكية.
الإطار البريطاني المقترح سيخلق نموذجاً تنظيمياً مزدوجاً. العملات المستقرة التي تعتبر ذات أهمية نظامية سيتم الإشراف عليها بشكل مشترك من قبل بنك إنجلترا وهيئة السلوك المالي.
ربما يكون العنصر الأكثر أهمية في الخطة البريطانية هو هذا: مصدرو العملات المستقرة النظامية العاملون في بريطانيا سيحصلون على إمكانية الوصول إلى تسهيلات السيولة من بنك إنجلترا. هذه هي طريقة البنك المركزي لضمان أنه عندما يندفع الجميع للخروج، يكون هناك فعلاً أموال خلف الباب.
لماذا هذا مهم خارج بريطانيا؟
الدور المزدوج لبيلي كمحافظ لبنك إنجلترا ورئيس مجلس الاستقرار المالي يمنح هذه التحذيرات أهمية استثنائية. مجلس الاستقرار المالي ينسق التنظيم المالي عبر اقتصادات مجموعة العشرين.
التوقيت مهم. الولايات المتحدة تتجه نحو تشريع خاص بالعملات المستقرة، مع مشاريع قوانين مثل “قانون العباقرة” التي تمر عبر الكونغرس لإنشاء إشراف فيدرالي على العملات المستقرة المقومة بالدولار. لكن النهج الأمريكي والنهج البريطاني يبدو أنهما يتباعدان بشكل كبير، خاصة حول مسألة ما يحدث أثناء الأزمة.
سوق العملات المستقرة الأمريكية يفوق كل الأسواق الأخرى. عملتا تيثر (USDT) وسيركل (USDC) تمثلان معاً الغالبية العظمى من حجم العملات المستقرة العالمي، وكلاهما مقوم بالدولار. إذا كان بيلي محقاً في أن هذه الأدوات قد تصبح نواقل لعدم الاستقرار العابر للحدود، فإن الآثار تمتد إلى ما هو أبعد من بريطانيا.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هي أبرز مخاوف محافظ بنك إنجلترا من العملات المستقرة الأمريكية؟
ج: يخشى أندرو بيلي من أن تدفق كميات ضخمة من العملات المستقرة الأمريكية إلى المملكة المتحدة أثناء الأزمات المالية، دون آليات استرداد واضحة، قد يسبب تقلبات حادة في الأسواق ويخل بعدم الاستقرار المالي. - س: كيف تخطط بريطانيا لحماية نفسها من هذه المخاطر؟
ج: تعمل بريطانيا على إطار تنظيمي صارم للعملات المستقرة المقومة بالجنيه الإسترليني، يشمل إشرافاً مشتركاً بين بنك إنجلترا وهيئة السلوك المالي، مع منح المصدّرين إمكانية الوصول إلى تسهيلات السيولة لضمان الاستقرار أثناء الأزمات. - س: لماذا هذا الموضوع مهم للمستثمر العادي في العملات المشفرة؟
ج: لأن أي عدم استقرار في العملات المستقرة، خاصة العملاقتين تيثر ويو إس دي سي، يمكن أن يؤثر على أسعار الصرف والسيولة في الأسواق العالمية، مما ينعكس على قيمة الأصول الرقمية واستقرار منصات التداول.
